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通过市场供需、价格机制传导至供给侧，进而影响企业生产、经营收入与投资决策。病毒肆虐的时间以及经济恢复的步伐，将最终决定全球能源所经受冲击的深度和广度。当前，中国抗疫取得重大战略成果，亚洲多国得到有效
，5月部分高频指标已显现回升态势。基于乐观预期，我们认为2020年全球能源发展遭受重创已成定局，2021年获得一定恢复但不及2019年水平，恢复过程或将持续数年。全球能源清洁低碳转型大势不会因

营收比例的3%，也将被挡在新建项目的批复门槛之外。就目前政策端加强光伏制造行业管理的要求来看，其目的是严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目，引导光伏企业加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本
。中东北非、拉美等新兴市场拥有丰富的光照和土地资源，未来用电需求也会大幅增长，这些都将给光伏带来巨大的市场空间。 2018-2019年，国内光伏行业无论是在产能还是技术上都成为全球市场的主导者，龙头企业

利润低的声音没停过，但截止2019年年报，国内光伏上市企业主流的毛利率大多在20%-30%之间，这个毛利率在制造业企业里面真心不低了，且大多实现净利润的增长。现金控制能力、存货周转能力、乃至
净资产收益率，在整个制造业板块中都还算不错。而段永平所谓的巨头通用电气在2019年净利润亏损为-49.12亿美元，毛利率为26.45%，与我国头部的光伏企业相比，并无特殊之处。诚然，光伏产业的产品一直都

方面，2019年全年，海优威的透明EVA胶膜产品收入最高，达到5.719亿，公司总收入为10.6133亿元。明冠新材2019年的营收为9.46亿，净利润为1.049亿，其主要产品为太阳能电池背板
人员近200人，依托已有资源优势，以极致化的光伏产品和服务，引领行业发展。业绩方面，今年一季度，固德威营收22276.40万元，同比增长33.81%;净利润3730.97万元，同比增长172.89

比例提高了10%，新建和改扩建多晶硅制造项目，最低资本金比例为30%。不仅如此，电池和组件制造的投资强度将不低于900万元每亩、500万元每亩，企业研发投入如果不足营收比例的3%，也将被挡在新建项目
近年全球装机情况来看，海外市场逐渐成为中国光伏行业的主战场。中东北非、拉美等新兴市场拥有丰富的光照和土地资源，未来用电需求也会大幅增长，这些都将给光伏带来巨大的市场空间。 2018-2019年，国内

服务。转型之后，盈利能力不断提升。2019年，太极实业实现营业收入169.17亿元，同比增长8.09%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)6.22亿元，同比增长8.59%。相较2015年，其营收
高于营收。2019年的净利润较2014年增长了43.43倍，同期营业收入增长了3.02倍。连续6年经营业绩持续快速增长，主要得益于太极实业产业转型。除了转型半导体领域外，2016年，公司还布局了

。此后，博昱新能源又在国内建成多个聚光热利用项目，广泛分布于新疆伊宁、宁夏银川、青海德令哈、西藏拉萨、西藏日喀则、陕西渭南、江苏常州等全国各地。 2019年5月，装有成都博昱新能源有限公司槽式集热器产品
也在供热领域闯出了一片天地。在供热领域，碟式聚光技术更高的热效率和更易模块化分布的优势则使其如鱼得水，能够实现灵活分布，获得更高的经济效益。 2019年岁末，由东方宏海新能源科技发展有限公司(简称

。2019年深康佳拟300亿投资建设重庆康佳半导体光电产业园。2020年3月，深康佳又拟与中信控股共同发起成立新兴产业发展投资基金，以加强在以5G为代表的的下一代信息技术领域、半导体及数字消费产业的
布局，加速康佳在转型、升级相关战略重点领域的产业布局。作为下游企业的通威股份，参与收购天津中环对其改善原材料供应也是不错选择。高纯硅料、太阳能电池是通威股份两大主业之一，2109年其光伏产业营收

稿)来看，今年一季度，固德威营收22276.40万元，同比增长33.81%;净利润3730.97万元，同比增长172.89%。预计2020年1-6月营业收入为52195万元，同比增长23.26%;净利润为
7726万元，同比增长114.35%。作为一家推崇工程师文化的光伏企业，固德威非常重视技术研发。索比光伏网注意到，截至2019年底，固德威共有研发人员167人，占员工总数的17.20

2019年5月22日，国家发展改革委办公厅和国家能源局综合司公布了第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，特变电工新疆新能源股份有限公司(以下简称特变电工新能源)榜上有名，共斩获河北、山西、安徽、河南
，对比不同组件的发电性能、布置用地、配套设备材料的用量、系统成本和运营收益等，为每一个基地项目确定最适用的组件类型和规格。在逆变器的优选设计上，充分考虑地形、应用环境、设备利用率等因素合理的确

5.719亿，公司总收入为10.6133亿元。明冠新材2019年的营收为9.46亿，净利润为1.049亿，其主要产品为太阳能电池背板。
看到明冠新材、海优威在内的多家新材料厂商进入科创板申请序列中。海优威的主要产品包括EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜及其他高分子胶膜等。2019年全年，海优威的透明EVA胶膜产品收入最高，达到

上市企业里，净利润与去年同期相比呈现下滑态势的有35家，下滑超过50%的15家，下滑超过100%的7家，同时与去年同期相比上涨超过100%有14家;在营收类的比对中，同比下滑的企业有37家，下滑超过50
%的有5家，下滑幅度超过100%的0家，同比上涨幅度超过100%的有3家。在所有64家企业中有近半数企业在疫情压力实现了营收甚至净利润的同比提升，考虑到今年一季度的超长年假，考虑到初初复工时的用工荒

以光伏新能源和农业为双主业的通威，2019年营收、净利润等关键指标稳中有升之外，公司多个财务数据显现精细。一方面，通威股份加快了产能扩张步伐，光伏全产业链实现销量猛增。另一方面，公司在行业阶段
底部抢占市占率，且毛利率保持平稳。更令投资者关注的是，通威股份在经营计划中列出，不仅发力全产业链产能和降本增效，还加快技术研发，比如PERC+、HJT等电池领域。营收增速创08年以来新高从

太阳能项目开发商昱辉阳光(SOL.US)于5月29日公布了截至2020年3月31日一季度未经审计的财务业绩。根据昱辉阳光公开的财务数据，该季度营收达2120万美元，同比增长62%。公认
会计准则下，公司Q1净亏损440万美元，而2019年Q4亏损1090万美元，2019年Q1亏损540万美元。非公认会计准则下，该季度净亏损为200万美元，而2019年Q4净收入为430万美元;2019年

澳大利亚市场电网拥堵情况较为严重，伍德麦肯兹预计该等项目未来开建及完工率或较低。 2019年，澳大利亚可再生能源投资体量仅有29亿美金，较2018年69亿美金的投资规模大幅缩减。我们判断主要原因有二
走低，这表明营收下降的风险越来越大。通常，MLF越高，代表营收越高。随着更多可再生能源项目并网，MLF或将进一步下降，投资方的不确定性将进一步增加。总体而言，与风电项目相比，光伏项目MLF的降幅更大

2019年，中国光伏业仍然笼罩在531新政引发的寒冬之下。全年行业新增装机量30.1GW，较2018年进一步下降32%。这是自2017年发展高峰之后，整个行业陷入的新一轮下滑期。自诞生以来，起伏
，中信博营收和净利均保持高速增长，从一众固定支架生产商中脱颖而出，跃居细分赛道全球第四。串焊机光伏设备厂商奥特维(688516)亦如是。在传统串焊机基础上，公司又开发出可以提高光伏组件效率的贴膜机

2019年，中国光伏业仍然笼罩在531新政引发的寒冬之下。全年行业新增装机量30.1GW，较2018年进一步下降32%。这是自2017年发展高峰之后，整个行业陷入的新一轮下滑期。自诞生以来
近年来，中信博营收和净利均保持高速增长，从一众固定支架生产商中脱颖而出，跃居细分赛道全球第四。串焊机光伏设备厂商奥特维(688516)亦如是。在传统串焊机基础上，公司又开发出可以提高光伏组件效率的贴