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产品已小批量生产，国内大部分市场被欧美日企业占据，未来进口替代空间大。　　投资逻辑：从光伏制造到聚光电站，业绩有望高速增长。　　公司是逐渐向新能源转型的半导体公司，随着光伏行业回暖及高效
%以上的复合增长，切割液业务将保持30%以上增速。公司处于光伏产业链中价格敏感度最低的环节，随着原材料环氧乙烷的长期产能过剩，奥克股份（300082）的采购成本长期下降。新产品聚羧酸型减水剂，在建筑大型

崛起背后有着怎样的发展逻辑？其发展模式又将如何从传统要素驱动向创新驱动转型？　　先进制造项目扎堆撑起五大产业格局翻天覆地的变化未必经历漫长的时光流转。与如今先进制造业扎堆撑起现代工业园区的格局不同
福田整车龙头项目进来后，产业链的集群发展就有了突破口。据悉，福田汽车首期投资32亿元，产能24万辆，可实现销售收入360亿元，除了引入生产基地外，还计划将华南地区的研发、采购、供应、销售等核心环节都

。今年公司主要有三大逻辑,即组件销售继续大幅上升,电站项目大规模启动, LED 路灯项目陆续启动。公司在A 股光伏上市公司中属于负债率较低、经营较稳健的企业,相对风险较小,继续维持公司买入评级
：东吴证券分析师：黄海方,高人元撰写日期：2014-04-24 事件一:4月17日,公司发布关联交易公告,对公司2014年关联交易情况进行了预估和授权,其中授权公司及其控股子公司从关联方华夏聚光采购

,公司大功率IGBT产品已小批量生产,国内大部分市场被欧美日企业占据,未来进口替代空间大。投资逻辑:从光伏制造到聚光电站,业绩有望高速增长。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司,随着光伏行业回暖及高效硅片
光伏产业链中价格敏感度最低的环节，随着原材料环氧乙烷的长期产能过剩，奥克股份（300082）的采购成本长期下降。新产品聚羧酸型减水剂，在建筑大型化、高端化需求的背景下，今年以来开始爆发。硅片项目

需求也将大幅提升，下半年多晶硅价格有望再次迎来上升趋势，但鉴于目前国内产能情况和多晶硅进口等因素的影响，预计上涨幅度有限。　　行业投资逻辑：美国商务部本周初裁将对国内光伏组件企业征收18.56%至
光伏价格承诺协议。公司动态：通裕重工(签署风力发电机主轴采购框架协议)；华仪电气(联合体中标风电场150MW工程)；中材科技(收购中材科技风电叶片股份有限公司6.12%股权)；中环股份(增资两间全资子公司，投资组建两个项目公司)等。

腾晖今年完成目标600MW电站开发目标，实现转让至少550MW，预计实现净利润5亿元左右，相比去年实现业绩大幅增长。　　继续推荐电站开发板块龙头。我们认为公司作为电站开发龙头逻辑没有变，预计
前期工作。　　事件二：Sunpower无偿授权华夏聚光使用C7系统中除电池片之外的其他知识产权。　　事件三：至2018年底之前，华夏聚光独家采购C7系统的电池片用于C7系统的装配

组件等产品需求也将大幅提升,下半年多晶硅价格有望再次迎来上升趋势,但鉴于目前国内产能情况和多晶硅进口等因素的影响,预计上涨幅度有限。行业投资逻辑: 美国商务部本周初裁将对国内光伏组件企业征收
;欧盟企业指控中国竞争对手违反光伏价格承诺协议。公司动态:通裕重工(签署风力发电机主轴采购框架协议);华仪电气(联合体中标风电场150MW工程);中材科技(收购中材科技风电叶片股份有限公司6.12%股权);中环股份(增资两间全资子公司,投资组建两个项目公司)等。

以地面电站为主。预计腾晖今年完成目标600MW电站开发目标，实现转让至少550MW，预计实现净利润5亿元左右，相比去年实现业绩大幅增长。继续推荐电站开发板块龙头。我们认为公司作为电站开发龙头逻辑没有变，预计
公司完成武川100MW电站EPC工程前期工作。事件二：Sunpower无偿授权华夏聚光使用C7系统中除电池片之外的其他知识产权。事件三：至2018年底之前，华夏聚光独家采购C7系统的电池片用于C7系统

进出口商会副秘书长孙广彬也指出,美国发起第二次双反调查,主要针对的是采购中国台湾地区和市场经济第三国电池在中国大陆组装的组件。而根据美国商务部上一轮双反调查中认定的结果,电池片的原产地决定了组件的原产地
。按照相同逻辑,此次被调查的组件并不属于中国大陆原产地。美国市场或被堵死中国各界对扩大调查范围反应如此强烈,是因为将调查范围扩大是这次双反的致命影响。记者从光伏业内了解到,虽然上一次双方终裁后

发展，更成为美国光伏应用发展的障碍，影响美国实体经济发展和就业问题的解决。孙广彬强调，本次美国发起第二次双反调查，主要针对的是采购台湾和其他市场经济第三国电池在中国大陆组装的组件。根据美国商务部在上一轮
双反调查中认定结论，电池片的原产地决定了组件的原产地。按照相同逻辑，此次被调查的大陆组件并不属于中国大陆原产国，美国商务部不应该对中国大陆产品进行调查。　　美国第二次光伏双反影响据报道，美国如果

企业，包括采购商、供应商、系统集成商等都将云集上海，内容涵盖光伏产业链各个环节。受光伏行业回暖影响，今年的SNEC展会不比2013时的冷清，展会规模和参展企业数量均有所增加，会场氛围颇为活跃。而每年的
和工商业屋顶光伏同样是主推的对象。英利方面，该公司的英利全球网络采购平台已上线，现仍处在推广阶段。OFweek视点：光伏行业的特殊性所致，光伏产品线上电商渠道依然面临着诸多挑战。就目前而言，真正会在

解决融资问题，难以满足行业庞大资金需求。在上一期的文章美国终端光伏电站市场开发模式、商业逻辑、融资模型探析及对中国分布式光伏电站项目融资的启示中笔者提到了在目前中国的融资环境下，企业投资开发分布式光伏
上两者的贷款条件，则可以联系某些具有企业信用担保额度、对于光伏有一定的认识、自身发展良好地企业，让其为投资者的贷款提供担保。作为担保企业，当然可以获得相应的回报，如EPC（含设计、采购和建设的总承包商

不低于7%、8%、9%。在解锁期内按每年30%:30%:40%的比例分批逐年解锁。　　2.我们的分析与判断　　我们于2013年3月6日在资本市场第一个提出公司业务转型、业绩反转的逻辑,并先后发布公司
全文　　中海油服:竞争力加强,设备扩张有利业务快速增长　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司　　投资逻辑　　全球勘探新发现呈现一点(北美页岩油气)一弧(印度洋周边)一三角(南美大西洋富集

开发模式、商业逻辑、融资模型探析及对中国分布式光伏电站项目融资的启示中笔者提到了在目前中国的融资环境下，企业投资开发分布式光伏电站的融资模式可以从以下几个方面着手：（1）分布式光伏电站投资运营商未业主
光伏有一定的认识、自身发展良好地企业，让其为投资者的贷款提供担保。作为担保企业，当然可以获得相应的回报，如EPC（含设计、采购和建设的总承包商）、收益分成等；而控制担保风险的办法是投资者将光伏电站的

债等传统渠道解决融资问题，难以满足行业庞大资金需求。在上一期的文章美国终端光伏电站市场开发模式、商业逻辑、融资模型探析及对中国分布式光伏电站项目融资的启示中笔者提到了在目前中国的融资环境下，企业投资
设计、采购和建设的总承包商）、收益分成等；而控制担保风险的办法是投资者将光伏电站的产权和收益权抵押给担保公司；一旦投资者无法偿还贷款，担保企业可将光伏电站收入麾下，其获取成本就是电站建设成本的70

的命运和他的谏言一样，受到更大的历史逻辑的左右，如同未来中国的经济发展，无法预测也不可理解。以下附上上述两篇文章原文：令人沮丧的电力改革文/国家计委基础产业司王骏改革开放以来，我国的电力工业发展
，电力公司房地产、餐饮业蓬勃发展，甚至养起专业足球队。三产的重头戏之一是赚取发电用煤价差。现在煤价连年下降，三产组织采购低价煤供电厂发电，但电厂上网电价仍执行国家定价，每吨价差数十元，一千万吨电煤数亿

0.42元度电补贴是否足以支持8GW的任务完成，我个人比较担忧。那么美国的光伏电站政策、融资模型对国内分布式光伏电站是否有借鉴意义，笔者试从美国光伏政策演变、电站开发商业逻辑、融资模型及SOLARCITY的
美国家庭是如何被激励着自发安装屋顶电站或者接受SOLARCITY的租赁计划的呢？我们从下面的一个例子来进行分析。　　*商业逻辑　　投资及资金筹措2010年下半年，在加州政府的慷慨补助的激励下，住在加州