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十分关切、也具有一定争议的问题。经国网能源院初步测算，预计十四五期间全社会用电量增长率为4～5%，电力弹性系数小于1，电力负荷峰谷差持续加大，冬季采暖范围扩大导致冬季用电峰值上升较快，夏季及冬季日负荷
压力。据国网能源院初步测算，如果仅考虑已明确的十四五期间投产电源和跨区输电通道，2025年国网公司经营区东中部地区高峰时段电力供应能力明显不足，其中，华北受端、华东、华中等地区的电力缺口将分别达到

。 ◆IRR高于融资成本，划定垃圾焚烧发电公司的安全边际，地方政府调价常以IRR为参考，具有护城河的公司受国补退坡影响有限。我们依然坚持在《垃圾发电补贴取消?现在还不是时候》的观点，认为十三五
期间由于产能落地要求等，短、中期不应取消国补;但市场对退坡担忧却尚未消退。我们进而根据极限假设，对公司盈利进行影响测算：若国补退坡，IRR的减少幅度将在2.3~2.4个pct，但地方政府会提升垃圾处理

)成为第一中标候选人，以总价417.28万元中标。折合单价9.637元/瓦。在平价上网日益临近，全行业成本不断下降的背景下，9.637元/瓦的价格背后到底有何高人一等的原因呢? 有专业团队做测算
的。政府的控制价到底是如何测算得出的呢? 为此，记者拨通了公告上所示响水镇人民政府的办公电话。如果是媒体采访，要给保亭县政府的负责部门发函。工作人员以单位有规定为由拒绝回答记者的提问。同时，对于

补贴产生的影响微乎其微。根据业内测算，每推迟一个季度并网对收益率的影响仅为0.2-0.3%，收益率仍显著高于平价项目。在本次竞价项目中，有19.85GW项目预计投产时间为2019年12月，最晚并网时间
领跑者项目中，国电投累计中标1645MW，在今年上半年的平价和竞价项目中累计获得2774MW的项目规模，排名第一，是光伏电站投资领域当之无愧的老大。基于此，之前业内便形成了普遍认知在高补贴时代，由于

22个省份;总装机容量2278.8642万千瓦;测算年度补贴需求约17亿元。从项目类型看，普通光伏电站项目366个，装机容量1812万千瓦，占总容量的79.5%，主要分布在中西部地区。分布式光伏
今日头条大事件我国光伏发电扩容约5000万千瓦年度补贴约需17亿元国家能源局日前公布了2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果：2019年拟纳入国家竞价补贴范围的项目共3921个，覆盖

)成为第一中标候选人，以总价417.28万元中标。折合单价9.637元/瓦。在平价上网日益临近，全行业成本不断下降的背景下，9.637元/瓦的价格背后到底有何高人一等的原因呢? 有专业团队做测算
。政府的控制价到底是如何测算得出的呢? 为此，记者拨通了公告上所示响水镇人民政府的办公电话。如果是媒体采访，要给保亭县政府的负责部门发函。工作人员以单位有规定为由拒绝回答记者的提问。同时，对于县政府

C2C。一度店根据电站衰减规律，让用户能够长期持有电站，通过独有的耗损核算补贴方式，建立了电站模型，以大数据算法测算出电站20余年的发电情况，为了帮助用户更容易理解光伏电站的发电规律，将发电收益转化成
布式电站进行集中管理，并能衡量和评估电站的质量，一度店用自己的实验室测算方法，通过独有的边缘计算节点，对光伏组件进行测算，确保光伏组件符合统一标准; 同时在电站建成后，通过采集器采集各个电站的发电数据

产品价格近期有望出现上涨。50GW的建设规模中,若按照40-45GW的年内完工量、上半年预计12GW的完工量来测算,下半年预计完工量会在28-33GW的水平。随着本次补贴竞价项目名单的公布,下半年国内
完工量甚至有望冲击45-50GW,从而推动全球需求达到130-135GW。国家能源局7月11日正式公布了2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果:总装机容量22.79GW,其中集中式18.1GW

启动，部分紧俏环节产品价格近期有望出现上涨。50GW的建设规模中，若按照40-45GW 的年内完工量、上半年预计12GW的完工量来测算，下半年预计完工量会在28-33GW的水平。随着本次补贴
伏发电项目国家补贴竞价结果：总装机容量22.79GW，其中集中式18.1GW，分布式4.7GW，预计补贴资金17亿元。从项目类型看，普通光伏电站项目366个，装机容量18.1GW，占总容量比例为

光伏扶贫)总额组织项目建设。因此，若按照度电补贴0.05-0.08元的标准进行测算，预计2019年普通光伏电站、工商业分布式光伏发电项目竞价总量约为32GW-51GW。 (四)明确建设期限，落实存量项目
2018年的531新政为光伏行业带来新的挑战，步入2019年后，光伏政策不断出台，旨在进一步完善竞争性配置，推进补贴退坡，鼓励平价上网，实现光伏电价的平稳过渡，构建光伏产业健康可持续发展的新模式

有效产能同比增长+40%以上;参考卓创市场报价，上半年光伏玻璃均价同比下降10.4%，再考虑政府补贴收入和销售费用的增长，我们预测公司中期净利增长在+20%以上。估值便宜，维持目标价HK$4.80
，光伏玻璃有继续提价的空间(我们测算，光伏玻璃提价1元/平米，全年净利提升9200万)。预估公司2019-2021年净利CAGR36%;维持目标价4.80港币，重申买入评级。当前估值8.8x2019年P/E。风险提示：新产能扩张不达预期，双面双玻推广不达预期。

国内光伏行业目前正处于从低补贴的集中竞价模式向平价上网过渡阶段，面对变革，国内组件企业也在积极探索，期望通过电池、组件技术的改变助力平价上网的到来。我们可以看到，一方面通过组件效率和发电能力的提升
，均兼容现有电池产线，无需更换管式炉。针对上述两种组件，我们分别选取了内蒙古包头、黑龙江大庆、湖北省团风县作为测算地，以1.6MW方阵作为对比单元，结合我司在产品造价上的经验，对电站系统成本进行了

创市场报价，上半年光伏玻璃均价同比下降10.4%，再考虑政府补贴收入和销售费用的增长，我们预测公司中期净利增长在+20%以上。估值便宜，维持目标价HK$4.80，重申买入评级预计公司
2019-2021年光伏玻璃产能扩张CAGR39.7%，高于全球光伏需求增长CAGR(15-20%)，市场份额有望进一步提升。随着国内需求的快速启动、海外需求持续旺盛，光伏玻璃有继续提价的空间(我们测算