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百分点至12.9%，股东应占利润增200%至$601百万，若不计算一次性收益，核心股东应占利润增169%至$538.5百万。超白光伏加工玻璃上半年收入同比增80.2%至1,538百万，毛利增84.7
35.1%，因毛利率较高的发电业务占比增加及光伏玻璃毛利率改善。股东应占利润增144.9%至$1,207百万，扣除一次性收益后，核心股东应占利润增132.2%至$1,145百万，或每股$0.1739港元

业绩同比下滑,下半年业绩有望好转:2015年上半年公司共实现营业收入14.20亿元,同比增长11.91%;实现归属上市公司股东净利润0.33亿元,同比下降67.80%;基本每股收益0.06元。我们
,未来有望改变公司利润构成,维持增持评级。风险: (1)组件需求不及预期； (2)电站项目进展不及预期。

实现营业收入22亿元，同比增长7.39%;归属于母公司股东的净利润-862万元，同比降低263%;基本每股收益EPS为-0.007元。子公司太极半导体亏损严重，是导致公司亏损的主要原因。太极半导体
十一科技的影响，我们预计公司2015-2017年营收分别为37/41/45亿元，EPS分别为0.02/0.03/0.06元，当前股价对应动态PE分别为410/241/151倍。考虑到公司长期的发展潜力和资产重组事件的积极影响，维持增持评级。

上半年业绩低于预期。上半年，公司实现营业收入22亿元，同比增长7.39%；归属于母公司股东的净利润-862万元，同比降低263%；基本每股收益EPS为-0.007元。子公司太极半导体亏损严重，是
光伏产业布局。盈利预测。暂不考虑收购十一科技的影响，我们预计公司2015-2017年营收分别为37/41/45亿元，EPS分别为0.02/0.03/0.06元，当前股价对应动态PE分别为410/241/151倍。考虑到公司长期的发展潜力和资产重组事件的积极影响，维持增持评级。

业绩同比下滑,下半年业绩有望好转:2015年上半年公司共实现营业收入14.20亿元,同比增长11.91%;实现归属上市公司股东净利润0.33亿元,同比下降67.80%;基本每股收益0.06元。我们
、0.26和0.31元。下半年公司业绩有望好转,公司光伏电站及蓝宝石业务具备一定看点,未来有望改变公司利润构成,维持增持评级。风险: (1)组件需求不及预期; (2)电站项目进展不及预期。

投资及建设光伏发电站。瑞和与信义光能牵手，实现了双方光伏业务的双赢。光伏电站的运营利润并入瑞和股份，将为公司提供稳定的利润；通过工程建设、出售相关材料，信义光能利润也将持续增加。瑞和股份大股东实际
39.95元/股，我们认为，在此价格附近，有较强的安全边际。不考虑本次增发的影响，预计公司2015-2017年EPS分别为0.77元、1.17元、2.21元，对应估值分别为76倍、50倍、26倍，维持增持评级。 6、风险提示建筑装饰行业竞争激烈；定制精装O2O平台不达预期；公司现金流恶化；光伏电站开拓低于预期。

分别投资及建设光伏发电站。瑞和与信义光能牵手，实现了双方光伏业务的双赢。光伏电站的运营利润并入瑞和股份，将为公司提供稳定的利润；通过工程建设、出售相关材料，信义光能利润也将持续增加。瑞和股份大股东
认为，在此价格附近，有较强的安全边际。不考虑本次增发的影响，预计公司2015-2017年EPS分别为0.77元、1.17元、2.21元，对应估值分别为76倍、50倍、26倍，维持增持评级。 6、风险提示建筑装饰行业竞争激烈；定制精装O2O平台不达预期；公司现金流恶化；光伏电站开拓低于预期。

增长16.05%基本符合预期:公司发布2014年业绩快报,全年实现营业收入20.94亿元,同比增长46.91%;实现归属于上市公司股东的净利润1.66亿元,同比增长16.05%,对应EPS为0.66元
。据此测算,公司2014年第四季度单季实现营业收入6.61亿元,同比增长47.71%,环比增长7.69%;实现归属于上市公司股东的净利润3980万元,同比增长28.69%,环比减少2.48%,对应

，有利于优化公司治理结构。近期公司公告实际控制人拟增持0.3173%-2%的公司股份，将与公司股东利益保持高度一致，有利于增强投资者的信心，也有利于公司长期稳健的发展。公司实际控制人陈永弟亲自挂帅光伏业务
股份+实际控制人增持，彰显对于公司未来发展的坚定信心：公司实际控制人和董事、监事、高管等计划通过大幅认购增发股份向公司注入现金，彰显其对于公司未来发展的坚定信心，同时也为公司未来发展提供了资金支持

7日-2015年12月31日）不减持公司股票。实际控制人的增持计划，将与公司股东利益保持高度一致，有利于增强投资者的信心，也有利于公司长期稳健的发展。投资建议：我们预计公司2015-2017年
公司2015年半年度业绩快报业绩同比增长153%略超预期：公司发布2015年半年度业绩快报，上半年实现营业收入4.73亿元，同比增长17.95%；实现归属于上市公司股东净利润4809万元，同比

,净利润2.1亿,盈利能力强于上市公司;2)十一科技是大股东控股的企业,注入上市公司可以进一步深化国企改革,推动国有资产产业布局调整,提升国有资产的资产证券化效率;3)光伏是国内重点发展的战略新兴产业
/141倍。考虑到公司长期的发展潜力和资产重组事件的积极影响,维持增持评级。风险提示。太极半导体业务增长的风险;资产重组事件的风险。

原始资本积累；随后，郑建明转战海南，以极低成本开发房产，赚取了大量资金。在2012年，郑建明以2亿港元的代价增持顺风光电4.63亿股，持股比例达29.65%，一跃成为顺风光电幕后的第一大股东。郑建明
逆势增持的举动，也充满了冒险色彩。彼时，顺风光电的日子并不好过，财报显示，从2011~2013年，顺风光电连续亏损，在宣布收购无锡尚德的2013年，顺风光电的亏损额已高达18亿元。本身都自身难保，又如

29.65%，一跃成为顺风光电幕后的第一大股东。郑建明逆势增持的举动，也充满了冒险色彩。彼时，顺风光电的日子并不好过，财报显示，从2011~2013年，顺风光电连续亏损，在宣布收购无锡尚德的2013
早期靠炒房发家。先是在1998年通过抄底香港楼市完成原始资本积累；随后，郑建明转战海南，以极低成本开发房产，赚取了大量资金。在2012年，郑建明以2亿港元的代价增持顺风光电4.63亿股，持股比例达

公司预告2015年半年度业绩同比增长67%-88%符合预期：公司发布2015年半年度业绩预告，预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.6-1.8亿元，同比增长67%-88%。公司还披露
上限为1.24亿元。公司员工的自筹资金，金额不超过4400万元；控股股东曹仁贤先生以其持有的部分阳光电源股票向金融机构申请质押融资取得的资金提供借款，借款金额不超过8000万元，公司控股股东向员工持股

发展前景的坚定信心，公司控股股东一致行动人管亚梅女士计划增持不超过人民币3亿元（管亚梅女士系公司实际控制人刘汉元先生配偶、公司控股股东通威集团有限公司董事长），公司董事、监事、高管人员13人计划合计增持不超过人民币3500万元。

月份公司股价最高曾达到23.78元/股。公司7月11日曾公告，基于对中国资本市场以及公司发展前景的坚定信心，公司控股股东一致行动人管亚梅女士计划增持不超过人民币3亿元（管亚梅女士系公司实际控制人刘汉元
先生配偶、公司控股股东通威集团有限公司董事长），公司董事、监事、高管人员13人计划合计增持不超过人民币3500万元。