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严重供过于求，全行业陷入亏损中。同时，欧美双反调查，无疑关上了国内光伏组件出口的大门。双重因素致使光伏组件价格从2011年1.4美元/瓦下降至目前0.7美元/瓦。如今看来，在未预计这些因素的影响下
施正荣本人。去年8月，基于提升企业管理的考虑，施正荣一度将CEO传给了他亲自招来的首席财务管金纬。仅半年后，尚德董事会以投票方式，让施丧失了董事长的职务，取而代之的是尚德的另一位董事王苏珊。由此，亲自

中。同时，欧美双反调查，无疑关上了国内光伏组件出口的大门。双重因素致使光伏组件价格从2011年1.4美元/瓦下降至目前0.7美元/瓦。如今看来，在未预计这些因素的影响下，扩产对尚德的打击是毁灭性的
企业管理的考虑，施正荣一度将CEO传给了他亲自招来的首席财务管金纬。仅半年后，尚德董事会以投票方式，让施丧失了董事长的职务，取而代之的是尚德的另一位董事王苏珊。由此，亲自创立并执掌尚德12年的施正荣，几乎

及现金方式，支付不少于50亿港元的交易代价。新股的发行价为5港元或较签订谅解备忘录前最后30个交易日集团股份之平均收市价折让20%，以两者较低价格为准。不利因素：对欧美多晶硅双反推迟今年3月刚刚公布的
旗下江苏中能硅业高管透露，若该交易完成，那么协鑫集团将增加一个在香港融资平台，协鑫集团旗下电力资产独立上市后，不排除将来协鑫集团将保利协鑫旗下的电力资产也注入电力上市公司。此后协鑫集团中，保利协鑫将成为专业

的背景下，无锡尚德的破产标志着行业大洗牌的开始，虽然国家和地方政府给冻僵的光伏企业送来了暖风，光伏巨头们也在积极地通过裁员、关厂、高管换人、求助政府等多种手段求生，但是，对于已经冻僵的光伏企业们来说
，尚德的命运一时间成了人们关注的焦点。其实，整个光伏行业早从2011年开始就已经陷入低谷，随着全国光伏产业大跃进式的发展，光伏产能过剩的问题在全球经济走低、海外市场双反等多重压力下，突然爆发了出来。在当

负债高企，短期借债高达15.73亿美元；但是亚洲硅业的资产负债率却仅为36.7%。据了解，海外投资者目前已经将施正荣诉讼至美国法院，该诉讼指控施正荣输送利益给亚洲硅业掏空尚德，此外投资者还指控尚德高管
上市公司，也拉下了水。不过，在中国光伏制造业进一步去产能化的过程中，尚德的倒下可能仅仅是一个开始，更深一步的行业整合即将到来。　　尚德破产重创隆基股份2012年一季报显示，在尚德电力的负债中，包括了15

的行业联盟也被打破。据了解，即便在美国双反对华光伏产品征收高额关税后，国内光伏组件企业仍没有停止在欧美市场打恶性价格战。一些中小企业的组件从0.8美元/瓦，降至当前的0.65美元/瓦。激进扩张的恶果是
问题，或许不至于走到今天这个地步。国内光伏企业一位高管对记者表示，尚德的内部管理缺乏执行力，施正荣科学家式的做派，有时敢为行业先，但并不符合商业规则。为了减少硅料成本，施正荣力主与美国多晶硅企业

记者。无锡政府、贷款银团开始酝酿没有施正荣的营救方案。最后银团的意见，尚德不能倒，但施正荣并不一定必须有。目前，施正荣个人及家族信托D&M科技分别持有尚德电力30.2%及29.4%的股份
曾经试图游说，希望通过第三方代持的方式保留股份，以便在上市后能有一个更高的回报。但施正荣坚决不允许，无锡地方政府也站在了施正荣一边。国有股东被迫退出，高盛、英联、法国Natexis、尤科

信托D&M科技分别持有尚德电力30.2%及29.4%的股份。尚德电力间接持有无锡尚德100%的股权。但因为巨额负债，现在的尚德已经是债权人说了算了。　　重组展望　　破产重整不等于破产清算　　无锡尚德能否
好感。尚德获得成功后准备在纽交所主板上市，但此时的施正荣却要求国资退出。无锡国联曾经试图游说，希望通过第三方代持的方式保留股份，以便在上市后能有一个更高的回报。但施正荣坚决不允许，无锡地方政府也站在了

工程师表示，在上海的碲化镉薄膜电池工厂停产转向晶硅电池之后，尚德董事长施正荣的性格变得谨慎起来，新的技术如果没有取得完全的突破之前，尚德一般不会对外宣布。一位四川尚德公司高管表示，之所以与四川大学合作
困难时期也没有削减经费，足以看得出施正荣对此项目的重视程度，如果按计划实现量产，肯定会成为尚德重要的一环，起到的是战略性的作用。尚德的一位高管披露。　　联手川大教授上述媒体称，四川尚德太阳能

至0美元。无锡尚德创始人施正荣数据显示，施正荣仍持有尚德电力30.2%的股份，施正荣注册在英属维尔京群岛的家族私有公司D&M Technologies Limited也持股29.4%。至昨日记者截稿
业内分析人士表示，其实施正荣持有尚德电力的股份只是其部分财产，即使其持有的上市公司股权失去了价值，其仍持有庞大的家族资产。破产针对的是公司，并不是其个人。施正荣庞大的家族财产可能通过私募、金融机构代持

。seline; background-color: transparent; text-indent: 2em;"数据显示，施正荣仍持有尚德电力30.2%的股份，施正荣注册在英属维尔京群岛的家族私有公司
: 2em;"有业内分析人士对记者表示，其实施正荣持有尚德电力的股份只是其部分财产，即使其持有的上市公司股权失去了价值，其仍持有庞大的家族资产。seline; background-color

损失了这么多现金，包括一些折旧、坏账的计提，以及硅料的减值。导致光伏行业陷入困境最主要的原因，不是欧美的双反，也不是大家所认为的市场过剩，而是市场的恶性竞争，带来的恶果就是，做得越多，亏得越多。记者
往往只有百分之几，二股东、三股东的股份甚至不到百分之一。总以为绝对控股就好，实际上这种想法是错误的。企业要当女儿来养，要让她嫁出去，吸引更多的投资。赛维也意识到了一股独大的不利因素，因此在去年，先后

公司的发展。与员工相比，高管待遇的降幅更大，还有不少高管主动申请不领薪水，直到没钱用了，才不得不到公司借钱，佟兴雪就曾半年没有领薪水。　　将继续引进战略投资者在光伏硅片领域，赛维拥有庞大的资产，其负债
% 资金研报］为第四大股东，这三家银行共计持有硅料场18.6%股份。彭小峰认为，这个股东结构是比较好的。彭小峰表示，赛维LDK未来仍然会引进战略投资者，目前正在和一些机构、公司恰谈，由于涉及到

名，到现在只有11000名。去年员工干的活比原来多，收入还下降了，但是员工们没有怨言，因为他们能理解公司的困难，并且对公司走出困境充满信心，那些离开了的员工，真的是为了公司的发展。与员工相比，高管待遇
的降幅更大，还有不少高管主动申请不领薪水，直到没钱用了，才不得不到公司借钱，佟兴雪就曾半年没有领薪水。将继续引进战略投资者/在光伏硅片领域，赛维拥有庞大的资产，其负债比例则接近94%。除了通过降低成本

最主要的原因，不是欧美的双反，也不是大家所认为的市场过剩，而是市场的恶性竞争，带来的恶果就是，做得越多，亏得越多。NBD：赛维LDK陷入困境，大家认为是公司快速扩张带来的后果，您认同这种说法吗？佟兴雪
一股独大、封闭等在光伏业高速发展时期没有显现的问题，是不是在危机时刻立刻凸显出来了？佟兴雪：一个成功的企业，第一大股东的控制往往只有百分之几，二股东、三股东的股份甚至不到百分之一。总以为绝对控股就好

了债务延期协议。公司原本须在3月15日前支付到期的债券，现被延期至5月15日。但是余下的40%债权人不排除在3月15日要求尚德偿还债务。 3月13日，尚德电力对外宣布，由于受到光伏双反调查以及产能过剩
制药、无锡高新技术风险投资有限公司等8家企业共同融资600万美元，作为大股东，施正荣本人由技术股和40万美元的现金股共占25%的股份，正式成立尚德太阳能电力有限公司。乘着光伏产业发展的东风

月15日要求尚德偿还债务。3月13日，尚德电力对外宣布，由于受到光伏双反调查以及产能过剩的影响，公司在美国亚利桑那州Goodyear的组件工厂将于4月3日停止生产，这也是继近期关闭无锡尚德P2工厂之后
、无锡高新技术风险投资有限公司等8家企业共同融资600万美元，作为大股东，施正荣本人由技术股和40万美元的现金股共占25%的股份，正式成立尚德太阳能电力有限公司

。施正荣和尚德高管甚至被投资人诉至美国法院，指控其为亚洲硅业而掏空尚德，以施为首的尚德高管为实现自身利益挪用公司高达16.8亿美元的投资资金，其用途包括为施正荣个人公司提供无息贷款等。有消息称董事会正对
购买了辉煌硅业的股份。下一页令施莫口难辨的是亚洲硅业和辉煌硅业的实际控制人正是施正荣及其妻子、好友、同乡。如此行事触碰了

，彼时无锡国联为首的国企占公司股份75%，施正荣仅仅占25%。而如今，身为施正荣的大股东恐怕要给昔日东家无锡国联让位了，颇为有意思的是，此次依然有着无锡市政府的意愿。3月14日，尚德将被无锡市政府旗下
《华夏时报》记者的追问，包括尚德电力副总裁龚学进、无锡国联工作人员以及海外投资方等在内的人要么沉默以对，要么讳莫如深。目前还在谈判阶段，只有政府决策层高管和无锡国联清楚此时的状况，我们并未介入，所以不太

。施正荣和尚德高管甚至被投资人诉至美国法院，指控其为亚洲硅业而掏空尚德，以施为首的尚德高管为实现自身利益挪用公司高达16.8亿美元的投资资金，其用途包括为施正荣个人公司提供无息贷款等。有消息称董事会正对
美元购买了辉煌硅业的股份。令施莫口难辨的是亚洲硅业和辉煌硅业的实际控制人正是施正荣及其妻子、好友、同乡。如此行事触碰了投资人和董事会的红线，开引发对施本人的巨大质疑。批评者称施正荣太看重私人利益