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对于上周隆基股份和中环股份两家硅片龙头企业的调价行为，市场主流认识开始出现分期，有人认为这是光伏行业制造端主动价格战的开始，也有人认为这不过是龙头企业库存积压严重绷不住了的被动降价清库存行为
支撑和叠加，一是货币超发及资本市场炒作大宗商品带来的原材料价格飙升，二是光伏制造产能特别是硅片环节产能快速扩张造成硅料等原材料严重供不应求。不客气地说，这两个原因其实都无关市场实际需求。之所以

从不缺少投资机会，下一个千亿龙头大概率在电池环节从上图中可以看到，近期光伏指数回调后也是重新企稳上涨，主要在于硅料厂商大规模新建产能在今明两年的建成投产，上游价格的拐点已经到来，光伏行业重新
下游延伸业务，成为首个市值突破5000亿的光伏龙头企业。所以，现阶段站在光伏产业链的各环节中，来思考未来技术变革带来的机会在哪?这也意味着光伏下一个大的投资机会就在其中。硅料环节主要生产技术是

;另一方面现有产能紧盯安全稳定长周期运行。同时还是要光伏下游主要企业保持理性扩张。目前硅片端的产能已经超过400吉瓦，没有硅片产能的电池组件龙头也有锁定不菲的硅料。主要企业应该充分估计市场容量
容量，却要扩产到400吉瓦的产能，各主要企业从去年四季度开始抢硅料订单，锁住了90%以上的硅料，一锁三五年。新加入的五家硅片电池也是10吉瓦起点，每月抢10%不到的零售硅料推高价格，也推高了锁量但不锁价

11月30日，光伏龙头隆基股份宣布下调旗下单晶硅片的产品价格，各尺寸硅片价格降幅为7.2%至9.8%。这也是自2020年5月以来隆基股份官方硅片报价首次出现下调。此举被市场解读为，隆基主动降价
同行涌入抢占市场，原材料供应缺口严重，令公司面临机遇与挑战并存的前景。今年9月30日，隆基股份曾联合数家业内龙头企业发布联合呼吁函，恳请国家相关部门能从政策上灵活部署，引导企业避开年末抢装潮，推动

硅料价格硅料环节所受关注的程度已然再度攀升，但是观察本周硅料行情，买卖双方仍然更多处于前期订单的履行和交付周期，针对于新一轮订单和价格的谈判仍然尚未全面开启，双方处于相互观望的微妙市场氛围
。尽管硅料价格受到的行业关注度持续飙升，但是价格方面，致密料价格主要仍暂时维持前期签订订单价格区间，主要硅料厂家的致密料价格均未闻剧烈变化，因为尚未开启新的价格谈判环节。但是买卖双方对于新一轮价格的

根据港交所信息披露文件显示，资管巨头资本集团在10月6日-11月2日期间大手笔增持了光伏玻璃龙头企业福莱特玻璃(HK:06865)，持股量从占总股本的4.89%提升至9.46%。同时，近期摩根大通
业务，涉足硅料、硅片业务的企业各有2家。在陆股通持股量占总股本比例排名中，隆基股份以12.18%排名第一，阳光电源和明阳智能分别以10.14%和9.38%分居第二和第三位，迈为股份

11月30日上午9时，永祥新能源二期还原工段在热烈的掌声中迎来了激动人心的时刻：公司5.1万吨高纯晶硅项目首批高纯晶硅正品成功出炉!通过质量检测，产品质量各项指标均优于太阳能级特级品标准，标志着第六代永祥法彻底打破了质量爬坡期的行业规律，实现了高质量起步，产品一次性即达到领先水平，有力地证明了永祥管理水平、技术研发实力和科技成果转化应用成效，进一步彰显了改良西门子法的成熟、可靠。永祥股份董事长兼

电池技术路线，两者的实验室转换效率不断被刷新，部分企业甚至已经拥有或即将投建小规模的中试线产能，其中就包含通威、隆基、晶澳、天合、日升等行业龙头。此外，国内电池片龙头企业爱旭股份在TOPCon和HJT等
头部企业的产能规模和技术实力不断提升，市场集中度提升显著，CR5由2018年的29.5%提升至2020年的53.2%，但相比于硅料、硅片环节仍有一定差距。2020年光伏电池环节，隆基以14%的市场份额

港交所信息披露，资管巨头资本集团10月6日至11月2日连续5次增持光伏玻璃龙头福莱特，持股比例从4.89%上升至9.46%。此外，进入11月，小摩-摩根大通增持了另一光伏玻璃龙头信义光能。11月19日
盈利改善的可能性。今年以来，光伏产业上游硅料疯狂涨价，价格高企，给中下游企业带来了巨大的成本压力，中下游大多数公司处于微利状态，甚至有部分上市公司出现亏损的情况，行业内部发展并不均衡。未来硅料

最近光伏板块企稳反弹，不少投资者蠢蠢欲动。数据显示，最近一个月来，外资巨头也纷纷出手，大手笔增持中国光伏龙头公司。资本集团 1月内5次增持光伏玻璃股根据港交所信息披露文件，10月6日~11
月2日，万亿美元资管巨头资本集团，连续5次增持光伏玻璃龙头福莱特(601865)(港股)，持股占总股本比例从4.89%上升至9.46%。从股价来看，福莱特玻璃(港股)从5月的阶段性低点17.06

，时代周报记者注意到，今年宣布产能扩张的光伏企业大多集中在中下游环节，处于行业上游的硅料项目，其扩张速度则大大落后于中下游项目，而行业所需的原材料硅料的紧缺情况更在短期内难以缓解。上游产能紧缺，中下游
企业争夺市场份额的关键。在双碳目标推动下，光伏企业扩产周期已至。光伏企业从2020年开始大规模扩产，到2021年10月，光伏企业扩产资金已经超过600亿元。刘继茂对时代周报记者说，从硅料、硅片到

硅料价格市场氛围进入到更加敏感氛围，本周硅料环节的买卖双方仍然更多处于前期订单的履行和交付周期，针对于新一轮订单和价格的谈判尚未全面开启。价格方面，致密料均价主要仍暂时维持在每公斤269
人民币上下，国内和海外的主要硅料厂家的致密料价格均未有明显变化。供需方面，主要硅料厂家的生产稼动和产出情况基本维持平稳态势，年底硅料环节新产能陆续按计划投放，但是对市场供应量的实际增幅预计会更多集中在

光伏玻璃光伏胶膜光伏背板。观察各行业主业占比较高的龙头近三年年ROE指标情况：逆变器行业平均值最高，其次为光伏玻璃行业，光伏胶膜处于稳定状态，而光伏背板近年来明显下滑，相对最低， (二)毛利率：逆变器
有望增加，但由于硅料带动主产业链涨价，组件对光伏玻璃的需求支撑不足，库存或呈增加趋势，同时光伏玻璃行业又面临纯碱及天然气价格快速上涨的成本压力，根据卓创资讯，2021年7月，国内3.2mm光伏玻璃原片

6.6元/片，166硅片约为5.4元/片，这一价格大概相当于9月中旬的硅片报价。有消息称，某硅片龙头正计划进一步调低产品报价;而硅料价格在连续三周维稳之后，实际成交价格已经来到265元/kg左右。有分析
机构表示，预期硅料会回落到230元/kg以下，届时将给组件带来0.1-0.2元/瓦的降价空间。从下图可以看到的是，此次降价几乎是硅片自2020年8月以来的首次降价，也凸显了来自下游安装需求

优化能源结构，加大传统能源技术改造，提高传统能源利用效率。加快制定实施新能源产业发展三年行动计划，集中式和分布式并举加大风电、光伏等开发建设力度，延伸新能源链条，以风能、光能、氢能、核能、储能为龙头
兆瓦以上直驱风制造能力。打造光伏产业链条，巩固优化单晶硅产能规模，重点发展单晶硅、氯化硅、碳化硅、有机硅、硅橡胶产业，不断完善从硅料到铸锭、拉棒、切片、电池片、组件、支架、背板、逆变器的光伏装备产业链

业创新活动中的作用。华夏能源网：多年来，在诸多光伏技术和产品的创新中，起到带头和推动作用的从来都是龙头企业，成功者更为成功，而失败便可能一无所有。您对龙头企业执意于创新引领地位有何评价?其中对于
天合光能的创新引领贡献，是如何看待的?沈辉：一直以来，起到带头作用并推动行业发展的企业，都是以创新作为企业发展的战略之一。而从研发到产业化的创新体系，又确保了企业的长期发展。龙头企业需要坚持不断创新

元新材料(包头)有限公司(以下简称弘元新材)向江苏中能硅业科技发展有限公司(以下简称江苏中能)采购原材料多晶硅料及颗粒硅9.75万吨(上下浮动不超过10%)，按照当前市场价格测算，预计采购金额约为
增长310.28%。甚至超过了很多细分领域龙头企业。产能方面，2019年年底上机数控硅片产能仅为2GW，2020年硅片产能已超过13GW。今年以来，上机数控又多次发布扩产公告，待全部产能释放后有

光伏产业打开了未来的成长空间;另一方面，大量资金涌入光伏资本板块，一度造就了12家A股千亿市值的光伏龙头。市值的增加也提升了公司的估值水平，并促使融资渠道通畅，龙头企业持续获得了扩产的底气。21
世纪经济报道记者统计发现，跻身千亿市值的龙头公司中，有5家今年以来的股价涨幅翻倍。其中，晶澳科技今年累计涨幅达132.68%。今年已公布三个百亿基地项目晶澳科技下一个百亿制造基地，将落地在辽宁省

硅料价格硅料环节目前整体处于订单交付周期，新订单签订数量有限，整体购买气氛有所迟缓和减弱，市场观望和等待的气氛不断加剧。价格方面，硅料大厂价格虽然仍有271-273元人民币的试探性价格
报出，贸易商处的少量报价已经有所减缓和降低。整体市场均价虽然暂时维持269元人民币上下的执行订单价格水平范围，但是硅料价格继续上涨的动力愈发缺少，更高的价格缺乏支撑。预计下一轮硅料价格签订周期集中到来

，来自DEKRA 的总经理柏成立表示，在光伏行业高度景气的大背景下，会有越来越多来自各行业的龙头企业参与进来，这也将给光伏行业带来更多的新想法、新设计，同时在土地资源紧缺的环境下，新的安装环境也
的升级不是一个企业可以完成的，更需要一个产业链的配合，从上游硅料到最后的组装厂商的共同进步支撑着产业升级，作为太阳能跟踪支架制造商，也会配合好210尺寸产品的市场趋势，面对明年大量的出货要求，也将做