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、押注一体化 2020~2021年，连续两年的涨价冲击可谓让一众光伏企业苦不堪言，而严峻的供应链管理压力下，一体化模式成为市场香饽饽(押注光伏一体化)。再以TOP5组件企业为例，各大龙头纷纷补足短板
，夯实一体化基础。其中一体化最为均衡的为晶澳科技，硅片、电池产能保持为组件产能的80%。针对硅料价格失控，组件龙头也纷纷杀入硅料。如2021年甚嚣尘上的合资入股，隆基、天合、晶科纷纷入股

小幅上涨之势。事实上，节后以来，硅料价格仍在不断上涨。根据硅业分会最新数据来看，本周国内单晶复投料价格区间在23.5-24.7万元/吨，成交均价上涨至24.27万元/吨，周环比涨幅为0.66
%;单晶致密料价格区间在23.3-24.5万元/吨，成交均价上涨至24.02万元/吨，周环比涨幅为0.71%。其价格延续上涨走势主要是由于：第一，节前最后一周绝大多数硅料企业已将2月份订单签订完毕

、10%/2h的储能。根据计算3个项目总计600MW规模，且均要求在2022年下半年完成并网发电。事实上，随着春节的过完，光伏供应链价格呈现小幅上涨，根据PVinfolink最新价格跟踪显示。硅料方面
，节后需求集中和放大效应正在逐渐回归至正常供应和合理需求氛围，随着中游供应价格继续加速回调，二月供应的主流厂家报价基本在每公斤238-245元人民币范围，实际成交价格即使有所优惠，价格环比上升幅度也

厂商业绩预增不同，受全球疫情、能耗双控限电政策以及硅料供应紧张等因素影响，多家光伏电池、组件上市公司2021年业绩由盈转亏。截至2月9日收盘，A股光伏电池组件概念板块共有9家上市公司披露2021年
近期，多家光伏企业发布2021年业绩预告，2021年光伏行业上下游盈利呈现分化，硅料硅片环节企业总体盈利较好，近七成组件企业业绩预亏，头部企业与二三线企业的盈利能力差距呈拉大趋势。数据显示

春节结束，工业硅各生产环节陆续复工复产，但下游需求一般，具体来看：铝合金和多晶硅生产企业以及硅料加工厂节前采购行为导致其工业硅库存较为充沛，故而节后采购询单较少;有机硅企业采购还未开展;整个工业硅市场
端来讲，节后石油焦价格从年前2800元/吨上涨700元/吨到3500元/吨;从供应端来看，西南地区硅厂开炉数减少，产量大幅减少，国内其他区域暂无大变化;从需求端来讲，下游铝合金、多晶硅价格上涨和有机硅

【政策】两部委：加快推进大基地建设，构建以清洁低碳能源为主体的新型能源系统推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系。以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快推进大型风电、光伏发电基地建设，对区域内
房、仓库、光伏电站和大棚等工业和民用建筑物、构筑物由所有人负责拆除或搬迁。【财经】保利协鑫考虑境内上市，硅料龙头企业将齐聚A股 2月9日晚，保利协鑫能源控股有限公司(03800.HK

硅料价格随着春节假期结束，备货等因素导致的需求集中和放大效应正在逐渐回归至正常供应和合理需求氛围，假期之前因故被迫放大的硅料集中采买陆续恢复正常。针对二月，大部分拉晶生产企业的基本用料
需求和订单基本完成签订，即使有部分遗留订单尚未敲定，对应的数量和比例有限。考虑到部分拉晶企业近期陆续投放的新产能，用料需求继续增长等变化因素，针对3月初的硅料采买谈判和订单，也已在春节前后开始接触，部分

取得突破。新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。智能制造、绿色制造取得明显进展
，智能光伏产品供应能力增强。 1月10日，国家能源局发布《能源领域深化放管服改革优化营商环境实施意见的通知》，要求在全国范围内深化能源领域证照分离改革，各级能源主管部门按照直接取消审批、审批改为备案

年在硅料供应紧张的情况下还新增装机160GW，2022年业内普遍认为全球新增装机应该在220GW～240GW之间。随着每年新增装机量的递增，尤其是硅料这一瓶颈在2022年打通，组件生产成本降低
一位长期关注光伏玻璃市场的专家认为，光伏玻璃今年市场行情如何，关键在于新生产线的点火速度。在他看来，新增产能的释放需要把握好节奏，做到既满足市场需求，避免再度出现供应紧缺的情况，又不至于造成产能过剩

)，环比增长15.9%。按照产量排名，永祥、协鑫、新特、大全、东方希望位列前五，企业总产量4.14万吨，占比84.8%，综合利用率112.6%。索比咨询预期1月份硅料产量小幅上涨。从供应端来看，12月份
率67.81%。预计12月份硅片产量将有小幅回升。从供应端来看，2022年1月份硅料产量将小幅上涨，硅片也有新产能投产。从需求端来看，终端需求预期将出现小幅提升。数据来源

临近春节，新一周各环节产业价格均保持稳定。根据集邦咨询旗下新能源研究中心集邦新能源网(EnergyTrend)2022年1月26日的报价，单晶用料价格保持在 RMB236/KG。非中国区多晶硅料
/㎡和 RMB26/㎡，和前一周保持一致。原标题:集邦咨询：光伏产业供应链价格报告（2022/1/19~1/26）

客观事实，公司也难以全身而退。不过公司所采取的低库存、高周转的供应链管理战略，能够最大限度降低第四季度硅料价格高企对于生产成本的影响。同时，公司作为600W+光伏开放创新生态联盟的核心企业之一，在行业内拥有
极高的话语权，这也使得公司在与上游硅料企业的合作中，具有一定的议价能力。由此可见，卓越的供应链管理能力，是公司盈利能力保持稳定的关键原因之一。结合市场层面来看，虽然210产品在推广初期受到中游产能

公司业绩预亏的原因，公司认为：一是与上年同期相比，2021年由于上游原材料特别是硅料、硅片等价格持续上涨，而电池片价格涨幅不及原材料价格涨幅，造成电池片销售毛利率下降；二是受新冠疫情持续影响
，产业链上下游或主动或被动的增加库存以应对供应链的不稳定，原材料价格持续高企，硅片供应不连续加之下游海运物流不畅且成本大幅上涨，终端需求受到抑制，组件客户对电池的提货速度放缓，综合因素最终导致对电池的需求