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：2012-05-02盈利预测与投资评级：行业竞争激烈，价格不断下滑，公司出货量低于预期，维持中性评级。公司是A股组件的龙头企业，尽管规模较大，成本控制能力强，但是行业竞争激烈，价格屡创新低，公司业绩
提升公司新签订的6428.6万元合同按照目前逆变器售价来计算约合大约能拉动160MW的逆变器出货，加上之前的约1亿元的合同，共将拉动逆变器出货约400MW。同时，由于国家新的上网电价补贴规定2014年1

回落。经历了前期的震荡上行之后，今年8月份江苏口岸太阳能电池出口值骤然回落，当月出口值回落至9.6亿元，环比下降47.3%，创去年10月以来新低。太阳能设备今年上半年德国光伏元件、机械和设备的销售和
旨在计算应为太阳能产生的电力支付的价值，其中包括如环境影响和对于电网及社会的价值等因素，而非基于零售电价计算。奥斯汀自2012年十月以来，已经实施太阳能价值补贴，美国首个此类计划。德国太阳能光伏和风

组件的龙头企业,尽管规模较大,成本控制能力强,但是行业竞争激烈,价格屡创新低,公司业绩出现亏损,行业尚处底部,公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至-0.28、0.21、0.54(原为
6428.6万元合同按照目前逆变器售价来计算约合大约能拉动160MW的逆变器出货,加上之前的约1亿元的合同,共将拉动逆变器出货约400MW。同时,由于国家新的上网电价补贴规定2014年1月1日之前并网的电站

在于全额上网及电价补贴方式的全新提法。业内认为，后续行业还有政策值得期待，如国家能源局对光伏发电装机计划进行微调，将地面集中式光伏电站新增并网规模从目前的6GW上调至8GW或11GW，以确保完成全年13GW
强,但是行业竞争激烈,价格屡创新低,公司业绩出现亏损,行业尚处底部,公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至-0.28、0.21、0.54(原为0.20元、0.28元和0.54元),目前

都将具有积极意义。市场资料显示，受国内外综合不利因素影响，当前光伏产品的价格正出现全线回落。其中，组件价格已再创历史新低。光伏电站对经济的拉动作用在宏观经济形势仍不明朗、保增长有望被进一步
的企业提供优惠电价。海润光伏表示，该合作有利于公司未来几年快速有效地拓展在河北地区的分布式太阳能电站业务，符合公司的发展需要和长远规划。如项目能顺利实施，将对公司经营业绩产生积极影响。项目方

2014年产业链净利润率在5-10%区间，进入良性发展区间。　　经营逐步改善行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低，大部分企业库存周转天数在80-100天。2013年行业经营逐步改善
300亿缺口，财政承诺一次性补齐，而2014年我们预计补贴刚好够用，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015、2016年将迎来大幅亏空。市场融资放开，上市公司迎来

到2013年的3%左右，实现了费用率大幅下降。我们预计2014年产业链净利润率在5-10%区间，进入良性发展区间。经营逐步改善行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低
调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015、2016年将迎来大幅亏空。市场融资放开，上市公司迎来光伏装机快速增长。2014年是真正的元年，随着资本市场融资到位，上市公司光伏电站开发商，以及

到2013年的3%左右，实现了费用率大幅下降。我们预计2014年产业链净利润率在5-10%区间，进入良性发展区间。经营逐步改善行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低，大部分企业库
是补贴政策会发生调整：2013年之前历史遗留的300亿缺口，财政承诺一次性补齐，而2014年我们预计补贴刚好够用，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015

时候，各种能源是竞争关系。但电价低迷对谁都不是好事。6月28日，电力供应商煤炭发电盈利指数为5.87欧元/兆瓦时，5月13日该指数曾下跌至5.10欧元/兆瓦时，为9个月来新低，去年10月该指数达到
索比光伏网讯:图为意昂集团位于德国Grohnde的核电站。由于新燃煤发电厂投入运行，加上风能及太阳能发电量不断增长，德国电力市场正面临2011年来最为严重的供应过剩，电价也连续3年下跌。电价持续下跌

由于新燃煤发电厂投入运行，加上风能及太阳能发电量不断增长，德国电力市场正面临2011年来最为严重的供应过剩，电价也连续3年下跌。电价持续下跌彭博社数据显示，莱茵集团（RWE）、意昂集团（EON）等四
电力市场的供应过剩。由于风电和太阳能发电享有电网优先接入权，所以在晴朗或多风等利于可再生能源发电的时候，大量电力涌入市场。这限制了煤炭、天然气等发电站的运行时间，并进一步压低了电价。德国8大电力公司的

已实现稳定回升。统计数据显示，在过去12个月里，国内光伏价格骤降，创造历史新低。虽然太阳能补贴缩减，但是价格不断走低的趋势，正鼓舞人们更多地利用可再生能源技术。用户将享受低价，甚至免费的电力，如果说根据
上网电价，用户还可以自行发电获利。保利协鑫能源副总裁吕锦标介绍说，2013年保利协鑫在徐州硅片及多晶硅工厂屋顶投资建设了12MW的屋顶光伏电站，白天利用太阳能发电就地为工厂生产使用，可以替代电网1.05

，光伏行业已实现稳定回升。统计数据显示，在过去12个月里，国内光伏价格骤降，创造历史新低。虽然太阳能补贴缩减，但是价格不断走低的趋势，正鼓舞人们更多地利用可再生能源技术。用户将享受低价，甚至免费的
电力，如果说根据上网电价，用户还可以自行发电获利。保利协鑫能源副总裁吕锦标介绍说，2013年保利协鑫在徐州硅片及多晶硅工厂屋顶投资建设了12MW的屋顶光伏电站，白天利用太阳能发电就地为工厂生产

摊风险，共同赢利。另一家分布式电站项目运营方航禹太阳能执行董事丁文磊也说道，国家还在增加对分布式项目的支持。对于分布式的并网和电价结算、税务等现在都有了新的举措。就单以税务政策来看，目前电网可代开
国际。（3）风电：特高压今年大规模获批的可能性较大，未来风电的开发空间或因此打开。近期板块有所回调，主要受年报不达预期的影响，另外市场也在观望风电上网电价的下调。建议关注金风科技。行业走势与估值概况。从

下降。我们预计2014年产业链净利润率在5-10%区间，进入良性发展区间。　　经营逐步改善行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低，大部分企业库存周转天数在80-100天。2013年
：2013年之前历史遗留的300亿缺口，财政承诺一次性补齐，而2014年我们预计补贴刚好够用，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015、2016年将迎来大幅亏空

间。经营逐步改善行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低，大部分企业库存周转天数在80-100天。2013年行业经营逐步改善，库存周转率进一步提升，大部分企业库存周转天数在50-60天
，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015、2016年将迎来大幅亏空。市场融资放开，上市公司迎来光伏装机快速增长2014年是真正的元年，随着资本市场融资到位

发展区间。经营逐步改善行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低，大部分企业库存周转天数在80-100天。2013年行业经营逐步改善，库存周转率进一步提升，大部分企业库
遗留的300亿缺口，财政承诺一次性补齐，而2014年我们预计补贴刚好够用，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015、2016年将迎来大幅亏空。市场融资放开

率大幅下降。我们预计2014年产业链净利润率在5-10%区间，进入良性发展区间。经营逐步改善行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低，大部分企业库存周转天数在80-100天。2013
年之前历史遗留的300亿缺口，财政承诺一次性补齐，而2014年我们预计补贴刚好够用，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015、2016年将迎来大幅亏空。市场融资

据彭博社报导，由于便宜的太阳能、风力发电在白天的输电占比提高，德国民众在白天尖峰时段需额外付出的电费下挫至4年新低，未来更有望进一步下滑。根据统计，德国尖峰时段的电费在4月22日达到每一千
度(MWh)43.90欧元，较基本负载的电费加价9.35欧元。德国尖峰时段电费加价曾在4月15日下滑至9.20欧元，创2010年1月以来新低。过去五年来的平均值则为13.30欧元，在2008年时，尖峰