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DCF、P/E、P/B对公司估值以及考虑行业和公司发展前景，给予公司增持评级以及未来12个月0.5港元的目标价，目标价对应2016-2018年预测EPS的P/E分别为26、15和9倍。并网容量快速增加
，项目布局具备区域优势，核心竞争力提升。截止2016年上半年，公司在全国拥有光伏电站68家，装机容量达到2,680MW，并网容量达到2,127MW，我们预计2016年末并网容量将超过3GW，同时预测公司

需求，有序推进跨区输电通道建设，按需同步配套建设煤电基地外送项目。积极推进放开发用电计划，合理引导投资建设预期。继续加大淘汰落后煤电机组力度，重点淘汰改造后仍不符合能效环保要求的机组，2017年预计淘汰
光伏电站发展布局，严格控制弃光严重地区新增规模，对弃光率超过5%的省份暂停安排新建光伏发电规模。稳步推进太阳能热发电首批示范项目。年内计划安排新开工建设规模2000万千瓦，新增装机规模1800万千

送项目。积极推进放开发用电计划，合理引导投资建设预期。继续加大淘汰落后煤电机组力度，重点淘汰改造后仍不符合能效环保要求的机组，2017年预计淘汰规模400万千瓦以上。推进油品质量升级。2017年1月1
清理违规项目，未核先建、违规核准等违规建设项目一律停止建设。继续实施煤电规划建设风险预警机制，严格落实缓核、缓建等调控措施。根据受端地区电力市场需求，有序推进跨区输电通道建设，按需同步配套建设煤电基地外

需求，有序推进跨区输电通道建设，按需同步配套建设煤电基地外送项目。积极推进放开发用电计划，合理引导投资建设预期。继续加大淘汰落后煤电机组力度，重点淘汰改造后仍不符合能效环保要求的机组，2017年预计淘汰
"光伏电站发展布局，严格控制弃光严重地区新增规模，对弃光率超过5%的省份暂停安排新建ink"光伏发电规模。稳步推进太阳能热发电首批示范项目。年内计划安排新开工建设规模2000万千瓦，新增装机规模1800万千

建设，按需同步配套建设煤电基地外送项目。积极推进放开发用电计划，合理引导投资建设预期。继续加大淘汰落后煤电机组力度，重点淘汰改造后仍不符合能效环保要求的机组，2017年预计淘汰规模400万千瓦以上
总规模控制在11亿千瓦以内。坚决清理违规项目，未核先建、违规核准等违规建设项目一律停止建设。继续实施煤电规划建设风险预警机制，严格落实缓核、缓建等调控措施。根据受端地区电力市场需求，有序推进跨区输电通道

项目。积极推进放开发用电计划，合理引导投资建设预期。继续加大淘汰落后煤电机组力度，重点淘汰改造后仍不符合能效环保要求的机组，2017年预计淘汰规模400万千瓦以上。推进油品质量升级。2017年1月1日
违规项目，未核先建、违规核准等违规建设项目一律停止建设。继续实施煤电规划建设风险预警机制，严格落实缓核、缓建等调控措施。根据受端地区电力市场需求，有序推进跨区输电通道建设，按需同步配套建设煤电基地外送

基地外送项目。积极推进放开发用电计划，合理引导投资建设预期。继续加大淘汰落后煤电机组力度，重点淘汰改造后仍不符合能效环保要求的机组，2017年预计淘汰规模400万千瓦以上。推进油品质量升级。2017年1
。坚决清理违规项目，未核先建、违规核准等违规建设项目一律停止建设。继续实施煤电规划建设风险预警机制，严格落实缓核、缓建等调控措施。根据受端地区电力市场需求，有序推进跨区输电通道建设，按需同步配套建设煤电

、直接面对终端客户特征(B2C)，规划通过互联网+金融服务模式进行产品推广、实现线上线下互动发展。鑫阳光产品满足2kw/3kw/5kw/8kw/10kw 不同类型户用屋顶需求，适用不同户用及
专门组件分布式事业部，构建起项目融资投资开发施工建设运营管理金融服务的分布式能源互联平台。协鑫新能源将以业主身份持有分布式光伏屋顶电站，通过合同能源管理，屋顶租赁以及合资共赢等三大模式，在工商业

特征（B2C），规划通过“互联网＋金融服务”模式进行产品推广、实现线上线下互动发展。“鑫阳光”产品满足2kw／3kw／5kw／8kw／10kw 不同类型户用屋顶需求，适用不同户用及工商业安装场景
大会的第一天，协鑫新能源正式宣布发力分布式光伏，开拓“鑫屋顶”业务。“鑫屋顶”，首批以京津冀、长三角、珠三角、华中等地域为主，共涉及18个省（市）。协鑫新能源专门组件分布式事业部，构建起“项目

中，光伏农业项目占2015年上半年备案项目总数的30%左右，成为光伏应用的主要形式之一。在政策扶持和国内市场需求被激发的情况下，光伏发电端增长迅猛。截止2015年9月底，光伏发电装机容量达到3795万千
：核电站A.核裂变能所谓核裂变能是通过一些重原子核(如铀-235、钚-239等)的裂变释放出的能量B.核聚变能由两个或两个以上氢原子核(如氢的同位素氘和氚)结合成一个较重的原子核，同时发生质量亏损释放出巨大

五大平台：分布式差异化技术研发平台、鑫阳光分布式综合能源产品集成平台、鑫阳光仓储物流平台、智能监控大数据平台及鑫阳光线上交易平台。由于分布式发展具有分散性、直接面对终端客户特征(B2C)，规划通过
分布式光伏，开拓鑫屋顶业务。鑫屋顶，首批以京津冀、长三角、珠三角、华中等地域为主，共涉及18个省(市)。协鑫新能源专门组件分布式事业部，构建起项目融资投资开发施工建设运营管理金融服务的分布式能源互联平台

飞跃发展，和提高光伏电站资本运作效率尤为重要。3如何提高光伏电站资产流动性?A.光伏电站全流程质量标准化第一是通过政府及产业界的共同努力，实现产品质量标准化;第二是实现光伏电站从设备选型、项目
开发、设备采购、认证检测以及施工安装的建设流程标准化。从而实现光伏电站质量全流程可追溯，使得光伏电站资产价值可以被低成本地、快捷地量化，便于光伏电站的交易和证券化。B.量化光伏电站风险在光伏电站全流程质量大数据的

的飞跃发展，和提高光伏电站资本运作效率尤为重要。3如何提高光伏电站资产流动性?A.光伏电站全流程质量标准化第一是通过政府及产业界的共同努力，实现产品质量标准化;第二是实现光伏电站从设备选型、项目
开发、设备采购、认证检测以及施工安装的建设流程标准化。从而实现光伏电站质量全流程可追溯，使得光伏电站资产价值可以被低成本地、快捷地量化，便于光伏电站的交易和证券化。B.量化光伏电站风险在光伏电站全流程质量

是实现光伏电站从设备选型、项目开发、设备采购、认证检测以及施工安装的建设流程标准化。从而实现光伏电站质量全流程可追溯，使得光伏电站资产价值可以被低成本地、快捷地量化，便于光伏电站的交易和证券化。 B
.量化光伏电站风险在光伏电站全流程质量大数据的基础上，在全流程每个环节上全面引入保险，如此可以实现从项目开发到并网及运营，光伏电站资产形成过程中的风险都经过了金融机构风控部门的专业评估，风险被全面