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亿元。信号3：销售不畅资产贬值存货和应收账款虽然计入流动资产，但是实际上流动性并不强，而且存在贬值风险。天威集团从2011年开始就面临销售滑坡的问题，随之而来的是存货积累。尽管公司此后开始了去库存，但
多晶硅光伏组件批发价格，自2010年以来从1.6欧元/峰瓦下降至0.5欧元/峰瓦。天威集团的存货不仅价值下跌，而且流转速度偏慢，占用资金的时间长。在2011年末，公司的存货周转天数为129天，在

预计公司2015-2017年EPS分别为0.30元、0.51元、0.67元，给予买入评级。风险提示：公司光伏电站开发低于预期的风险；欧元继续贬值的风险。
8.76亿元，同比下降13.35%，毛利率11.62%，同比下降10.37个百分点。由于2014年欧元兑人民币汇率大幅下降约20%，导致公司组件出口收入及利润受到较大影响，未来我们预计欧元兑人民币汇率将企

（平均销售价格较低）销售额更高以及欧元/日元兑人民币贬值，第四季度毛利率环比下降。不过，光伏组件总生产成本的下滑对毛利率的降幅起到一定的缓冲作用。　　业绩预期英利预计，2015财年光伏组件出货量介于3.6-3.9吉瓦之间，其中400-600兆瓦用于公司自身下游项目。

）。值得一提的是：中来股份此次收购标的是以欧元计价的，由于近期欧元持续贬值，中来股份最终收购成本不到3,000万元，比原来预计的低出了约450万元。翡膜考特高新材料有限公司（Filmcutter
，FilmcutterS.P.A.公司拥有的光伏背板资产（包括设备资产和无形资产）将全部协议转让给中来股份下属全资子公司，根据双方的协议，最终的资产收购价格为440万欧元（折合人民币为2,868.18万元

据PVInsights样本统计，欧元贬值和库存调整导致本期多晶硅价格明显下降，跌幅近3%，均价则降至17.74美元/千克；硅片方面，受下游价格持续低迷以及货币贬值的影响，本期硅片价格跌势依旧
；太阳能电池方面，本期太阳能电池价格跌势较上期有所放缓，欧元贬值严重影响电池来自欧洲采购，此外，来自日本的太阳能电池需求依旧疲软，致使太阳能电池价格持续下跌。组件方面，受需求放缓以及货币贬值的影响，本期

自2015年4月1日始，签署价格承诺协议的中国太阳能制造商输欧太阳能组件的最低价格很可能上调为每瓦0.56欧元许多业内人士均证实了这一消息。与此同时，自4月1日始，中国太阳能电池的最低进口价格将增至
0.28欧元。而针对中国太阳能制造商指定的最低进口量则暂时保持不变。一年前，欧盟将晶体硅太阳能组件的最低进口价格从每瓦0.56下调至0.53欧元。然而，欧元兑美元疲软的走势将成为推动最低价

效益会持续提高，并为提升中国经济发展活力和竞争力作出积极贡献。此外，沈丹阳还指出，欧元兑人民币大幅度贬值，加大了中国出口增长面临的压力，中国出口产品的价格优势被弱化。但从投资角度看，欧元的持续走弱，导致欧元区资产价格下降，这为中国企业在欧元区的投资并购带来了机会。

国际贸易方式，在境外开展投资生产合作。中方相信中国的光伏产业经得起风浪，发展质量和效益会持续提高，并为提升中国经济发展活力和竞争力作出积极贡献。此外，沈丹阳还指出，欧元兑人民币大幅度贬值，加大
了中国出口增长面临的压力，中国出口产品的价格优势被弱化。但从投资角度看，欧元的持续走弱，导致欧元区资产价格下降，这为中国企业在欧元区的投资并购带来了机会。

和效益会持续提高，并为提升中国经济发展活力和竞争力作出积极贡献。此外，沈丹阳还指出，欧元兑人民币大幅度贬值，加大了中国出口增长面临的压力，中国出口产品的价格优势被弱化。但从投资角度看，欧元的持续走弱，导致欧元区资产价格下降，这为中国企业在欧元区的投资并购带来了机会。