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价格波动的风险本公司太阳能电池背膜生产所需的主要原材料为PET基膜、氟树脂等，其中PET基膜占产品生产成本50%左右，氟树脂占生产成本15%左右。PET基膜的原材料为聚酯切片，聚酯切片的原材料为精对苯二甲酸
(PTA)和乙二醇(EG)，均为石油的下游产品。报告期内，随着国际原油价格的波动，聚酯切片的价格随之变化，同时受光伏行业发展对PET基膜以及氟树脂的需求影响，PET基膜以及氟树脂的价格呈下降趋势

兑换约7,207万股，占扩大的已发行股本约9.4%。金风科技：近日与上纬精细化工有限公司（Swancor）在江苏省盐城市阜宁县成立合资工厂，生产叶片用树脂材料。据了解，该项目分为两个阶段，首期项目投入1.36亿元
，上纬精细化工、金风科技和另一家企业分别占比60%, 27%和13%。首期项目预计将于2015年第二季度投产，可年产4万吨树脂。这个工厂将会研发叶片用树脂材料，第二阶段再增加6万吨的产能，届时

PVF、PVDF或ETFE等氟膜与PET基材通过胶粘剂粘结复合而制备复胶型背膜，其氟膜基本依赖进口，背膜制造成本较高；以苏州中来、哈氟龙、福斯特等为代表的背膜企业通过以四氟树脂（PTFE）或三氟氯乙烯
树脂（CTFE）为主体树脂的涂料采取涂覆方式与PET基材复合而开发制备涂覆型背膜，在背膜成本与技术方面具有较大优势。但由于国内复胶型背膜制造企业在主要原材料和核心技术方面不具备成本和质量的优势，造成产品

订单，未来增长空间巨大，拉升业绩全年高速增长。随着今后公司树脂金刚石切割线核心原材料切割钢丝和金刚石微粉的国产化，其毛利率有进一步大幅提升的空间，必将拉升树脂金刚石切割线盈利能力，打开4000多万公里
市场空间；5)树脂金刚石切割线中三大原料中的切割线与微粉的国产化将大幅降低成本，提升盈利能力10%以上，为全面替代打下基础；6)蓝宝石树脂金刚石切割线积极研发中，为潜在近10亿市场打下坚实基础；7)独具

聚丙烯薄膜业务都将实现高速增长，而公司储备的阻燃聚酯、光学膜和PVB树脂项目都极具潜力，也有望尽快贡献利润，看好公司的长期增长潜力，维持公司推荐评级。　　投资要点　　受益于光伏景气及
树脂合成新工艺研究目前进展顺利，为公司进入汽车、建筑、光伏用PVB胶片领域奠定了良好基础。　　风险提示:光伏景气复苏低于预期风险;特高压建设进度低于预期风险。

。去年，EVA树脂的报价是1.4万元/吨，今年提高至1.6万元/吨，假设以每平方米消耗0.4公斤原材料，再加上2000元助剂计算，75%的产品售价已被原材料成本侵蚀，若算上加工费、包装费、运费及银行利息等
抗PID能力、适中的售价，从而将中小厂家挤出市场。福斯特2013年的研发投入为7861.4万元，占营业收入的4%，这一占比已经比前几年略有提高。而相对应的则是某些中小型EVA胶膜厂，它们在EVA树脂成本已经高企、利润极差的情况下，很难挪出资金用于EVA胶膜的技术研究。

化学公司是根据1996年达成的协议于1997年10月1日由日本三井石油化学工业公司和三井东压化学公司合并成立的。公司主要从事基本石化原料、合纤原料、基础化学品、合成树脂、化学品、功能性产品，精细化
裁切分割操作。在太阳能电池板封装时，先裁切所需尺寸的胶膜，按玻璃-胶膜-电池板-胶膜-TPT叠合于铝合金框内。SOLAREVA是最新的乙烯-醋酸共聚物树脂(EVA)制太阳电池封装用胶膜

原料、合纤原料、基础化学品、合成树脂、化学品、功能性产品，精细化学品、许可证等业务。　　公司按其合并的销售额计算，是日本第二大综合性化工公司，在世界大石化公司中列第16位。公司总部在东京
-胶膜-TPT叠合于铝合金框内。　　 SOLAREVA是最新的乙烯-醋酸共聚物树脂(EVA)制太阳电池封装用胶膜。SOLAREVA是以三井杜邦聚合化学EVAFLEX为原料，太阳电池封装胶膜必要

资3000万元，各占7.5%权益。　　NO. 7 Tokuyama 15400吨(产量7500吨) 　　国别：日本　　德山是主要基地设在日本的化工厂家。本公司以化学品、树脂产品、电子相关产品为中心，以高度
的技术为依托，生产和销售各种化学产品。主要事业内容有苛性钠、氯乙烯、水泥、多晶硅、气相二氧化硅、电子工业用高纯度药品氮化铝、树脂眼镜片材料、微多孔质薄膜、口腔齿科材料等的生产和销售。　　NO. 8

太阳能电池封装片材领域、可提升发电效率的波长转换粒子，并提供了样品。目前，日立化成已确定了批量生产体制，开始正式销售。该粒子的特点是将荧光体粒子置于丙烯酸树脂粒子中，具有将短波长光(紫外线)转换为长波长光
(可见光)的功能，而短波长光在以往的发电技术中并未得到利用。将包含该粒子的封装片材(波长转换膜)应用于太阳能电池模块后，预计可使转换效率最大提升约2.2%(*1)。此外，该粒子的外层为耐用性强的丙烯酸树脂

增加的成本转嫁给下游企业，这会吞噬自己的利润。数据表明，福斯特光伏主要原料EVA树脂的采购较为集中，向EVA树脂的前五大供应商的采购金额占总采购额的别分别为73.74%、74.30%和66.50
%，原材料供应商较为集中。福斯特光伏解释说，相对于大宗树脂品种，光伏级EVA树脂的行业应用范围较窄，因此生产厂商不多，导致EVA胶膜行业具有供应商集中度较高的特点。福斯特光伏自己也承认，如果未来主要供应商出现供应异常，这公司可能因集中采购而面临原材料供应不及时或者供应不足的风险。

少数几家企业，一旦出现原材料价格波动情形，而如果企业无力将增加的成本转嫁给下游企业，这会吞噬自己的利润。数据表明，福斯特光伏主要原料EVA树脂的采购较为集中，向EVA树脂的前五大供应商的采购金额占总
采购额的别分别为73.74%、74.30%和66.50%，原材料供应商较为集中。福斯特光伏解释说，相对于大宗树脂品种，光伏级EVA树脂的行业应用范围较窄，因此生产厂商不多，导致EVA胶膜行业具有供应商