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资金，为该区域内的光伏项目提供贷款担保。联合光伏首席项目官邹德育告诉记者，地方政府旗下的国有公司不妨单独成立这类公共基金，再把区域内的一些分布式项目打包起来，统一担保并向银行借款。而林洋电子一位高层
担保，似乎用力过度。林洋电子目前的做法是，自己公司掏钱建，或寻找一个合资方（如地方电网的三产企业），共同投资分布式项目。目前可行的办法就是由银行和光伏企业共同牵头来做产业导向基金，并且一同在把关

，对分布式光伏板块的标的选择也将侧重于这两方面进行分析。　　（三）板块标的我们选取林洋电子、中天科技、东方日升、爱康科技、阳光电源、兴业太阳能作为分布式标的。林洋电子传统业务为智能电表，市占率为
。　　图表71、分布式标的总结　　林洋电子（601222。SH）/18。90元三大优势助力成为东部分布式龙头独到见解我们认为公司在分布式光伏领域具有三点优势：1）与国家电网合作从而规避收费风险；2）传统业务

。隆基股份：拟非公开发行不超过1.56亿股，募资不超过19.6亿元。林洋电子：中标南通及启东路灯项目2782万元。宝胜股份：中标新加坡电力局3.9亿元电缆项目。东方铁塔：预中标淮南-南京-上海特高压铁塔
近期出台，将对行业形成实质性利好，建议关注从事分布式光伏建设的林洋电子、爱康科技，以及从事关键设备生产的阳光电源、隆基股份。

。爱康科技:拟在张家口和新疆生产建设兵团建设合计100MW 的光伏电站。隆基股份:拟非公开发行不超过1.56亿股,募资不超过19.6亿元。 林洋电子:中标南通及启东路灯项目2782万元
电源:控股股东科泰控股于7月1日减持200万股公司股份,占公司总股份1.25%。行业观点: 分布式光伏调整政策将于近期出台,将对行业形成实质性利好,建议关注从事分布式光伏建设的林洋电子、爱康科技,以及从事关键设备生产的阳光电源、隆基股份。

开工建设阶段,行业估值有望上移,推荐东部潜在分布式光伏龙头林洋电子和逆变器龙头企业阳光电源。风电海上风电标杆电价按预期出台,将成为风电行业新的增长点。成为风电行业的新的增长点。随着
龙头:林洋电子。西部地面电站备案量有望超出市场预期,全年地面电站装机量有望达到8-9GW,推荐逆变器龙头:阳光电源。风险提示: 光伏装机低于预期的风险;核电新开工低于预期的风险。

开工建设阶段，行业估值有望上移，推荐东部潜在分布式光伏龙头林洋电子和逆变器龙头企业阳光电源。风电海上风电标杆电价按预期出台，将成为风电行业新的增长点。成为风电行业的新的增长点。随着电网建设完善以及特高压
分布式光伏细则政策不断出台和落实的关键时间窗口期，随着政策的落实和推动，商业模式有望在下半年形成，分布式将于7-9 月份进入加速建设期，推荐东部潜在分布式光伏龙头：林洋电子。西部地面电站备案量有望超出

林洋电子、阳光电源、爱康科技将引领市场，成为坚定的资产证券化支持者，并在快速发展过程中享受到新能源与金融跨界融合带来的红利。资产证券化在海外已经打通商业模式，海外资本市场认可光伏电站的价值。美国
业主合作，以此保障资产证券化所要求的未来现金流稳定。A股标的上，申万认为林洋电子、阳光电源、爱康科技将成为坚定的资产证券化支持者，并在快速发展过程中享受到新能源与金融跨界融合带来的红利。

的屋顶租赁费，业主必须全部接纳电站产生的电力；按当地工商业电价的8-9折销售给业主，不额外支付租赁费。目前关于分布式结算方式的细则还未出台，两种模式都面临企业拖欠电费的风险。 林洋电子与电网公司
公司，其中爱康科技与福能租赁合作融资租赁，开启国内类资产证券化先河，与信托/基金合作收购电站使杠杆放大到20倍以上，有效解决资金不足的难题。从商业模式来看，顺风光电、联合光伏、林洋电子有

还未出台，两种模式都面临企业拖欠电费的风险。　　林洋电子(601222,股吧)与电网公司合作模式可供借鉴。在电费结算政策细则出台前，通过合理的商业模式与电网公司合作，将双方利益捆绑在一起，借助电网公司的
、联合光伏、林洋电子有优势。顺风光电通过收购无锡尚德，实现组件自产自销，打通产业链的中下游环节，同时控制住设计环节，思路类似Solarcity，既保证电站质量，又能有效压缩EPC总包成本。联合光伏通过

关于分布式结算方式的细则还未出台，两种模式都面临企业拖欠电费的风险。林洋电子与电网公司合作模式可供借鉴。在电费结算政策细则出台前，通过合理的商业模式与电网公司合作，将双方利益捆绑在一起，借助电网公司的
，顺风光电、联合光伏、林洋电子有优势。顺风光电通过收购无锡尚德，实现组件自产自销，打通产业链的中下游环节，同时控制住设计环节，思路类似Solarcity，既保证电站质量，又能有效压缩EPC总包成

当地工商业电价的8-9折销售给业主，不额外支付租赁费。目前关于分布式结算方式的细则还未出台，两种模式都面临企业拖欠电费的风险。林洋电子(22.89,-0.230,-0.99%)与电网公司合作模式可供
的公司，其中爱康科技与福能租赁合作融资租赁，开启国内类资产证券化先河，与信托/基金合作收购电站使杠杆放大到20倍以上，有效解决资金不足的难题。从商业模式来看，顺风光电、联合光伏、林洋电子有优势

/W，项目的批量建设对企业资金需求较大，因此，企业的融资能力也将成为未来行业竞争的核心竞争力。2.林洋电子进入分布式光伏建设运营领域，我们认为公司具有三点优势：商业模式创新规避收费端风险；传统业务销售
提示：分布式光伏建设低于预期的风险；林洋电子传统业务出现下滑的风险。　　图表1、我国分布式建设环境与国外成熟市场存在较大差异目录一、分布式光伏是未来新能源发展的必然趋势6（一）光伏发电的应用市场在于

获取能力意味着更强的项目建设能力；分布式光伏初始投资成本7.5~9元/W，项目的批量建设对企业资金需求较大，因此，企业的融资能力也将成为未来行业竞争的核心竞争力。 2. 林洋电子进入分布式光伏建设运营
、1.82元，对应PE16.20倍、13.21倍、11.40倍，推荐评级！风险提示：分布式光伏建设低于预期的风险；林洋电子传统业务出现下滑的风险。图表 1 我国分布式建设环境与国外成熟市场存在较大