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、组件以及材料等多个环节，其中以组件扩产最为突出。中环股份、晶科能源、东方日升等公司均公告了组件扩产计划，其扩展的组件总产能超过200GW。西部证券预计，未来光伏龙头企业的产能优势将愈发明显，各
亿元。这是福斯特今年第二次公布光伏胶膜产能扩张计划。今年2月，福斯特公告称，将通过自筹资金投资16亿元建设5亿平方米的光伏胶膜项目。 8月9日爱旭股份公告，拟在未来五年投资200亿元进行扩产，高效

扩张，让某三线组件负责人直呼今年真的太难了。议价权弱、订单交付难，中小组件企业挣扎求生在疫情及产业链价格波动等多重因素影响之下，2020年全球光伏市场需求并未如此前预期一样持续高速增长。但
头部企业的出货量却在显著增长，以晶科、晶澳、隆基、天合、阿特斯为代表的组件企业，今年上半年的组件出货较去年同比增长约32%。头部组件企业出货的逆势大增必然挤占中小组件企业的市场份额。据光伏們了解，此前

规模持续扩张，但较其下游硅片(占比90%)、电池片(占比75%)、组件(占比75%)等环节而言，全球生产份额仍有较大提升空间。尤其是与多晶硅直接下游硅片环节相比，全球份额仍有30%的差距，这造成了
长期以来国内多晶硅产量难以满足下游需求，需依赖进口补齐。通过发挥后发投资优势，国内多晶硅企业持续扩张低成本新产能，市场份额逐步扩大。 2019年全球硅料厂商加权平均可变成本水平在61元/kg左右

以及产能扩张的带动下，产业规模迅速扩大，各环节成本优势越加明显，确立了全球竞争力与领先地位。根据测算，2020-2025 年，全球光伏新增装机分别有望达到 120GW、140GW、160GW
晶科能源、晶澳科技等第二梯队企业。未来随着后发者优势的进一步减弱，硅片环节格局有望维持，龙头市场份额将进一步提升。 (3)电池片：第一梯队规模优势已基本建立，龙头市场份额有望提升。截至 2020 年

组件出货量目标为18-20GW。这意味着，在今年，隆基股份就有望超越晶科，成为出货第一的组件生产商。到2021年，隆基股份组件产能将进一步扩张。知情人士透露，到2021年，隆基组件产能将达到
8月27日，天合、隆基、东方日升都发布了半年报。加上之前阿特斯与晶澳的披露，头部企业中仅晶科尚未公布具体财报。几家企业组件出货情况如下： 1、隆基组件对外销售6.58GW，201.41亿元

天合光能，协鑫集成，晶科科技等。除了细分行业龙头和巨无霸隆基外还有，东方日升，晶澳科技、通威、京运通等也都横跨电池、组件制造及光伏系统应用等产业链上中下游多个环节，是不容忽视的力量。下面出个思考题，这一
度电成本，打破了多晶硅产业链的壁垒和利益格局，让整个行业从多晶硅切换到单晶硅赛道，加快整个行业达到平价上网的引爆点。从上游到下游产业链的不断扩张让隆基吃到了整个行业的红利，但同时也对下游厂商造成了压力

1.68元/W。组件价格的持续上涨给组件企业、电站业主带来了巨大压力，甚至上游硅片企业的每一个细微举动，都让组件企业风声鹤唳。以晶科能源副总裁钱晶为代表的一批业内人士，甚至不得不为此事专门发声
不仅没有抵制，反而都在纷纷扩大需求。据不完全统计，进入2020年以来，晶科投资350亿，隆基投资287.85亿，东方日升286亿，通威投资235亿，晶澳投资123.3亿，五家投资合计1282.15亿

光伏平价在即，N型产品更高的转换效率上限和类半导体的加工工艺已成为光伏行业继续降本增效的下一个核心驱动力。 2020年N型扩张重心转向TOPCon 纵观整个光伏市场，目前P-PERC仍是主力军
。 N型下游产能持续爬坡，市场扩张有待推进。据不完全统计，2020年启动的N型电池组件扩产计划约为13GW，同期扩产的P型项目也基本上保留了转向N型技术的设备接口。目前N型技术的代表企业晋能、中来

(2020～2022)扩产计划，计划到今年底将光伏电池产能扩张到22GW，2021年底达到32GW，2022年底达到45GW。一线的光伏电池厂商也在紧跟头部企业扩产。由于整体光伏电池产能的严重过剩
经济性一旦突破，就立刻扩产。还有一些投资商，也在密切关注、跟进下一代光伏电池技术的进展，他们也希望能够抢准时机，复制通威、爱旭的成功故事。从前所未有的产能扩张，到又一次的技术更替关口，中国光伏电池业

。资产是逐利的，上下游产业一起扩张，与上半年光伏行业的逆势上扬有很大关系。市场研究机构WIND近日发布的最新数据显示，截至7月14日，在已披露半年报业绩预告的19家光伏企业中，预增、扭亏、略增的
产量59GW，同比增长15.7%;组件产量53.3GW，同比增长13.4%。业内人士分析认为，上半年隆基、通威、晶澳、爱旭、晶科等光伏企业纷纷扩产增能，带动整个产业呈现良好的发展态势，特别是

东方环晟(后更名环晟光伏)并最终持股77%。据报道，作为中环股份控股子公司环晟光伏目前拥有2GW叠瓦组件，到明年下半年产能将达到15GW，并有可能在2023年扩张至20GW。不过，8月17日发布的
2020年上半年全球光伏组件出货排名表明，目前中环股份与其他同行企业相比仍存在差距。从排名上看，位居榜首的仍是晶科能源，隆基股份次之，随后是天合光能、晶澳科技等企业，其中晶科能源和隆基股份出货量均超7GW

、封装胶膜、焊带等价格也较此前有提升。处在产业链夹心层的厂商均苦不堪言，为抵御被洗劫的命运，业内对于垂直一体化的呼声也越来越高。 01 谈及近期光伏产业链涨价风波，晶科能源副总裁钱晶在接受媒体
现象，钱晶建议头部组件商包括晶科能源会将战略重点移至提高自身垂直一体化的程度上来，以减低对上游依赖度。寻求垂直一体化道路，也将是晶科能源接下来的战略目标。在光伏产业链上，除了硅料外，硅片环节可谓是

在未来的市场波动中占得先机? 头部企业均衡发展与专业化破局并行供应链新旧产能迭代的背景下，主流企业产能布局重心促使其扩张方向出现差异化。对于大部分一体化厂商而言，经过多年发展，在组件、电池、硅片
、低成本产能竞争力极强。大尺寸趋势考验企业布局策略 2020年市场需求虽饱受新冠疫情影响，但光伏企业的扩产积极性不减，当前业内对大尺寸产品布局达成共识，根据不完全统计，2020年组件依旧是供应链扩张

同价。他们两家几乎占据单晶硅片80%的供应份额。但是与中环不同的是隆基在大举扩张组件，并且扬言2020年超越晶科成为全球第一大组件厂，而其销售策略也非常凌厉，以非常感人的价格与组件大厂竞争。这必然
完整，已经延伸到电站端口了。为什么垂直一体化会突然拿上台面成为议题了呢?为什么过去垂直一体化失败了? 我们以LDK和晶科能源做对比。当年的LDK在彭小峰的带领下，一度在美国上市，成为中国首富

不着急，稍微等一等，收益率会更好。他预测，这轮涨价会持续到11月底，之后会有一个大的价格洼地。价格还要持续上行，组件企业怎么办? 也就在8月14日，晶科能源董事长李仙德发文《我理解的，我见到的
期间，晶科能源副总裁钱晶在与PV-Tech、光伏們、《能源》杂志、黑鹰光伏等20余家媒体沟通交流时坦诚企业面临的压力。这位企业高管的两句话让人印象深刻： 1.压力大，但重视对客户的承诺。 2.未来

行业平均水平，产品具有显著技术优势和成本优势。 ■深入合作优质客户，持续扩大产能：公司目前已经形成对大客户的深度配套，主要客户包括隆基股份、中环股份、晶科能源、晶澳科技等行业内龙头。此外，公司也在积极
分别为67.5%/60.2%/49.4%。公司是国内光伏晶硅热场系统制造龙头厂商，技术实力突出，配套客户优质，产能扩张后有望实现业绩持续高增。维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为132元。 ■风险

展出，并应用210mm大尺寸硅片。 TOPCon部分，依旧以中来、晶科为主要展出者，相对去年厂家家数些微减少，国电投今年则是专注于IBC研发。总结本次展会专业电池厂家皆展现出
下半年到明年上旬的主流仍以M6尺寸为主。另外，近期值得注意的是原先6-7月间a整合厂家向专业电池厂购买电池片可能比自己生产还要划算，也同时能规避尺寸迭代更新太快的风险，在今年上半年垂直整合厂家扩张自身