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;12月抢装对组件企业业绩拉动开始在业绩公告体现，Q1淡季不淡及一季报表现有望延续。本周隆基、晶科先后发布基于P型和N型电池的晶硅光伏组件效率纪录，分别达到22.38%和22.49%，近两年
将凭借品牌和性能优势，获得更显著的产品溢价，并兑现为超额利润空间。本周隆基股份发布2019年度业绩预告略超市场预期，验证12月国内抢装对组件企业业绩的拉动，由于Q1国内市场淡季不淡基本确定，这一

年的国内光伏装机竟是如此疲软。根据中国电力工业统计数据，2019年度1-11月风电新增装机量为16.46GW，预计年终抢装后全年将新增23GW，装机总量达到207GW; 2019年1-11月光
伏新增装机17.96GW，预计年终抢装全年将新增30-31GW，还不如2016年的情况，2019光伏装机总量预计约为205GW，正无限接近风电，2020年随时实现超越! 图3：风、光装机总量之差由

，但市场却依旧保留了一分热度，淡季不淡，或许可以让光伏人好好过个年了。去年年底国内接近10GW的抢装虽已告一段落，但对组件企业来说，补装需求依旧存在且规模乐观，而大部分在去年延期的竞价项目将
来到了2020，一月已经近尾，没几天就要放假了，但市场却依旧保留了一分热度，淡季不淡，或许可以让光伏人好好过个年了。去年年底国内接近10GW的抢装虽已告一段落，但对组件企业来说，补装需求依旧

期申报阶段。在此背景下，2019年约有三分之一以上的竞价项目无法按时在年底前实现并网，有行业机构预测2019年新增装机规模仅为25GW左右。然而，在12月行业的奋力抢装下，硬是将全国光伏累计装机
节点的抢装潮。这四年间，我国光伏装机规模也实现了飞跃式发展。尤其是2017年，在前几年顺延指标的催化下，仅6月份新增装机规模超过20GW，也直接带动了全年装机突破了50GW，成为我国光伏装机历史上

区间拉大，高于、低于主流价格区间的订单也都有出现。随着印度旺季将至，预期农历年后至3月多晶产品需求能较有支撑。国内2019的竞价项目抢装潮延续至今年一季度、加上单晶硅片供应紧张，预期单晶电池片至农历年
多晶终端需求能够略有回升。单晶PERC组件部分，近期仍有2019年未能即时抢装完成、或仍在补装的项目，使得过年前后需求仍有支撑，价格较为持稳。但目前仍预期二季度将步入今年度的市场淡季，因此组件价格年后仍有下降趋势。

摆脱对补贴的依赖。2020年将是补贴的最后一年，风电、光伏或将迎来一场抢装潮。风电发展平稳，抢装势头强劲 (一)风电装机创新高，弃风情况明显好转根据国家能源局发布的《2019年风电项目
成本的小幅下降而扩张。对于新能源运营商而言，四季度为大风季，风电运营商的同比业绩增速和环比业绩增速有望回正。 (三)补贴进入倒计时，风电抢装明显《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》指出

12月行业的奋力抢装下，硬是将全国光伏累计装机规模拼上了200GW。实际上，我国光伏应用端的发展可以追溯至2013年，国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》(下称国八条)。彼时，在欧美双反
。规模管理的模式一直持续到2017年，与之相伴的是每年以630作为电价调整节点的抢装潮。这四年间，我国光伏装机规模也实现了飞跃式发展。尤其是2017年，在前几年顺延指标的催化下，仅6月份新增装机

4个月即用完了全年指标，11，12月户用光伏再次面临政策空窗期。在政策缓冲期的一个月时间内，装机量超过了1GW。可以看出单个月装机突然上涨说明存在抢装现象。出现抢装现象主要有两个原因：一方面是光伏普及
目标1.8GW。6-10月平均每月新增装机约为711MW，参考今年的情况，考虑到缓冲期，以及避免出现抢装现象，笔者认为2020年的补贴规模设定在7GW能够满足户用市场的平稳发展。鉴于目前户用市场的