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半年以来，爱康科技压缩电站业务，并试图加码电池和组件制造。2019年，公司高调投资高效太阳能异质结电池，以及17.8亿元收购宁波江北宜则新能源科技有限公司(以下简称宁波宜则)，均备受关注。不过，2月20
日晚间，爱康科技公告称决定终止收购。对此，2月21日该公司证券代表表示，并不清楚原因。电站业务亏损及减值疑云爱康科技成立于2006年，是国内率先实现上市的光伏配件企业，主要产品包括太阳能电池铝

半年时间，爱旭科技在义乌的5GW210mm电池片已经量产，设备企业捷佳伟创、晶盛机电、宁夏小牛纷纷宣布了210设备进展，天合光能、东方日升等组件企业也发布了应用210mm硅片的组件产品。此外，异质结
快速增长势头。截至2019年底，我国多晶硅产能达到46.2万吨，同比增长19.4%，产量约34.2万吨，同比增长32.0%;硅片产量134.6GW，同比增长25.7%;电池片产量108.6GW，同比

，大规模发展技术变得更加迫切。而在产业链中游，为了获取市场份额，各龙头企业处于紧急布局的状态中。 2月11日，通威高调宣布将投资200亿建设太阳能电池项目，引发太阳能板块逆势爆发，也引发了对主推
产生于过去十年间(2010-2019)。众所周知，气候变化是地球最大的威胁，气候变暖带来的最直观影响则是极端天气的频发，气候问题更会加重去碳化的情绪。在能源领域，太阳能则是应对全球气候变化的

多结电池是目前实验室中可实现转化效率最高的路线，也是未来产业化的主要方向;蓝色为晶硅太阳能电池技术路线，BSF、PERC、IBC、HJT(异质结)均属于此路线，目前 95%的光伏市场份额被晶硅
太阳能电池所占据;绿色为薄膜电池，是未来光伏建筑一体化应用的主要研发方向;橙色为有机体电池，以钙钛矿电池为代表，未来将实现极致成本优化，而接下来最直接的应用则是可以与 HJT 异质结电池结合，升级成

2月11日晚间外媒报道马斯克将在中国和欧洲部署太阳能屋顶业务，无独有偶，通威股份公布了一份投资计划，投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目，总投资金额达200亿元人民币。2月12日晚间，另一
增长48.6%，目前仍以PERC电池为主，但这种电池竞争激烈，盈利能力较差，目前价格水平下龙头厂商净利率仅为5%左右，更多企业把目光转向异质结行业上。前三季度，通威股份电池片产量全球占比达9%，晶澳科技全球占比

的收缩，硅片下半年将出现供应过剩，隆基的硅片毛利率将下降至25.1%。通威股份：光伏领域的又一巨无霸即将崛起 2月11日，通威发布公告，将建设年产30GW高效太阳能电池项目，2023年将实现
年以后，硅片的国产化程度必将进一步提高，价格很有可能会出现进一步的降价，让利下游电池片企业。作为业内全PERC产线的头部电池片企业，爱旭科技掌握PERC电池的核心技术，是PERC电池的技术引领者

程度的收缩，硅片下半年将出现供应过剩，隆基的硅片毛利率将下降至25.1%。通威股份：光伏领域的又一巨无霸即将崛起 2月11日，通威发布公告，将建设年产30GW高效太阳能电池项目，2023年将实现
2020年以后，硅片的国产化程度必将进一步提高，价格很有可能会出现进一步的降价，让利下游电池片企业。作为业内全PERC产线的头部电池片企业，爱旭科技掌握PERC电池的核心技术，是PERC电池的技术

，大力推动江西赛维LDK太阳能高科技有限公司多晶硅片改扩建项目等一批技术改造项目。围绕新一代二次电池(固态电池、锂硫电池、全钒液流电池等)、氢燃料电池等重点领域，着力引进一批技术领先、投资规模较大，能够

投产，山煤国际、爱康科技也已公布大手笔投资。 2019年8月，东方日升浙江宁海高效异质结电池及组件项目开工。根据此前公告，该项目总投资33亿元、产能规模2.5GW，预计于2021年竣工。东方日升
全球市场总监庄英宏告诉21世纪经济报道记者，上述项目一期500MW产能将于今年4月份投产，与此同时该公司还在进一步提升异质结电池转化效率的实验数据。依靠煤炭业务供应现金池的山煤国际，于2019年7月份

200亿元建设年产30GW高效太阳能电池项目。技术路线上，公司新建产能均保留PERC+和TOPCon的升级接口，同时金堂30G扩产计划中，为HJT等新技术预留了15GW的空间，后期会视国产设备成熟程度
决定投资时点。国金证券评论称，通威股份率先布局更高效电池片领域，在提升市占率的同时保持产能先进性，引领行业技术路线走向。在大洋彼岸，近期特斯拉也开始在太阳能业务上投入资源，推广其创新的太阳能

、捷佳伟创，建议关注金辰股份;电池片制造方面推荐东方日升、通威股份、山煤国际。 04评价面临的主要风险 异质结电池效率进步与降本速度不达预期;辅材与设备降本进度不达预期;单晶PERC电池效率进步或
降本速度超预期;光伏政策风险。 05报告正文 1 HJT是电池片环节的平台级技术 1.1 高转换效率得益于电池材料和结构 异质结电池与同质结电池的差异：广义而言，p-n结由两种不同类型的