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交通运输家用电器医药生物食品饮料银行建筑材料综合非银金融农林牧渔证券研究报告：行业研究/定期报告 5 的市盈率为 40.24，在申
万一级行业中处于中上游。图 2：光伏指数与申万一级行业市盈率 TTM(截至本周末) 产业链价格跟踪硅料价格时序迈入 9 月上旬，继前期单晶用料涨幅持续收窄，本周成交价格进入持稳，市场

。港股融资功能渐失私有化势在必行众所周知，受估值偏低、再融资功能受限，不少新能源电力央企在港交所待下去的意愿越来越弱，而这些因素也是华电福新私有化的直接诱因。其实，早在去年，坊间传言
华电福新私有化的声音就不绝于耳。从股价走势图来看，华电福新的股价只在上市后的前两年有良好表现，随后股价不断探底，尤其是近几年，股价长期徘徊在1.5港元上下。目前，华电福新市盈率为9.99倍，市净率仅为

。 45亿现金流不愁资金不足目前港股对公司估值偏低，与公司实际价值差距非常大，再加上融资能力受限，让很多像大唐新能源这样的港股上市公司有种待不下去的感觉。近些年来，大唐新能源的PB均低于1倍，目前只为
原因就着急私有化，看起来仍然有些草率。现在的市盈率是6倍的滚动市盈率，其现金流也非常丰厚，2019年财报数据显示：大唐新能源的归属净利润9.36亿，折旧与摊销费35.66亿，公司实际可以控制的现金流

，阿特斯太阳能股价2月19日曾达到25.35美元，晶科能源股价2月20日曾达到28.84美元，均为近52周最高点。短短一个月时间，市值跌去一半，美国股市对于中国光伏企业的估值已经严重偏低。相关分析
人士指出，晶科能源作为全球出货量排名第一的光伏组件企业，总市值仅5.48亿美元，市盈率仅4.26倍;阿特斯太阳能的总市值也只有7.87亿美元，市盈率不足4倍，难以想象，在A股根本不可能。同时他表示，对

，项目收益率低。林源科技生物质气化发电项目使用公司的高效汽轮机，且秸秆收购成本偏低，因此项目收益率远高于现有生物质发电项目。如果这个项目能够成功，将对生物质发电形成示范效应，有利于生物质发电拓展及公司
科技计划于2017年推出的100G产品应是又一利好因素，可推动收入增长以及利润率上升。估值鉴于盈利可预见性上升，我们将基于市盈率的估值基础延展一年至2018年，并继续采用36倍的市盈率倍数从我们对全球

回应一切以公告为准。事实上，天合可能已无法忍受美国投资者对光伏企业的视而不见，离开美国回到国内也势在必行。在昨日天合暴涨25.21%之后，该公司的市盈率和市净率仍然偏低，仅为9.9倍和0.82倍。其中
，0.82倍的PB远低于上证指数、深证成指的平均PB，更不能与创业板6.44倍的PB相提并论。PE和PB的偏低也是美股的通病所在。同为下游制造业务的A股上市企业亿晶光电市盈率、市净率分别是34.2倍和

关系部回应一切以公告为准。事实上，天合可能已无法忍受美国投资者对光伏企业的视而不见，离开美国回到国内也势在必行。在昨日天合暴涨25.21%之后，该公司的市盈率和市净率仍然偏低，仅为9.9倍和0.82倍
。其中，0.82倍的PB远低于上证指数、深证成指的平均PB，更不能与创业板6.44倍的PB相提并论。PE和PB的偏低也是美股的通病所在。同为下游制造业务的A股上市企业亿晶光电市盈率、市净率分别

元，平均增长率为26％。考虑到估值水平偏低、公司在汽车铅酸电池的龙头地位、锂电概念以及未来行业集中度的进一步集中将有利于龙头企业的预期，我们首次给与买入评级。世纪证券北京科锐（002350）:市占率
在于我们认为2014年配电网行业投资将出现大幅度反弹。考虑到行业基本面发生反转，给予公司2014年25-30倍市盈率，合理估值为10.25-12.30元，维持公司增持的投资评级。海通证券晶盛机电

所提升。盈利与估值。我们对公司2014-2016年的全面摊薄EPS预测为0.80元、1.03元和1.27元，平均增长率为26％。考虑到估值水平偏低、公司在汽车铅酸电池的龙头地位、锂电概念以及未来行业集中度的
25-30倍市盈率，合理估值为10.25-12.30元，维持公司增持的投资评级。海通证券晶盛机电（300316）:主业需求有望持续复苏，蓝宝石布局顺利推进下游需求低迷影响全年收入规模，净利润同比下滑75

一年的息率为0.5%，市值较大的股票借来做空的年息也多为偏低的个位数，而李一最终借到汉能的股票需要负担的年息则接近30%，是正常水平的20多倍。那时候觉得，如果股价下跌，跌幅肯定不止30%，起码是腰斩
市盈率才10倍，我觉得这种推荐是非常合理的，但是为什么突然涨这么多，真的也始料未及。邓声兴说。市场上大家都知道汉能是很贵的，每当有人想沽空，却似乎总有一股神秘的力量把股价推上去。以前港股市场也曾经出现

注意到，环球快车数据显示，FSLR目前的股价为61.2美元，市值61.3亿美元，市盈率30倍；反观汉能，市值3038亿港元，市盈率78倍。研报寥寥港股分析师称看不懂记者在查阅资料的过程中发现，这样一只
大牛股研报却不多。在翻遍各大金融软件研报系统后，记者暂时只查到2014年9月，来自AMTD证券及工银亚洲的两篇报告，当时汉能的估值约为18倍市盈率。直到2015年2月27日，里昂证券驻香港的太阳能行业

较稳定，汉能全球出货量无法与FSLR相比，不过二者技术并不相同。记者注意到，环球快车数据显示，FSLR目前的股价为61.2美元，市值61.3亿美元，市盈率30倍；反观汉能，市值3038亿港元
，市盈率78倍。研报寥寥港股分析师称看不懂记者在查阅资料的过程中发现，这样一只大牛股研报却不多。在翻遍各大金融软件研报系统后，记者暂时只查到2014年9月，来自AMTD证券及工银亚洲的

FSLR相比，不过二者技术并不相同。记者注意到，环球快车数据显示，FSLR目前的股价为61.2美元，市值61.3亿美元，市盈率30倍；反观汉能，市值3038亿港元，市盈率78倍。研报寥寥港股分析师称
看不懂记者在查阅资料的过程中发现，这样一只大牛股研报却不多。在翻遍各大金融软件研报系统后，记者暂时只查到2014年9月，来自AMTD证券及工银亚洲的两篇报告，当时汉能的估值约为18倍市盈率。直到2015

就有46.7元倍，京运通的市盈率也达到了56.43倍。就好比，有些在美已上市的公司，以往曾因各种原因被大幅抛售，其估值也偏低，因此就想回到A股上市。前述信托业分析师说道。　　硅片可能被注入？一位接近
。一方面，保利协鑫将可能会获得每年来自硅片业务的投资收益；而且，协鑫集团之所以愿意收购超日，无疑是因在A股市场上，硅片等资产可获得比H股市场上的更高估值。截止昨日收盘时，同样有硅片业务的隆基股份股价市盈率

市盈率也达到了56.43倍。就好比，有些在美已上市的公司，以往曾因各种原因被大幅抛售，其估值也偏低，因此就想回到A股上市。前述信托业分析师说道。　　硅片可能被注入？一位接近保利协鑫的人士也
超日，无疑是因在A股市场上，硅片等资产可获得比H股市场上的更高估值。截止昨日收盘时，同样有硅片业务的隆基股份（601012.SH）股价市盈率就有46.7元倍，京运通（601908.SH）的

示范园区。另外，2013年出台了光伏电价管理、并网及补贴办法，政策对分布式发电和大型地面电站发电电价补贴进行了区分，其中分布式发电电价补贴为0.35元/千瓦时。业内人士普遍认为补贴偏低，拉长
2013年公司将参与海水淡化的竞标,届时海水淡化将成为公司新的业绩增长点。盈利预测我们预计公司2012~2014年的EPS 分别为1.74、2.26和2.78元,按照2012年25倍市盈率计算,目标价

上调金风科技(002202，股吧)盈利预测，预测2014-2016年EPS分别为0.49元、0.78元和1.09元，目前股价对应市盈率分别为18倍、11倍和8倍，重申买入评级
政府补助的下降，2013年营业外收入同比减少7798万元，下降3.8%，2014年第一季度同比减少1.2亿元，下降28.1%。投资建议：公司是目前A股市场上低风险、高分红的大盘价值股，估值偏低，且未来存在

，每股收益0.13元。盈利能力环比继续提升。公司一季度，整体毛利率偏低的电站EPC业务比重达到33.9%，较2013Q4的30.9%略有提升，但是综合毛利率达到28.72%，较2013Q4的22.35
，对应2014年4月28日收盘价18.98元的市盈率分别为28、22和16倍，暂维持对公司增持的评级。风险：市场的系统风险和公司新品推广不畅风险需要关注。　　林洋电子：超预期彻缓担忧，股价迎拐点

将继续专注内地业务，更会寻找并购机会。再者，公司当前为超过40家跨国超级品牌提供物流服务，行业地位毋庸置疑。估值方面，公司当前市盈率约17倍，较全球主要同业22倍为低。而且公司拥有大量物流仓库的投资
一直依赖资源消耗的方式来维持发展。近年这种发展模式遇到了瓶颈，生成了诸多如食品安全、生态环境恶化、农民收入偏低等问题。继去年提出依靠科技创新驱动、引领支撑现代农业建设之后，今年终于出现历史性突破。11