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片。硅片是金刚线的直接下游，按照每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用金刚石线约0.5-0.6米测算，2017年耗线量约为4380-5260万公里，月需求在365-438万公里。通过行业调研，17年底第一
梯队四大供应商杨凌美畅、东尼电子、岱勒新材、日本中村的合计产能不到300万公里/月，从而解释了17年全年金刚线供不应求和市场上鱼龙混杂、低端线仍在出售的原因。全球太阳能硅片产量(单位：GW

逆变器价格的下降幅度。以色列组件级电力电子(MLPE)制造商SolarEdge(纳斯达克：SEDG)继续保持强劲增长，2017年四季度毛利率创下新高。《光伏杂志》与 IHS Markit的资深
太阳能分析师Cormac Gilligan共同探讨了2018年全球逆变器市场状况，并总结出影响逆变器市场格局的六大趋势。 01 中国将继续主宰逆变器市场。明年中国的逆变器

575.92万元、4031.78万元以及11828.30万元，年均复合增速高达353.19%。受公司业务结构优化调整的影响，2017年公司收入较上年将有所下降，但是，随着毛利率更高的自持电站业务收入
300MWp太阳能光伏电站运维服务项目。其中，浙江省海宁市100MWp分布式光伏发电项目和桐乡科联新能源30MWp分布式光伏发电项目旨在提高公司自有电站规模，进而使公司业务架构和盈利模式更有利于长远

电站项目储备规模合计约为10.39GW;光伏发电业务毛利率在60%以上的企业有13家;32家企业资金储备合计约为900亿元。首先看规模排行：截止2017年末光伏，电站运营规模榜前三名分别为协鑫新能源
、太阳能、正泰电器，三者持有光伏电站规模分别约为5990MW、4017MW和2315MW。 (注：上述数据中不包含BT、EPC项目) 黑鹰统计发现，2017年27家光伏上市公司仅

2013年以来，无论是收入规模还是盈利能力记录都在不断被自己刷新。隆基单晶硅片收入及毛利率情况我们分析发现，如今晶体硅材料薄片化趋势，也要求金刚石线向细线化方向发展，既要提高切片效率，又要
金刚线的含税售价高达0.18元每米，毛利率接近50%，高毛利的诱使下各家企业疯狂扩产，据悉目前金刚线还在提升普及阶段，预计2018年一季度，企业对金刚线的需求会达到一个峰值。 (数据来源：治雨

106W，10-3GW)。数据来源：公开资料整理但是，太阳能光伏发电装机容量占发电总装机容量的比重仍然较低，未来发展潜力仍较大。在一般情形(medium scenario)下
原因最近年来，电镀金刚线行业利润水平变动趋势是，行业利润规模稳定增长，但利润率(毛利率)有所下降。行业利润规模增长主要是电镀金刚线销量快速增长所致。销量的快速增长，一方面是光伏等下游行业发展较快

6月26日，晶科能源(纽交所代码：JKS)公布了截至2018年3月31日未经审计的第一季度财报。报告期内，太阳能组件总出货量为2,015兆瓦，总收入为45.7亿元人民币(7.281亿美元)。毛利率为
14.4%，而2017年第四季度毛利率为11.6%，2017年第一季度为11.2%，稳步上升。营业利润为1.25亿元人民币(1,990万美元)，相比2017年第四季度营业利润为9,130万元

，中环股份的单晶硅片产能就会达到23吉瓦。再加上晶科能源的5.5吉瓦，晶澳太阳能到3.5吉瓦，明年仅单晶硅片巨头的产能就会轻松突破60吉瓦(编者注：根据最新的统计，2018年底的单晶硅片产能会达到73GW
，EVA膜，组串式逆变器当前毛利率都很高，普遍高于30%。在制造业行业，这样的高毛利是不合理的。他们有极大的降价空间，如果他们的价格也能下来的话，会更进一步促进光伏产业的平价上网。 3、件价格大幅下降

会出现85元/kg的价格等等。由于当时是随笔讨论，并没有详细写这些预判背后的逻辑，有的朋友认为我过于武断，特写此文，来详细回复一下不明究理的朋友们。一、首先，我们以中环股份为例讲解毛利率的测算
过程。对于中环股份，我只熟悉他的太阳能级的硅片业务，当然目前也是他的中流砥柱的业务。至于半导体业务，我还没有研究。首先这里要理清一个思路，那就是硅片成本一般都是核算不含税的成本，增值税部分是随着价格

，这在一定程度上使得光伏企业在资金端面临严峻考验，其中九州方园(833588)就备受其扰。业绩坐过山车九州方园于2015年9月登陆新三板，公司主营业务包括生产多晶硅硅片、多晶硅电池片和太阳能
电池板等太阳能设备及元器件，光伏电站的投资并提供太阳能发电服务。 2017年2月3日，九州方园变更为做市转让。从开始做市后一年多的时间里，九州方园股价开启了漫长的阴跌之路。截止到6月20日，在48个交易日

。保利协鑫隐含巨大的内在价值尚待挖掘江苏中能的全称是江苏中能硅业科技发展有限公司，作为世界最大的太阳能级多晶硅制造单体工厂，与保利协鑫(3800.HK)的渊源还是颇具故事。当初市值还只有不到30亿港元的
。而我们看看光伏产业链各相关企业，如下图所示，光伏设备、辅材、逆变器、光伏制造设备和电站建设/运营等环节，毛利率都非常好，营收和利润都相当可观。因此，531新政就是希望通过控量减补，倒逼

和提高品牌知名度。但在2012年的光伏寒冬后，再加上随后欧美连续对我国光伏企业发动双反(反补贴、反倾销)，一些美股光伏企业业绩急剧下滑，股票价格跌至冰点，晶澳太阳能、大全新能源、英利、中电光伏等都曾因
，天合光能不再是一家上市公司，而是成为一家全资子公司，并将从NYSE下市。2017年11月17日，晶澳太阳能宣布与买家团签订协议，将以3.62亿美元全现金代价私有化。2017年12月11日，阿特斯公司

成本进一步降低，毛利率水平同比提高。截至2017年底，隆基股份单晶硅片产能达到15GW，较2016年底提升100%，单晶组件产能达到6.5GW，较2016年底提升30%。从业绩成色来看，隆基股份
、阳光电源三大龙头，2017年净利润较高的企业还有中环股份、东方日升、太阳能、易事特以及福斯特等公司，他们净利润去年均超过5亿元，但是从净利润增长幅度来看，东方日升、福斯特净利润均出现同比下滑，中环股份以及

，主营业务收入大幅增加;同时，受益于技术工艺的持续改进、设备不断改良及自建产能的逐步释放，主要产品成本进一步降低，毛利率水平同比提高。截至2017年底，隆基股份单晶硅片产能达到15GW，较2016年底
，除了此三家龙头公司，其他光伏产业盈利情况就很一般，甚至可以说不尽人意。除开隆基、通威、阳光电源三大龙头，2017年净利润较高的企业还有中环股份、东方日升、太阳能、易事特以及福斯特等公司，他们净利润

快速增长，主营业务收入大幅增加;同时，受益于技术工艺的持续改进、设备不断改良及自建产能的逐步释放，主要产品成本进一步降低，毛利率水平同比提高。截至2017年底，隆基股份单晶硅片产能达到15GW，较
，除了此三家龙头公司，其他光伏产业盈利情况就很一般，甚至可以说不尽人意。除开隆基、通威、阳光电源三大龙头，2017年净利润较高的企业还有中环股份、东方日升、太阳能、易事特以及福斯特等公司，他们净利润

，主营业务收入大幅增加;同时，受益于技术工艺的持续改进、设备不断改良及自建产能的逐步释放，主要产品成本进一步降低，毛利率水平同比提高。截至2017年底，隆基股份单晶硅片产能达到15GW，较2016年底提升
龙头公司，其他光伏产业盈利情况就很一般，甚至可以说不尽人意。除开隆基、通威、阳光电源三大龙头，2017年净利润较高的企业还有中环股份、东方日升、太阳能、易事特以及福斯特等公司，他们净利润去年均超过

上市企业的言谈举止，让人摸不着头脑，不知道闹的是哪样?一遍忙着上书求放过，又转身说当下企业有着相当大利润空间，让人实在无言以对。从政策的出台到6月5日几天的时间，太阳能发电板块指数下跌2.95
波动，制造环节的毛利率较大下滑，但对企业来说仍然有相当的利润空间。而组件价格的下调，对于光伏电站系统业务来说则意味着成本降低和利润增加。此言一出，让原本已经受内伤的企业，又增加了几分莫名的愤怒

。半导体验证时间比较长，各家验证程序不同，即使验证通过后，也会从低端产品到高端。出口韩国的产品目前是中端产品。国内需要从低端向中高端推进，我们预计在9月份会体现盈利，一旦形成盈利将会比太阳能级好很多
? 发展预期应以竞标方式，使政府补贴压力大幅降低。通过改善太阳能电力的交易条件。这次政策发放原因是?是否符合预期? 这次政策出台出于补贴压力，对明年的补贴这块还会有影响。但对于非补贴的条件