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值和长期发展有重大意义。短期：2020年政策发布时间点大幅度提前。预判2020年国内光伏新增装机40-50GW。 2019年因竞价申报窗口期短、开工时间晚等不利因素，进而引发组件降价、观望
情绪严重，导致兑现度低、装机规模不及预期。2020年竞价项目预计各节点较2019年均有50-60天的提前，料项目年内落地兑现度大幅度提升，我们认为2020年国内光伏装机将落在40-50GW区间，同比

溢价为0.186-0.353元/W。考虑异质结目前约23.5%的量产电池效率，异质结组件的合理溢价约为0.246元/W，相比PERC电池22.5%效率下的结果均略有收窄。单晶PERC电池降价的
其他发电增益的情况下，异质结组件仍具备约0.082元/W的溢价空间。而当考虑PERC电池提效至23%或降价至1.5元/W的情况时，抗衰减性能带来的组件溢价空间仍有至少接近0.05元/W的水平，可以认为

迅速降温。 Model3再获降价空间值得注意的是，此次引入宁德时代作为动力电池供应商的背后，是特斯拉大力推动Model3国产化进程。特斯拉上海工厂制造总监宋钢透露，目前特斯拉上海超级工厂零部件
会让国产车型再遇降价窗口，还有助于特斯拉降低成本。财报显示，2019年四季度特斯拉营收73.8亿美元，净利润为1.05亿美元。尽管再次实现连续两季度盈利，但特斯拉毛利率水平却有所下滑。2019年四季度

2月3日，受疫情影响，A股三大股指大幅低开，截止发稿，沪指跌7.1%，报2765.78点;深成指跌7.07%，报9927.64点;创业板指跌5.12%，报1829.05点。在多家公募私募基金看来
指出，疫情将影响短期A股节奏，但大概率不改方向，中期主线有望王者归来。从外围股市的走势看，A股大概率将出现大的调整，在疫情出现好转前，大部分个股也将出现大幅度调整，不过，拉长周期看，部分板块也

据中央广播电视总台中国之声《全国新闻联播》报道，工信部负责人昨天(11日)表示，今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡。针对中国电动汽车百人会高层论坛上，工信部部长苗圩表示
以来，受宏观经济压力较大、国五排放车型降价销售、财政补贴退坡等多重因素叠加影响，我国新能源汽车产销首次出现下滑，但全年产销仍超过120万辆，保持全球领先地位。中国汽车工业协会顾问杜芳慈说，2019年

持续下降。一线主流多晶光伏组件的价格由上周的1.56元/瓦，大幅度下降到本周的1.5元/瓦! 本周单晶组件、多晶组件、电池片、硅片环节继续降价。
在多晶电池片、硅片相继崩落后，多晶组件价格也呈现混乱局面。不少厂家常规多晶组件跌至每瓦1.4元人民币以下，个别项目也出现较激进的低价，预期降价对需求的刺激在短期内也无法体现，近期价格将持续混乱，继续

三季度PERC电池大幅降价，电池片盈利能力下降，业内实际扩产意愿较弱，同时大尺寸硅片一定程度上或将影响电池企业扩产规划，因此整体来看PERC扩产速度将有所放缓。尽管如此，某PERC设备企业表示
单晶PERC电池片价格大幅下滑，一度降至0.9元/瓦，尽管目前已有小幅反弹，但相较年初价格而言降幅仍超过25%。 (数据来源：PVInfolink;制图：光伏們) 有行业人士告诉光伏們，由于

平价上网项目建设,需国家补贴项目必须严格按风电和光伏发电项目竞争配置工作方案确定。引入竞争机制是有效促进新能源发电价格下降的手段,竞价的目的是降价,削弱产业发展对国家补贴的依赖。未来竟价上网模式的推广将
增长空间。2020年光伏行业最显著的外部环境变化便是政策稳定性增强，2018年531新政出台后光伏行业大幅震荡，后续政策虽有调整，但并没有起到快速、长期扭转市场动向的作用,2019年光伏竞价政策及补贴方案的

平价上网项目建设,需国家补贴项目必须严格按风电和光伏发电项目竞争配置工作方案确定。引入竞争机制是有效促进新能源发电价格下降的手段,竞价的目的是降价,削弱产业发展对国家补贴的依赖。未来竟价上网模式的推广
增长空间。2020年光伏行业最显著的外部环境变化便是政策稳定性增强，2018年531新政出台后光伏行业大幅震荡，后续政策虽有调整，但并没有起到快速、长期扭转市场动向的作用,2019年光伏竞价政策及补贴方案

遥遥领先，但值得注意的是，多晶电池片前三季度在波动中略有下降，进入四季度后，多晶需求不及预期，开始加速下降，全年降幅达33.37%。而PERC电池片方面的大幅下降则始于630前后，PERC产能的持续
记得今年SNEC期间，众多组件企业以及光伏媒体对第四季度的装机拉升极为乐观，但从组件价格的走势图来看，其实组件的降价正始于SNEC后的第三季度。单晶组件上半年由于国外需求的拉动，基本没有太大

下游客户对光伏切割设备及耗材产品采购价格有所下降，产品售价下降;另一方面，上半年设备类产品收入确认较少，毛利率较低的耗材产品比重增加所致。在下游产品降价的影响下，高测股份的主要产品也出现了销售价格
、光伏产品价格下跌，导致公司设备签单金额以及金刚线产品售价大幅下降。不过高测股份认为，2019年1~10月，公司签订的光伏切割设备类产品含税合同金额为7.99亿元，预计将对公司未来市场份额提升产生积极影响

，光伏还是要发展： (1)用电需求极大美国知名上市综合金融服务公司考恩集团(Cowen)在最近给客户的一份报告中表示：全球电网未来10年的变化,将比前100年还要多。中国电力需求还在大幅增长
国多晶硅价格已降到40-50元/公斤，并且通威、东方希望等企业仍有降价空间。单晶、多晶组件价格降幅超过了20%与10%，目前二者的价格已经分别突破了1.7元与1.5元/瓦，2020年将走出怎样的行情

止跌，而后在11月初小幅反弹。多晶电池一季度由于印度抢装价格整体维稳，7、8月份则受到国内630小规模抢装结束以及单晶电池大幅降价的影响，价格小幅下降;9月下旬开始多晶需求转弱，且由于国庆假期
观点也得到很多人的认可，有证券分析人士表示，明年单晶硅片产能肯定过剩，价格应该会下行的厉害，估计会有价格战，其他环节也可能下降，但是幅度会比较小。某一线组件企业人员也表示，明年单晶硅片面临较大幅度的降价

止跌，而后在11月初小幅反弹。多晶电池一季度由于印度抢装价格整体维稳，7、8月份则受到国内630小规模抢装结束以及单晶电池大幅降价的影响，价格小幅下降;9月下旬开始多晶需求转弱，且由于国庆假期电池片库存
认可，有证券分析人士表示，明年单晶硅片产能肯定过剩，价格应该会下行的厉害，估计会有价格战，其他环节也可能下降，但是幅度会比较小。某一线组件企业人员也表示，明年单晶硅片面临较大幅度的降价，预计可以

摘要补贴政策有望在年底出台，有助于稳定市场预期。2019年政策出台时间较晚，7月才出竞价结果，导致2019年项目完工率大幅低于预期，估算今年国内装机可能下降到27GW左右。近期，能源局就可
%。供给侧提效降本继续推进。8月份之后组件仍在降价，年初以来降幅超20%;同时，硅片环节明年将迎来投产高峰，硅片环节未来可能会向下游让渡部分利润。M6大硅片也已经开始导入，明年隆基组件出货计划70

，多晶组件此前由于终端需求较弱经历一轮跌价，包括上游多晶用硅料、硅片、电池片均出现下滑，但近期电池片、组件的跌价已较为趋缓;单晶组件则在经过三季度的大幅降价后已基本稳定。

欧洲市场是真正的成长性市场。没有补贴扰动叠加组件大幅降价，欧洲市场在沉积多年后再次出现高增长。我们预计欧洲光伏年新增装机需求将重回10GW以上，2019~2020年达到15~20GW的年新增装机
、平价项目无明确截止日期等因素，导致国内前三季度累计新增装机仅16GW，同比下滑54%，预计全年新增装机25-30GW，大幅低于年初预期的40-45GW。然而去年531之后大幅下跌的组件价格在海外市场

分析师在接受《华夏时报》记者采访时表示，光伏行业海外市场的爆发，其实从去年下半年光伏产业链降价后就开始了。他分析称，在此之前由于国内产业链价格较高，加上海外尤其是欧洲市场的补贴衰退，导致需求不旺盛
业务收入同比上升且多为大幅上升，其中阳光电源的海外业务收入同比增加了174%。从巨头的情况来看，隆基股份在半年报中表示，公司海外市场拓展成效显著，组件产品海外销售占比快速提升，其中2019年上半年的

北京的光伏行业券商分析师在接受记者采访时表示，光伏行业海外市场的爆发，其实从去年下半年光伏产业链降价后就开始了。他分析称，在此之前由于国内产业链价格较高，加上海外尤其是欧洲市场的补贴衰退，导致需求
超过20%以上的公司有15家。同时，同去年中报的海外业务收入相比，有14家公司的海外业务收入同比上升且多为大幅上升，其中阳光电源(11.000, 0.18, 1.66%)的海外业务收入同比增加