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代表认为海外市场需求受疫情影响受较大扰动，目前产业链上产能过剩的情况依旧明显。在产业链上，1)新特能源表示多晶硅库存情况自7,000吨降至6,000吨，仍接近一个月的产能水平;2)隆基在硅片端维持出货
我们与信义光能，隆基股份以及新特能源就光伏供应链上多晶硅、硅片、光伏玻璃及组件的情况进行了系列电话会。基于这三家企业所分享的信息，截止至5月中旬，我们观察到1)国内市场抢装对于光伏需求带来些许改善

硅料产量3.57万吨，在产多晶硅企业12家，其中包括检修降负荷运行企业4家，1家企业停产检修尚未恢复，其余均维持正常满负荷运行。五大厂产量合计31325吨，其余7家产量合计4375吨，五大厂占比88
季度开始基本退出市场。预计2021-2023年全球光伏级硅料需求分别为45/47/51万吨。当前硅料名义产能严重过剩，落后产能将加速退出。2020年一季度国内产量10.5万吨，进口3.3万吨

3.57万吨，在产多晶硅企业12家，其中包括检修降负荷运行企业4家，1家企业停产检修尚未恢复，其余均维持正常满负荷运行。五大厂产量合计31325吨，其余7家产量合计4375吨，五大厂占比88%。目前
基本退出市场。预计2021-2023年全球光伏级硅料需求分别为45/47/51万吨。当前硅料名义产能严重过剩，落后产能将加速退出。2020年一季度国内产量10.5万吨，进口3.3万吨，合计

技术迭代叠加竞争性扩产，光伏设备需求景气周期有望延长。硅片环节：单晶渗透率加速提升，硅片向大尺寸迭代，未来三年硅片设备市场空间超 300 亿元。硅片环节产能结构性过剩，高效大尺寸硅片
3 月的 83%。多晶硅片厂商积极向单晶路线靠拢，保利协鑫多年持续投入研发的鑫单晶完成新品改造，于 2018 年正式推出，2019 年已与阿特斯、正泰、日托光伏、爱康光电签订 6GW 鑫单晶

大的冲击。而从行业和技术发展趋势看，单晶硅片和单晶PERC 电池在价格下行后优势进一步凸显，加速了对多晶硅片和BSF 电池的替代，在2019 年成为绝对市场主导地位的产品。这也成为光伏行业2019
项目;对供给端的影响主要体现在国内疫情缓解开工率提升后因海外光伏项目推迟或需求降速导致部分环节产能过剩和库存上升。根据PVInfolink等机构的数据，近期单晶硅片和单晶PERC电池

：优胜劣汰加速，龙头优势扩大因电价和产线不同，硅料成本差异明显。电费是多晶硅生产成本中最大组成部分，占比约29%。根据所处地电价和厂商新旧产线差异，当前多晶硅料产能大致可分为低电价区新产线、低电价区
国产化率双升。根据CPIA，2019年全国多晶硅产量34.2万吨，同比增长32%，预计2020年达39万吨。行业集中度高，国内年产量万吨以上的企业共6家，其产量约28.7万吨，占总量比重83.9%。根据

财经资深分析师江亚俐认为，短期内硅片产能过剩的局面已经明朗。根据已宣布的扩产节奏，前三名的单晶硅片厂商，隆基股份、中环股份、晶科能源的产能到今年底将达到120GW，而2023年之前全球每年新增的光伏装机
80GW、中环60GW、晶科17GW、晶澳10GW。硅片产能过剩对行业是灾难，但对头部厂商来说，反而是一个扩大市占率、挤出竞争对手的好机会，2018年的10次降价，奠定了隆基股份成为硅片乃至光伏行业

SNEC光伏展上首次发布了166mm尺寸的M6硅片。隆基股份希望通过研讨会来统一行业认识。就像在2016年的上海SNEC光伏展上，隆基股份总裁李振国承诺保持单晶硅片和多晶硅片价差在0.6元/片以内
，拉开了单晶时代到来的帷幕一样，李振国在研讨会上为166时代造势：166mm硅片是目前硅片的最佳尺寸，希望硅片生产商和客户都能统一到这个尺寸上。硅片是太阳能产业的关键环节。通过将多晶硅料铸锭成硅锭或拉

的蔓延愈演愈烈，对行业的影响尚难以估量，但光伏企业却不断逆势扩张，显示出超强的逆生力。然而，这一轮的产能扩张大潮之下，势必会带来产能过剩，新增产能销往何处?将是行业不得不面对的现实。影响滞后
、运输中断等措施的影响，企业或将以降价争夺国内市场，从而加剧光伏行业国内市场的竞争。目前，业内对海外订单执行推进情况正表现出越来越多的担忧，PVInfolink最近的报价显示，多晶硅、硅片以及电池片

已经转型为美国封闭市场的电站EPC和运营商，镝化镉产品没有竞争力)，奠定了晶体硅路线是面向未来主流路线的基础。第二次是2013年至今单晶硅片替代多晶硅片，直拉单晶和金刚线工艺的导入将多晶市场份额逼退
至不到20%，奠定了单晶路线是面向未来主流晶体硅路线的基础。今天多晶硅片价格1.4RMB处于现金成本区域，如果单晶硅片价格跌破2.4RMB，多晶有可能彻底退出市场。颠覆性新技术激发跳跃间断

上市金刚石切割线在光伏行业中被应用于单晶硅硅片的切割。比起传统的砂浆钢线切割技术，金刚石切割线的线径更细、硅片更薄，其应用和发展使得单晶硅硅片的成本大幅下降，成为单晶硅逐渐取代多晶硅的重要推手，也造就了
意见认为，市场供应量仅美畅新材加上三剑客中的一家就够了，剩下的全都属于产能过剩。尤其是在2018年531新政发布后，光伏市场整体降温，金刚线行业雪上加霜。资产减值1.9亿据东尼电子2019年年

，国内供应整体变化不大。硅片：随着国内多晶硅片产能的复产，国内多晶硅片供应进一步提升，在现有多晶需求情况下市场上多晶硅片供应过剩，本周多晶硅片价格继上周开始走弱后继续下跌，主流价格基本跌破1.5元

技术和市场制高点。但在这千亿扩产规模的背后，产能过剩不可避免，行业或许又将迎来一番腥风血雨老产线的淘汰更迭。千亿扩产背后：技术与成本的双重驱动根据上根据上市企业的扩产公告以及各地政府2020
PERC，还考虑到向下的进一步叠加，例如PERC+，N型TOPCon等。这次千亿规模扩产计划的另一个动力来自于新产能在成本降低上的优势，这一点在多晶硅行业体现尤为明显。中国光伏行业协会近期发布的

电池、组件相对分散。 17. 2019年，各环节有效产能均有所增长，其中硅棒/硅锭环节净增长最少，但各环节都存在一定过剩。 18. 硅料环节受疫情影响最弱。目前单晶用料价格约为9美元/kg，预计
金刚线4月1日起执行49、55、65元/KM价格) 25. 单、多晶硅片的单片功率在过去8年提升了27%和18%，而单位硅料用量分别减少50%和40%，有效降低生产成本，提高利润。 26. 对于

，安全性更高。单晶VS多晶中国光伏行业协会数据显示，2019年多晶硅产量34.2万吨，同比增长32%;硅片产量134.6GW，同比增长25.7%，单晶硅片实现大逆转，占比超过65%。预计到
2020年底，单晶将成为市场绝对主流，占有率有望提升到80%左右。价格方面，由于扩产导致产能过剩，单晶价格在2020年还将继续下探。对此，唐正恺表示，一年来，单晶价格迅速下跌，单多晶产能占比扭转，目前

，光伏企业两极分化态势还在持续，而从规模和产能情况来看，行业集中化进程还在激烈进行中。不过，值得注意的是，由于2020年是平价上网之年，随着平价上网的到来，光伏产业链的材料端如单多晶硅、组件、支架
，中环股份相关人士对财联社记者表示，这会产生一个风险是，大家都在扩产能，但是市场的容量就那么大，行业竞争会加剧，价格战会打起来，还有一个会极容易出现产能过剩，这些都会给光伏行业带来负面影响。近六成企业

西北第一、全国第四，截止2017年末，公司拥有煤炭地质储量164.33亿吨，在煤炭大省陕西有着绝对的话语权。实际上，由于业务在煤炭、钢铁、电力这些过剩或潜在过剩行业都有涉及，陕煤集团调结构转方式的变革
已经在新能源新材料产业上取得增值。利用从焦炉煤气提取出来的氢气，制造出纯度高于国际标准的中国硅烷，平煤神马集团已打通了光伏硅刃料单晶硅、多晶硅太阳能切片锂电池隔膜战略性新兴产业链，实现了传统煤化工与

利润而新进入者利润微薄，必须控制行业处于产能过剩状态，在必要时刻通过降价来阻止新竞争者的进入，从而构筑企业的高护城河。当然这两家都是很优秀的公司，然而从投资的角度来说，市场对隆基已经有比较充分的认识
发现19年中环在毛利率方面会有一个明显的边际改善。毛利率改善的原因主要来自于低成本硅料的替换和新建低成本产能的释放。在主营成本中，多晶硅料成本占比约为60-70%，电力成本约为10%，其余成本