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多晶硅正逐渐被更高效的单晶硅所取代光伏行业的核心逻辑主要看成本和补贴。对于下游发电企业来说，日照时长(即受光率)是大致固定的，每年产值(即发电量)固定的情况下边际成本及收益的把控就是企业盈利
就是单晶硅和多晶硅的横向比拼。光伏行业最初时工艺技术落后，光电转换效率较高的单晶硅产能较低，而成本却居高不下，因此单晶硅早期给人留下高质量、高成本的贵族印象。相对于单晶硅，多晶硅的成本则显得

硅料价格，面对当前高价水位的硅料，买家成交态度并不积极，观望成分高于实际下单采购。整体来看，预期国内9月多晶硅产量相比8月增加约 0.4万吨，另一方面加上海外硅料厂恢复满产供应，预判9月单晶用料价格
企稳概率大幅提升。本周国内多晶用料价格呈现微幅上扬，价格相比上周小幅调涨每公斤1元人民币，成交价落在每公斤65-69元人民币之间，均价为每公斤67元人民币。受近期多晶硅片价格维稳及多晶终端需求持稳

多晶硅 进入9月，国内多晶硅价格依然仍未明朗，主流多晶硅企业报价依然在观望试探中，但与上月相比国内多晶硅涨价势头略显平稳，市场实际成交方面，国内多晶硅买卖双方基本仍处于胶着博弈中，9月份下游主要

和大全，基本属于寡头垄断，毛利率还是挺高的，通威高纯硅平均达到27%。第二大环节，硅片。这个环节分为拉棒(单晶硅)，铸锭(多晶硅)，切片环节。这个环节主要公司是隆基(这个环节是隆基最赚钱部分
度电成本，打破了多晶硅产业链的壁垒和利益格局，让整个行业从多晶硅切换到单晶硅赛道，加快整个行业达到平价上网的引爆点。从上游到下游产业链的不断扩张让隆基吃到了整个行业的红利，但同时也对下游厂商造成了压力

光伏玻璃价格自9月份开始上调约人民币4元/平方米。价格上涨对应3.2毫米光伏玻璃产品价格涨幅约15%。涨价幅度以及涨价的时间点均超出我们预期。根据我们与公司沟通，本轮价格上涨主要反映目前较为紧俏的
扩张。价格上涨受需求驱动。光伏玻璃供应自8月开始持续偏紧。下游光伏装机市场需求层一度受多晶硅料供应因素扰动，使整个产业链产品价格出现一定波动，带来一些不确定性。到8月末，随着电池片价格趋于稳定，提

近期，光伏全产业链涨升四起，继多晶硅料价格一个多月涨70%之后，硅片、电池片、组件也随之上涨。业内人士认为，涨价源于供需失衡，同时，光伏项目GW级国别市场大量增加，冲击了市场预期，助推了产业链
涨价。此次光伏涨价风波将加速行业洗牌，加快推进企业优胜劣汰，加快行业重组与整合步伐。供需失衡致价格上涨供需失衡成为刺激此轮光伏产业链价格上涨的重要原因。针对此次光伏全产业链涨价，赛迪智库

上扬组件涨幅较小从6月底至今，伴随上游多家硅料厂商发生安全事故而停产，供给减少叠加需求向好，硅料价格率先出现上涨。近两个月内多晶硅单晶用料价格涨幅高达75%。随着硅料涨价，硅片、电池片、组件的价格也
月26日，多晶硅单晶用料报价均价为100元/公斤，较6月底的报价上涨75%，此价格与2018年8月的价格水平相近。中游环节G1硅片、电池片也已涨回到年初的水平，组件目前价格在此轮涨价潮中涨幅最低，但对

压力大年初以来，因为硅料报价的基本稳定，多晶硅菜花料价格在3月份短暂下滑后基本稳定在43元/kg。这也是组件企业相对舒心的一段日子。进入7月以来，因为新疆疫情管控以及2家主要硅料生产企业突发事故
造成的供应短缺，以及光伏玻璃、国际银价上涨等因素的影响，让多晶硅价格触底反弹并一路上扬。根据硅业分会的数据，截至上周(8.268.30)，菜花料报价为66元/kg,致密料报价为94元/kg，较8月初

海外市场订单仍旧饱满。相对而言国内项目的推迟，除一部分组件涨价的原因外，更大一部分原因出于近期组件供应不足所致。至于未来组件价格是否持续上涨，则主要取决于硅料的供应是否充足。多晶硅受制于其化工生产模式
。显而易见，引发此次博弈的核心就在于组件价格的拉锯。回顾一下2020前三季度多晶硅、硅片、电池片价格变化趋势： (数据来源：SOLARZOOM新能源智库

概率大增，再加上海外硅料企业满产供应的助力，预判接下来单晶用料价格不至于有大幅上涨情况发生。多晶用料的部分，随着下游企业承担风险及压力日渐遽增，部分多晶硅片企业减少多晶用料采购，本周价格呈现小幅
M6成交价分别落在每片0.383-0.387元及0.402-0.406元美金之间。本周国内多晶硅片价格平稳，成交价落在每片1.55-1.65元人民币之间，均价为每片1.6元人民币 ; 海外

1.90%。本周多晶硅市场价格继续回升，包括复投料、单晶致密料、单晶菜花料、多晶免洗料均有不同程度上涨，涨价幅度维持在1%-3%。本周复投料成交区间在9.8-10.4万元/吨，其中主流成交价为
，交易市场仍相对活跃。本周硅料价格维持上涨走势，主要原因仍是由于国内前5家硅料企业非计划内停产检修导致的多晶硅供不应求，但本周市场价格涨幅有所收窄，一方面是本周开始新疆地区个别企业陆续开始恢复生产

多晶硅片逼到市占率不到20%的单晶面临灭顶之灾，金刚线和快速直拉单晶等等都被隆基股份快速商业化逆袭翻身。最近的硅料爆炸推动价格反转，在价格越来越低的今天，连续涨价刺破降本推动需求的正循环。硅料硅片大佬
生命周期尾声，整个行业存量博弈，厂商们只能上下游拓展一体化抢食其他地盘，比如2011年-2012年大幅扩产多晶硅片的保利协鑫。今天越来越多的硅片厂扩产电池和组件和越来越多的电池组件厂扩产硅片，单晶P型硅片

新疆多晶硅生产事故，光伏产品涨价也是一种必然。下半年海外市场收缩，光伏市场发展主要靠国内需求拉动。鉴于国内竞价项目的并网时间非常集中，8-11月，光伏企业需要交付30-40GW组件，基本达到国内产能的
，都是极大的浪费。在此，也建议相关企业在投建新产能时，多观察行业前沿技术发展，或选择可以向下兼容的技术路线，防止自己快速被淘汰。谈及近期出现的供应链涨价问题，李纲表示，即使没有

了二季度硅料价格大幅度下降。对于近期的硅料涨价事件，大全新能源首席执行官张龙根解释说：二季度末，我们开始看到国内外市场的需求在快速改善，我们的客户单晶硅片环节也陆续有新增产能投放，这使得硅料需求有
)2,269.8万美元，第1季度5,655.4万美元;2020年第2季度毛利率(除已终止的硅片业务部外)17.0%，第1季度为33.5%。备注:(1) 多晶硅生产成本和现金成本仅指新疆多晶硅

，多晶硅料价格的上涨相较于单晶硅涨幅更大也更突然。这波涨价主要是由于6月，多个硅料大厂进入检修期后希望利用供应短缺所创造的议价空间来提升硅料价格，但并未获得需求方认可，而到了7月底检修尚未
今年6月17日以来，硅料价格正经历一波大幅上涨，国内多晶硅料价格由36元/kg上涨到65元/kg，单晶硅料价格由56元/kg上涨到92元/kg，涨幅分别为80.56%和64.28%。国际市场方面，非

成为决定今年装机的关键因素，但如何在推进年度装机任务的同时保障项目收益情况，将是今年投资企业面临的最严峻的挑战。从 PV Infolink本周报价来看，多晶硅、硅片的看涨趋势仍然明显，但同时
，G1尺寸价格落在每瓦0.9-0.91元人民币、M6尺寸每瓦0.91-0.93元人民币。在组件端，PV Infolink分析称，硅料事故频传，且此波涨价中上游各环节大多完全将成本直接反映于售价