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分布式光伏电站项目贷款难，利率高，导致项目收益率降低；对于个人贷款建设分布式电站，银行还不接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押，大多数居民难以承担较高的初装费用。尤其是分布式光伏电站，其运营风险高于
地面电站，面临融资瓶颈。对于分布式光伏电站未来的发展，我认为应合理分配地面电站与分布式电站建设指标比例，提高地面电站的建设比例，提高对分布式光伏电站的融资支持力度，加大中央财政转移支付的力度，通过

为什么金融业对光伏这个既有前途又能为人类造福的产业这么迟疑和观望呢？对于光伏发电产业，无论是地面电站，还是分布式电站，金融业迟疑不决的主要原因有以下几点：2地面电站收益的不确定性是光伏金融难以预料的
成为各种资本竞相关注的焦点。在制订2014年光伏发电装机容量规划的时候，能源局的领导和专家们煞费苦心，在充分考虑电量消纳的情况下，制订了地面装机6GW和分布式装机8GW的目标。从上半年的情况看，这个目标

光伏电站收益不断拔高，成为资本界关注的焦点。然而，从一季度完成情况看，虽然投资商很多，但是金融界反应冷淡，从而导致了分布式光伏发电曲高和寡的局面。从去年8月国家出台相对完善的光伏产业发展政策以来
，地面电站和分布式光伏电站就出现了明显的分水岭。地面电站路条一票难求，分布式光伏电站指标过剩，以至于部分省份颁发了以地面电站指标强行搭配分布式光伏电站容量的措施。就金融支持而言，地面电站虽然也有明显漏洞

布式有望逐渐放开目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道, 但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险高于地面，上述三大核心问题如果得到
，国内的案例是中电投集团旗下的上海融联租赁对中电投云南子公司的20MW 地面电站开展了直租业务，爱康科技将持有 80%股权的子公司青海蓓翔 65MW 电站资产出售给福能租赁，后者再把资产返祖给青海蓓翔

审批，而改为在基金业协会备案。由此，企业资产证券化成为了一种新的选项。光伏电站的资产证券化过程是：光伏电站持有者把光伏电站收益权转移给SPV（特殊目的实体，在国内可以是信托，可以是券商或基金
可以产生稳定的现金流？这里面首先是政策和质量的双重保证。政策方面，在13年发改价格1638号文出台后，地面电站标杆电价20年不变得到了确认。而产业进入平稳阶段（原先为大幅波动）、补贴采用度电补贴原则

：主要融资渠道，对分布式有望逐渐放开目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道, 但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险高于地面，上述
商突破融资瓶颈具有重要意义，国内的案例是中电投集团旗下的上海融联租赁对中电投云南子公司的20MW 地面电站开展了直租业务，爱康科技将持有 80%股权的子公司青海蓓翔 65MW 电站资产出售给福能租赁，后者

融资模式将推动电站运营行业高速发展1、银行贷款：主要融资渠道，对分布式有望逐渐放开目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道, 但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物
抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险高于地面，上述三大核心问题如果得到有效解决，融资难题将迎刃而解。近期银行集中在做分布式项目的风险管控调研，随着保险介入和细则政策明朗，银行贷款有望逐渐放开。2

子公司资产证券化业务管理规定》出台，项目融资不再由证监会审批，而改为在基金业协会备案。由此，企业资产证券化成为了一种新的选项。光伏电站的资产证券化过程是：光伏电站持有者把光伏电站收益权转移给SPV（特殊
。但这里面有个问题，如何确定光伏电站可以产生稳定的现金流？这里面首先是政策和质量的双重保证。政策方面，在13年发改价格1638号文出台后，地面电站标杆电价20年不变得到了确认。而产业进入平稳阶段（原先

评估的具体风险如下： 1、政策变化风险。当前光伏电站的收益仍很大依赖于政府补贴，从长期看，补贴逐步下降是确定的，政策变化会影响光伏电站收益的稳定性。部分地区还存在补贴收入长期无法到位的风险
。 2、电站质量风险。光伏电站暴露在露天环境中，风、水、地面沉降、寒暑、紫外线、自然腐蚀等自然环境因素对光伏电站质量会产生较大影响。光伏电站作为新兴行业，现有技术和材料实际并没有经历过时间检验，在成本

评估的具体风险如下：1、政策变化风险。当前光伏电站的收益仍很大依赖于政府补贴，从长期看，补贴逐步下降是确定的，政策变化会影响光伏电站收益的稳定性。部分地区还存在补贴收入长期无法到位的风险。2、电站质量
风险。光伏电站暴露在露天环境中，风、水、地面沉降、寒暑、紫外线、自然腐蚀等自然环境因素对光伏电站质量会产生较大影响。光伏电站作为新兴行业，现有技术和材料实际并没有经历过时间检验，在成本压力下，电站组件

来说，银行贷款的风险较大，根据内部资料看出，银行评估的具体风险如下：1、政策变化风险。当前光伏电站的收益仍很大依赖于政府补贴，从长期看，补贴逐步下降是确定的，政策变化会影响光伏电站收益的稳定性。部分地区
还存在补贴收入长期无法到位的风险。2、电站质量风险。光伏电站暴露在露天环境中，风、水、地面沉降、寒暑、紫外线、自然腐蚀等自然环境因素对光伏电站质量会产生较大影响。光伏电站作为新兴行业，现有技术和材料

，银行贷款的风险较大，根据内部资料看出，银行评估的具体风险如下：1、政策变化风险。当前光伏电站的收益仍很大依赖于政府补贴，从长期看，补贴逐步下降是确定的，政策变化会影响光伏电站收益的稳定性。部分地区还
存在补贴收入长期无法到位的风险。2、电站质量风险。光伏电站暴露在露天环境中，风、水、地面沉降、寒暑、紫外线、自然腐蚀等自然环境因素对光伏电站质量会产生较大影响。光伏电站作为新兴行业，现有技术和材料实际

地面光伏电站，投资24亿元建设不低于300MW太阳能分布式电站，建设期限为三年；在红河州采取产能转移形式，投资5亿元建设300MW/年太阳能组件工厂，建设期限为三年。待《红河州光伏产业发展总体规划方案》出台
0.73元，对应PE分别为25.8倍、16.8倍和12.1倍。维持公司买入的投资评级，目标价12元，对应于摊薄后2015年22倍PE. 风险提示：分布式项目推进不达预期；地面电站项目获取不达预期

限制，35千伏（东北可达66千伏）、规模达20兆瓦的农业光伏项目均可纳入分布式光伏指标内，并享受与地面电站相同的1元/千瓦时上网电价补贴。但光伏新政下发后，国网还未重新调整相关的并网文件。与6
兆瓦、10千伏的分布式项目相比，之前分布式并网政策已完全不能适用于新政下的项目规模。20兆瓦、35万千伏的项目必须通过升压站并入电网，但相关文件未见及时出台。今年是国内将光伏应用的方向从地面

光伏应用纳入分布式规模范围，且项目不再受6兆瓦、10千伏分布式指标限制，35千伏（东北可达66千伏）、规模达20兆瓦的农业光伏项目均可纳入分布式光伏指标内，并享受与地面电站相同的1元/千瓦时上网电价
文件未见及时出台。今年是国内将光伏应用的方向从地面光伏电站转向分布式的第一年，分布式发展的瓶颈年内或将破解。完美融合仍需探索+实践光伏+农业，一个代表着绿色转型发展之未来，一个代表着国计民生之根基，光伏

低于电力交易价格，从而限制居民电站的上网。正式由于补贴下降的原因，导致总体收益率明显下降。2013年对于屋顶电站的收益率中枢还在16%左右，但到了2014年其收益率中枢仅为13%。地面电站从11%的收益率
下跌至9.5%左右的收益率。电站收益率下降以后，德国的装机量连创新低，2014年10月份创下历史新低，仅75.4MW。德国的发展路径对研究中国非常具有借鉴性，目前中国基本没有察觉到光伏的波动性对电网的

，并且上网电价低于电力交易价格，从而限制居民电站的上网。正是由于补贴下降的原因，导致总体收益率明显下降。2013年对于屋顶电站的收益率中枢还在16%左右，但到了2014年其收益率中枢仅为13%。地面电站从
11%的收益率下跌至9.5%左右的收益率。 电站收益率下降以后，德国的装机量连创新低，2014年10月份创下历史新低，仅75.4MW。德国的发展路径对研究中国非常具有借鉴性，目前中国基本没有察觉到

年的装机目标：地面电站6.05GW，分布式8GW。习大大说这一年各级干部也是蛮拼的，除中纪委外这一年忙碌的打虎之外，别的行业的笔者不甚清楚。但能源局这一年确实真的是拼了，之前
思维之风。概念只是为我们指明方向，能源互联网同样需要踏踏实实做事，并非靠自我催眠或者给他人洗脑就可以实现的。 Top7、路条疯炒至被禁由于看好光伏电站收益，路条每瓦价格从去年的3毛

存在的主要风险 (一)政策变化风险。当前光伏电站的收益仍很大依赖于政府补贴，从长期看，补贴逐步下降是确定的，如欧盟对光伏电站的补贴是逐步大幅下降，政策变化会影响光伏电站收益的稳定性。部分地区还存在
补贴收入长期无法到位的风险。 (二)电站质量风险。光伏电站暴露在露天环境中，风、水、地面沉降、寒暑、紫外线、自然腐蚀等自然环境因素对光伏电站质量会产生较大影响。光伏电站作为新兴行业，现有技术和