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缺口。受益于光伏组件价格的不断下降和技术的不断提高，光伏发电成本加速下降，市场化程度加深，2018年底至2019年上半年，中国光伏行业价格逐渐企稳反弹，预计2019年全球新增光伏装机容量120GWH
发行可转债募集不少于14.5亿元，用于新增两条窑炉日融化能力1200吨/天的原片及配套加工生产线，年产能75万吨光伏组件盖板玻璃项目，预计2021年开始投产。今年上半年和四季度，公司将分别投产两条

2019-2020年风电新增装机28/33GW，同增33%/18%，行业景气高，同时风机招标价格企稳回升，制造端年度周期毛利率处于上升通道，中观行业景气或将传递至微观企业盈利，板块估值中位数约12倍，重点推荐：金雷股份、日月股份、金风科技、天顺风能、泰胜风能等。

、阳光电源、正泰电器、福莱特、林洋能源等; (2)风电：预计2019-2020年风电新增装机28/33GW，同增33%/18%，行业景气高，同时风机招标价格企稳回升，制造端年度周期毛利率处于上升通道
竞价项目有望7月启动：各省需要将竞价项目在7月1日前上报到能源局，我们认为国内需求7月有望启动，三四季度需求环比向上明显。此外，征求意见稿中指出2018年底前已并网和已核准建设的风电项目(扣除应废止

、0.75元、0.85元/千瓦时。预计能源局的相关补贴政策也将在近期推出，受此影响二季度国内光伏需求有望逐渐转暖，不排除产业价格会企稳回升。此后，伴随着竞价项目、平价项目以及扶贫需求的陆续释放，三
、四季度时产业链不排除会步入量价齐升阶段。依据目前上报的项目规划进行测算，2019年预计国内新增装机规模可达到40-45GW左右，偏理想情况下该数字有望达到45-50GW。

元/千瓦时且全年保持不变，光伏扶贫电价为0.65元、0.75元、0.85元/千瓦时。预计能源局的相关补贴政策也将在近期推出，受此影响二季度国内光伏需求有望逐渐转暖，不排除产业价格会企稳回升。此后
，伴随着竞价项目、平价项目以及扶贫需求的陆续释放，三、四季度时产业链不排除会步入量价齐升阶段。依据目前上报的项目规划进行测算，2019年预计国内新增装机规模可达到40-45GW左右，偏理想情况下该数字有望达到45-50GW。

业绩双轮启动天量表外融资和房地产政策的变化是信托板块获得超额收益的核心驱动因素。预计信托总量规模将改善，2019年信托资产规模有望实现12%的增长。同时房地产市场企稳回升、基建项目逐步上马、权益
，如A股市场上军工、通信、机场、港口等行业的估值已经高于历史中值(2006年至今)，海外中资股中能源、医药生物、科技等行业的估值也超过历史均值。后续盈利的恢复情况将更关键，预计在稳增长及减税降费

，不过二季度车辆交付量有望达到10万辆，特斯拉预计第二季度亏损将大幅减少，并于第三季度重新实现盈利。一季报出炉后，特斯拉盘后一度急跌超2%，不过随后企稳回升。一季度交付推迟至第二季度本月
实现每周生产1000至2000辆汽车。如果上海超级工厂能够在今年第四季度实现量产，我们有望在2019年全球产能达50万辆汽车。特斯拉在一季报中表示，这是一个咄咄逼人的时间表，但这正是公司的目标。根据

不断增强。比如，提高个税起征点，实施六项专项附加扣除，下调存款准备金率等政策效应开始显现;下调增值税税率等大规模减税降费政策陆续推出;在援企稳岗、普惠养老、学前教育等社会政策方面，出台了一系列有针对性的措施
，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，进一步做好六稳工作，努力促进一季度经济开好局、起好步。袁达: 从昨天刚发布的一季度宏观经济数据看，今年一季度，我国经济开局平稳，积极因素

发展空间。在经历严冬之后，光伏制造业已露出复苏迹象。有数据显示，随着市场需求的放大以及生产成本的进一步降低，一些具有优势的光伏制造企业的毛利率开始稳步提升，行业隐现企稳迹象。但是，另一方面
2.97亿，其中除精功科技、天龙光电及中利科技外，其他企业三季度均实现盈利。激进的挑战 NPDSolarbuzz预测，2013年四季度太阳能光伏需求量预计将达到10~12GW。其中，一半的

电池片价格从1.26-1.27元每瓦降至1.21-1.22元/瓦。同3月末，硅料也价格迎来一次雪崩，部分企业已经报出低于60元/kg的价格。这种混乱的涨跌让人领略了市场变化之快，由于厂商库存的高企
部分企业2019上半年包括晶科、晶澳、天合光能、隆基乐叶及东方日升等国内一线光伏组件企业的订单几乎已经排满，部分企业的产能已经排至三季度甚至四季度初。 2018年晶科以11.6GW的出货量和12.8

一次雪崩，部分企业已经报出低于60元/kg的价格。这种混乱的涨跌让人领略了市场变化之快，由于厂商库存的高企，影响了市场价格的走势。与此同时，增值税的降低，也影响了企业的定价策略。上游的降价给了
产能已经排至三季度甚至四季度初。 2018年晶科以11.6GW的出货量和12.8%的市场份额继续保持全球组件出货第一的位置。晶澳排名全球第二，出货量8.8GW。排名第三的是天合光能，出货量为8.1GW

微薄甚至亏损，就会不断的有产能退出进而通过供求关系使得价格企稳或者回升。企业若想获得长期稳定利润的法宝是：建立起护城河，使得自己有合理利润但是竞争对手却利润微薄没有进入动机，缺乏新进入者就会
价格由于我们现在做的是以季度看的中期维度，所以判断产品价格的核心是供求关系。四季度以来Perc电池环节持续超额利润刺激下，目前正处于产能释放的最高峰。自身产能释放加大perc电池片供给的同时也加剧

，国内光伏制造企业出现减产甚至停产，而在海外旺盛需求的带动下，光伏产业链价格进一步企稳回升。伴随海外需求的持续强劲以及国内第三季度旺季的到来，产业链相关环节价格有望维持坚挺，制造企业的业绩有望持续超预期
分析师邓永康从2018第四季度到现在，尽管国内的电价政策和指标没定下来，但海外市场的需求非常旺盛。国内产能规模排名前十的组件企业，2019年上半年订单均已签满，甚至部分企业已开始签第三和第四季度的

，国内光伏制造企业出现减产甚至停产，而在海外旺盛需求的带动下，光伏产业链价格进一步企稳回升。伴随海外需求的持续强劲以及国内第三季度旺季的到来，产业链相关环节价格有望维持坚挺，制造企业的业绩有望持续
分析师邓永康从2018第四季度到现在，尽管国内的电价政策和指标没定下来，但海外市场的需求非常旺盛。国内产能规模排名前十的组件企业，2019年上半年订单均已签满，甚至部分企业已开始签第三和第四季度的

伙伴关系(取得融资优势)等手段，寻找极具高回报潜力，风险低的项目。下半年光伏材料价格或企稳而在市场层面，目前光伏材料价格的波动，似乎并不像人们根据531新政影响预测的那般剧烈。事实上，在
释放后，现在的多晶硅价格以后或是常态。分析机构称，第四季度的硅料价格和现在或持平，海外的硅料厂生存会比较艰难。而据记者了解，新疆协鑫多晶硅将于三季度率先投产。相关行业研究机构分析称，目前光伏平价