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光伏业务实现收入10.6亿元，同比增长75%，毛利率达到10%，同比增长5.47%，主要受益于行业价格企稳、公司成本下降及高毛利的N型硅片出口提升。公司出口收入达到4.75亿元，同比增长600%以上，占整体
进一步实现光伏电站项目的滚动开发，保证公司电站EPC业务收入与利润的快速增长。　【概念股解析】隆基股份：价格企稳成本下降盈利能力回升研究机构：民族证券撰写时间

索比光伏网讯:投资要点:2013年,电力设备的企稳、新能源的复苏、公司国际化的步伐加速,特变电工有望再度繁荣。公司的传统业务和拓展业务存在着很大的协同效应,新疆的区位优势更是如虎添翼,我们维持
超过了传统电力设备,我们给予2014年20倍PE,目标价16元,相对于目前股价仍有46%的空间。关键假设点:1、多晶硅售价维持在目前水平上,特变电工四季度新线成本降至13美元/公斤;2、特变今明两年

分布式光伏的金融政策出台。种种迹象表明，光伏行业在经历寒冬后正在企稳回升。有业内人士认为，光伏行业基本面好转趋势已经较为明显，国内区域电价补贴及分布式补贴细则落地，装机需求进入电站+分布式双重驱动时期
；四季度国内有望出现新一轮抢装机高峰,年内新增装机需求预计在8-9GW。事实上，行业回暖趋势在亿晶光电的业绩上已经有所体现。公司新公布的2013年半年报显示，今年上半年实现净利润508.04万元，而去

光伏市场加速启动等，产业发展外部环境不断改善，下半年我国光伏产业整体发展有望企稳回升。据中国光伏产业联盟测算，预计2013年我国多晶硅产量约8万吨，电池组件产量将超23GW，新增光伏装机量将超8GW
光伏企业来说，价格承诺的执行需要一段时间来适应，包括出口流程等都需要重新理顺、调整，因此，今年实际上所剩时间无几，应该很难再有多少对欧洲市场的出口了，预计光伏出口到今年四季度才能逐步恢复。其实

对美韩多晶硅双反初裁、中欧光伏双反和解方案初步达成、国内光伏市场加速启动等，产业发展外部环境不断改善，下半年我国光伏产业整体发展有望企稳回升。据中国光伏产业联盟测算，预计2013年我国多晶硅产量约8
，因此，今年实际上所剩时间无几，应该很难再有多少对欧洲市场的出口了，预计光伏出口到今年四季度才能逐步恢复。其实，在中国与欧盟的光伏双反谈判中，中国方面的代表提出的价格不低于0.5欧元，每年配额10GW

中国市场启动、日美保持强劲、欧洲抢运等因素作用下,Q2出货量超预期可能性大;在组件价格企稳、硅料价格维持相对低位、非硅成本继续下降、产能利用率维持高位等多重因素作用下,一线组件企业Q1毛利率普遍出现环
行业观点我们对近期集中发布一季报的美股中概光伏企业进行了整理,分析研究了企业的一季报数据及公司在电话会议中传递的信息,总体结论是:去年四季度是行业景气底部

司Q2出货量指引范围的中值合计为3.3GW，同比/环比增幅分别为30%和16%，我们预计在中国市场启动、日美保持强劲、欧洲抢运等因素作用下，Q2出货量超预期可能性大；在组件价格企稳、硅料价格维持相对低位
行业观点我们对近期集中发布一季报的美股中概光伏企业进行了整理，分析研究了企业的一季报数据及公司在电话会议中传递的信息，总体结论是:去年四季度是行业景气底部无疑，在供需格局改善大背景下，行业景气度已

全球需求稳定增长，传统欧洲市场地位下降；产能化持续推进，供需格局向平衡态发展。可以判断，行业已经反转，欧盟双反仅仅是光伏行业开启新一轮周期的扰动。产品价格企稳反弹，企业产能利用率重返高位，毛利率回升
关键因素。　　盈利改善扭亏可期产品价格企稳反弹，企业产能利用率重返高位，毛利率回升，企业盈利改善已得到确认。由于在产品销售布局、产业链布局、财务状况等方面有所差异，各企业盈利改善的幅度和速度各有不同。国内

产业层面的一系列利好，多部门发布光伏产业扶持政策，产品价格企稳回升，电网不断释放善意带来终端市场需求释放预期。今年3月中旬，国家发改委内部下发《关于完善发电价格政策通知》的征求意见稿，其中大型地面电站
行业前两年受政策刺激出现爆发性增长后，增速已向正常水平回归，未来公司这块业务以稳为主。增加电加热器的品类是长期的增长逻辑除空调之外，多晶硅冷氢化改造和电热水器成为利润的主要增长点。冷氢化改造可以

市场，因此不排除12 月份双反结果出现变化的可能性。　　PVInsights：多晶硅价格企稳，组件价格小幅上涨组件：临近双反，由于企业预计税率较高，因此都较为谨慎，而因为短期政策不明，下游需求也有所放缓
半数，但欧盟委员会有可能强行通过双反征税的决议。如果双反初裁决议通过，将在6 月6 日开始征收临时性关税，有望带来三季度和四季度欧洲需求的萎缩。但是我们认为欧洲双反的目的可能更多是希望中国放开银行等

认为光伏的政策风险已释放完毕，而光伏价格的企稳使得市场认为个股的业绩风险也已释放完毕，因此光伏股票大幅上涨；美股上涨只是A股光伏的触发因素。 (光伏行业)转暖是一个渐进的过程，不过
如一季度，除了季节性影响外，还包括一季度日元升值，出口到日本的毛利率高企，且在6月份欧盟双反追溯期之前，对欧盟的出口也格外火爆，伴随着二季度日元狂跌，日本市场电价下调与竞争日趋激烈，日本市场的光伏组件

开始企稳回升。不过，就在中国光伏业刚刚得以喘息之际，却再度遭到了当头一棒。日前，来自欧盟的消息称，欧盟将于近期公布对中国光伏企业的双反调查裁定，预计将征收高额的惩罚性关税。一旦裁定坐实，这将成为压垮
双反调查，对于已处于困境的中国光伏企业而言是雪上加霜。在此之前，中国光伏业已连续六个季度亏损，部分扩张过快的企业出现债务违约或破产。另一家光伏巨头赛维2012年第四季财报显示，公司第四季度净亏损额已达

南泥湾的359旅学习，实现国内市场的良性循环。　　在经历了连续六个季度全行业亏损后，多晶硅及硅片的需求和售价在今年一季度开始企稳回升。不过，就在中国光伏业刚刚得以喘息之际，却再度遭到
，对于已处于困境的中国光伏企业而言是雪上加霜。在此之前，中国光伏业已连续六个季度亏损，部分扩张过快的企业出现债务违约或破产。　　另一家光伏巨头赛维2012年第四季财报显示，公司第四季度净亏损

在经历了连续六个季度全行业亏损后，多晶硅及硅片的需求和售价在今年一季度开始企稳回升。不过，就在中国光伏业刚刚得以喘息之际，却再度遭到了当头一棒。日前，来自欧盟的消息称，欧盟将于近期公布对中国光伏
。另一家光伏巨头赛维2012年第四季财报显示，公司第四季度净亏损额已达5.17亿美元，这已是赛维连续第七个季度业绩亏损，而且成为已披露去年业绩的光伏公司中业绩最差的。从绝望中诞生希望尽管欧盟高额的双反