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11超日债的违约打破了中国债市刚性兑付神话，并将信用风险暴露在聚光灯下。近期信用债一级市场出现密集推迟发债的现象，业内人士指出，高收益债风险难以忽视，一定程度上降低了投资者的风险偏好，低等级信用债的
。　　齐鲁证券某债券交易员表示：一般来说信用债推迟发行很是正常，但是今年以来明显增多，而且大部分都集中在三月份，不得不承认，11超日债违约影响最大的还是一级市场。　　对于推迟发债的原因，不少

激进的投资者，已经开始到处索赔。除了发债方的上海超日太阳能科技股份公司外，债券主承销商中信建投也被投资者连带告上。而超日太阳公司所在地上海奉贤区政府信访办，更是成为债券人投诉的主战常《CM华夏理财
。机构欢呼，散户担忧。不少企业债投资者心有戚戚，担心这样的厄运落到自己身上。事实上，出现信用风险的债券，不止超日一家。根据《CM华夏理财》金融资本研究中心梳理，风险债券有如下共同特点：发债主体为民

的20天时间内，已有30余家企业发布了延迟发债或者取消发债的公告。以3月24日为例，包括佛山佛塑科技2014年度第一期短期融资券、天津滨海新区建设投资集团2014年度第一期短期融资券等在内的多只
公司债券取消发行，而包括西王集团2014年度第二期短期融资券在内的多只债券也宣布推迟发行。对于延迟或取消发债的原因，不少企业表示是因为市场动荡，在协商利率区间内债券需求认购不足。更有企业在公告中明确表示是受

多晶硅价格同比涨三成难补前期光伏产业大幅亏损新能源行业已成债券信用风险的重灾区。继11超日债之后，11天威债也拉响了信用警报。由于发债主体连续两年亏损，该债券已从上周二开始停牌，或成
，价格反弹有限，而且还不停有公司新加入此行业。有业内专家提醒，2014年，国内多晶硅价格难以长期保持上涨态势，可能会基本保持在20美元／公斤左右。 9家发债主体连续两年亏损近日，中金

多晶硅价格同比涨三成难补前期光伏产业大幅亏损新能源行业已成债券信用风险的重灾区。继11超日债之后，11天威债也拉响了信用警报。由于发债主体连续两年亏损，该债券已从上周二开始停牌，或成2014年首只被
/公斤左右。　　9家发债主体连续两年亏损近日，中金公司警示了12只债券发行人的信用风险，其中涉及新能源行业的包括华锐、天威、赛维、英利、三安等企业，占比近一半。除天威保变外，上述其余几家公司暂未公布

，仅能支付其中的400万元。这也宣告中国债市长期以来的刚性兑付神话破灭。超日债违约事件首先引发债市动荡。由于担心连续亏损且无担保的民营公司债成为超日第二，部分公司债价格出现快速下跌。在一级市场
债券市场正常化的里程碑事件。　　财务造假：为超日债开路债券挂牌上市之后四天，超日公告说存在重大前期会计差错，营业收入多算了9.45亿。上市还不满4年，超日太阳董事长倪开禄本想借助IPO募集的资金以及发债融资，将

去年亏损52亿元，上市13年总盈利逾30亿；公告称，会如期兑付天威债利息。　　3月11日，天威保变的一则公告，惊出了公司债市场一身冷汗。天威保变称，根据相关规则，11天威债已被上交所取消质押回购资格，并暂停上市交易。造成如此结果的，是先前其发布了不景气的业绩。　　年报显示，由于宏观经济形势严峻，市场萎缩等原因，天威保变旗下新能源公司处于停产半停产状态。由此，天威保变去年亏损52亿元

3月11日，天威保变的一则公告，惊出了公司债市场一身冷汗。天威保变称，根据相关规则，11天威债已被上交所取消质押回购资格，并暂停上市交易。造成如此结果的，是先前其发布了不景气的业绩。年报显示，由于宏观经济形势严峻，市场萎缩等原因，天威保变旗下新能源公司处于停产半停产状态。由此，天威保变去年亏损52亿元。如无意外，如此巨额的亏损，将使天威保变加冕去年两市的新科亏损王。此外，亏损52亿元，也相当于

机构鹏元资信共同造假，欺诈包装违约发行债券等问题提出维权。保荐机构无视超日业绩变脸11超日债上市本身就属于违规操作。上海市东方剑桥律师事务所证券律师吴立骏表示，发债前后超日公司的业绩变脸令业界哗然
情况下，超日债还能实现顺利上市，显示保荐机构中信建投并没有履行勤勉尽职的义务。不仅如此，从超日公司前后多次公布并修正的2011年业绩来看，从发债前的盈利8437万元，一直到最后公布的净亏损5479万元