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影响约5900万元。事件评论逆变器龙头地位稳固,受益于国内光伏需求启动。2012年全国逆变器出货量预计在4~5GW,公司市场占有率保持在30-35%。受国内分布式光伏需求启动,以及大型电站并网条件改善的
影响,2013年全国光伏电站装机规模有望达到10GW,公司在逆变器市场占有率仍将保持在30%以上。国内市场竞争激烈,逆变器价格降后趋稳。2011年下半年以来,国内逆变器市场竞争激烈,价格出现显著下滑

冬天来了，春天还会远吗?用在经历寒冬洗礼的光伏产业，或许再适合不过了。我国光伏产业在经历行业寒冬后，国家相关部门鼓励国内光伏市场快速发展，出台了分布式补贴政策、可再生能源配额制
未来3年我国光伏发电装机容量有望扩大6倍以上。此外，国家能源局还下发了全国光伏分布式发电示范区申报通知，通知中，能源局明确将光伏发电十二五装机目标数字在此前基础上再加码一半。初步估算，十二五光伏发电市场

冬天来了，春天还会远吗？用在经历寒冬洗礼的光伏产业，或许再适合不过了。我国光伏产业在经历行业寒冬后，国家相关部门鼓励国内光伏市场快速发展，出台了分布式补贴政策、可再生能源配额制、电网强制收购等政策
发了全国光伏分布式发电示范区申报通知，通知中，能源局明确将光伏发电十二五装机目标数字在此前基础上再加码一半。初步估算，十二五光伏发电市场蛋糕将超过3000亿元。巨额蛋糕引来多方垂涎，国内光伏制造企业纷纷将

股价在2012年的跌幅已经很大，市场对逆变器价格下跌，公司业绩下降已经有了预期，所以此次业绩预告不会对股价产生太大影响。我们预计2013年国内光伏市场，尤其是分布式光伏系统，将大幅度增长，受益最大的是
接近40%的市场份额，排名第一，而公司上半年国内销售额占90%以上。按照2013年国内装机10GW的规划目标计算，增长率约为150%，预计公司的出货量也将有相应的增长。但由于竞争激烈，逆变器价格仍然有

在2012年的跌幅已经很大,市场对逆变器价格下跌,公司业绩下降已经有了预期,所以此次业绩预告不会对股价产生太大影响。我们预计2013年国内光伏市场,尤其是分布式光伏系统,将大幅度增长,受益最大
,逆变器价格仍然有下跌的可能。预计公司2012、13、14年的EPS为0.24、0.38、0.50元,对应的PE分别为36、23、18倍,继续维持增持评级。

，仅供参考。逆变器价格战致行业走向恶性竞争逆变器作为光伏电站的一个核心功率器件，根据目前光伏电站建设的平均成本来算，逆变器占整个光伏电站成本的6%~8%左右(1MW系统成本约1000万元)。笔者多方
了解到，国内500kW大型逆变器的价格，六月份整体市场价格在0.6~0.7元/W左右，目前大功率的并网逆变器价格在0.4~0.6元/W之间，以0.5元/W为基准上下波动。小功率逆变器价格维持在2元/W

全球光伏装机容量下滑大背景下，中国十二五光伏装机容量逆势上调。其深层原因一是因为2012年组件价格腰斩，我国东部发达地区分布式光电开始出现市场；另一方面国家十二五特高压电网规划2013-15年布局
。我们认为，2013二季度欧盟反倾销定音之后，中国元素将拉动全球光伏产业回复正常上升轨道。　　一、分布式光伏是国内市场发展的大趋势1、海外光伏市场以发展分布式光伏为主在光伏应用及市场发展最成熟的欧洲

全球光伏装机容量下滑大背景下，中国十二五光伏装机容量逆势上调。其深层原因一是因为2012年组件价格腰斩，我国东部发达地区分布式光电开始出现市场；另一方面国家十二五特高压电网规划2013-15年布局
微妙转变。我们认为，2013二季度欧盟反倾销定音之后，中国元素将拉动全球光伏产业回复正常上升轨道。一、分布式光伏是国内市场发展的大趋势　　1、海外光伏市场以发展分布式光伏为主　　在

4-4.5GW 基础上出现2-2.5倍的增长,达到10GW 规模。而后续分布式补贴政策、可再生能源配额制、电网强制收购等政策也将逐步加强对这10GW 目标实现度预期。逆变器环节将直接受益于行业需求的
核心元器件如IGBT等供应紧张。这在上一轮周期(2009年)时同样发生过。这将导致逆变器出现供应链瓶颈,从而进一步推升逆变器价格。

4-4.5GW 基础上出现2-2.5倍的增长,达到10GW 规模。而后续分布式补贴政策、可再生能源配额制、电网强制收购等政策也将逐步加强对这10GW 目标实现度预期。逆变器环节将直接受益于行业
行业供给无法快速释放的因素在于核心元器件如IGBT等供应紧张。这在上一轮周期(2009年)时同样发生过。这将导致逆变器出现供应链瓶颈,从而进一步推升逆变器价格。

，中长期看，逆变器价格仍处于下降通道，预计明年上半年价格或降至0.4-0.5元/W。　　产品升级或促成本下降，盈利能力稳中有降　　逆变器价格从年初至今已下降超35%，导致公司毛利率从1季度42
6000-7000万元，预计全年达到1亿元左右，实现50%的增长。由于金风科技及华锐风电风电变流器大部分自供，未来市场份额增长主要在联合动力等二线风机企业的渗透。　　分布式能源市场启动，上网电价

有助于实现平价上网，对于发电配套设施的需求反有刺激作用。2012年国家加大分布式扶持力度，分布式发电的目标装机量从"十二五"规划的10GW上调到15GW，此外，下放审批权限为企业节约费用以及即将出台的新
1680万元，同比下降65.29%。前三季度经营性现金净流量为-2.30亿元，同比下降167.14%。　　光伏逆变器价格下降速度超预期如我们前期所料，光伏逆变器价格持续下降，然而下降速度超出我们年初

索比光伏网讯:市场对与光伏分布式政策是否能彻底执行、业主是否有动力、建筑光伏工程商是否有差异这三个问题存在疑问。申银万国认为：首先，此次光伏分布式政策是一个组合拳，除了发改委、财政部以外，最重
要是国网高层也出面表态，并已经出台详细的政策，力度空前，使得政策可以真正得到执行;其次由于光伏组件、逆变器价格大幅下降，光伏度电成本已经接近1元/度，距离工商业电价近在咫尺，加上补贴，业主能够获得合理的

高峰期，而这时的电价是要高于平时电价的。2.2经济性是前提，工商业平价已经临近分布式之所以在这个时点能得到政策的大力扶持，经济性是重要的前提。随着组件和逆变器价格的快速下滑，当前的系统成本已经从
索比光伏网讯:在经济性逐渐显现与出口受阻的背景下，政府出台了《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区通知》，我们认为这是纲领性文件，光伏的分布式应用将在政策的刺激下得到大规模的发展。近日，《关于申报分布式

时的电价是要高于平时电价的。2.2经济性是前提，工商业平价已经临近分布式之所以在这个时点能得到政策的大力扶持，经济性是重要的前提。随着组件和逆变器价格的快速下滑，当前的系统成本已经从2010年的30元
在经济性逐渐显现与出口受阻的背景下，政府出台了《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区通知》，我们认为这是纲领性文件，光伏的分布式应用将在政策的刺激下得到大规模的发展。近日，《关于申报分布式

分布式之所以在这个时点能得到政策的大力扶持，经济性是重要的前提。随着组件和逆变器价格的快速下滑，当前的系统成本已经从2010年的30元/瓦、2011年的10-20元/瓦下降到目前的
在经济性逐渐显现与出口受阻的背景下，政府出台了《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区通知》，我们认为这是纲领性文件，光伏的分布式应用将在政策的刺激下得到大规模的发展。近日，《关于

高峰期，而这时的电价是要高于平时电价的。2.2经济性是前提，工商业平价已经临近分布式之所以在这个时点能得到政策的大力扶持，经济性是重要的前提。随着组件和逆变器价格的快速下滑，当前的系统成本已经从
索比光伏网讯:在经济性逐渐显现与出口受阻的背景下，政府出台了《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区通知》，我们认为这是纲领性文件，光伏的分布式应用将在政策的刺激下得到大规模的发展。近日，《关于申报分布式

提高公司光伏逆变器主要集中在国内光伏市场，由于逆变器行业技术壁垒较低，随着国内电力电子企业纷纷进入，产能过剩导致的价格压力较大。2012 年二季度，逆变器价格（含税）已低至0.7 元/W
、研发费用比例提升较大。光伏逆变器价格下降是必然，盈利能力有望企稳 2011 年全球光伏逆变器产能已达48GW，供大于求的局面将长期保持，价格下降将是必然趋势。光伏逆变器

集中在国内光伏市场，由于逆变器行业技术壁垒较低，随着国内电力电子企业纷纷进入，产能过剩导致的价格压力较大。2012 年二季度，逆变器价格（含税）已低至0.7 元/W，较2011 年底降低约20%，在目前
关注装机量而非发电量的国内市场中，公司的技术溢价较难得到体现，价格随行就市严重，导致毛利率下降明显。同时，由于国内市场渠道成本较高，在竞争激烈的市场中，公司渠道、研发费用比例提升较大。光伏逆变器价格