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。公司的技术领先战略很快将见成效，行业竞争的拐点将至，预测2013年开始，逆变器价格的下跌或将开始慢于成本的下降，公司逆变器毛利率将开始抬头。积极发展光伏电站EPC业务是公司目前的重大战略之一，公司就目前
已经在甘肃地区深度布局。公司在酒泉项目储备179MW，嘉峪关政府每年为公司配置200MW项目资源。此外，公司还在安徽省内积极发展地面电站和分布式项目，储备超过200MW。2013年公司至少确认

索比光伏网讯:编者按：国光伏产业在经历行业寒冬后，国家相关部门鼓励国内光伏市场快速发展，出台了分布式补贴政策、可再生能源配额制、电网强制收购等政策，在一连串利好政策的驱动下，我国大规模的光伏市场开启
光伏逆变器价格稳中有降，2013年预计将完成酒泉光伏电站100MW安装业务。特变电工特变电工新疆新能源股份有限公司作为特变电工集团的子公司，国内最早的新能源大型企业，是一家专注于太阳能光伏关键设备研发、生产

增长14%，受日本市场需求的增加，国内分布式发电的启动，预计2013年将会维持在10%以上的增长。同时，2013年，逆变器制造商将要继续面临的挑战包括认证标准、较低的成本基础和当地制造要求以及来自地方
供应商的激烈竞争。2013年可能是又一个充满挑战的一年，全球营收增幅持平，传统市场将逐渐转移，供应商基地将进行重塑。由于逆变器价格不断下滑，以及日本、中国、印度和美国等新兴市场难以渗透可能导致的

装机量达到32GW，同比增长14%，受日本市场需求的增加，国内分布式发电的启动，预计2013年将会维持在10%以上的增长。同时，2013年，逆变器制造商将要继续面临的挑战包括认证标准、较低的成本基础和
当地制造要求以及来自地方供应商的激烈竞争。2013年可能是又一个充满挑战的一年，全球营收增幅持平，传统市场将逐渐转移，供应商基地将进行重塑。由于逆变器价格不断下滑，以及日本、中国、印度和美国等新兴市场

增长14%，受日本市场需求的增加，国内分布式发电的启动，预计2013年将会维持在10%以上的增长。同时，2013年，逆变器制造商将要继续面临的挑战包括认证标准、较低的成本基础和当地制造要求以及来自地方
供应商的激烈竞争。2013年可能是又一个充满挑战的一年，全球营收增幅持平，传统市场将逐渐转移，供应商基地将进行重塑。由于逆变器价格不断下滑，以及日本、中国、印度和美国等新兴市场难以渗透可能导致的

索比光伏网讯:核心观点:1.事件公司公告披露,与亳州市人民政府签订项目投资意向性协议,计划5年内完成亳州市境内50MW地面光伏电站以及150MW屋面分布式光伏电站的投资建设与并网发电。2.我们的分析
最重要的。3.投资建议我们预计2013-2015年盈利预测为0.50元、0.60元和0.72元,维持对公司的推荐评级。4.风险提示产能整合不彻底,逆变器价格下降超预期。公司市场份额难以维持在30%以上。公司子公司盈利不见改善,成本控制能力下降。

、分布式补贴额等配套政策也会陆续推出,市场保守估计新增光伏装机容量也有7.5-8GW左右,较2012年有翻倍式增长。国内光伏逆变器厂家由于出口占比小,受国内市场启动明显且受欧洲双反影响最小。国内光伏逆变器
市场在价格的快速下跌中经历急剧洗牌,在兼并重组的浪潮中提高行业集中度。近两年光伏逆变器价格不断跳水,尤其到2012年下半年后二三线厂家普遍进入无利可图的状态,加上资金周转带来的生存艰难,使得该行业进入

功率逆变器研发,未来更加注重分布式发电解决方案。三、盈利预测与投资建议考虑到今年国内装机量超预期增长,将带动公司发货量将大幅提升,加上EPC业务显著增厚业绩,我们上调盈利预测,2013-2014年EPS为0.48元、0.66元和0.82元,给予强烈推荐的投资评级。四、风险提示:光伏逆变器价格大幅下降。

光伏逆变器出货量达到1.26GW,同比增长47%,国内市占率继续排名首位。公司光伏逆变器价格从年初0.75元/W降至0.5元/W(含税),业绩受到价格冲击较大。价格短期企稳,但是逆变器产能过剩将长期存在,同时
,行业现金流紧张,部分竞争者降价出货意愿较强,因此,中长期看,逆变器价格仍处于下降通道,预计今年上半年价格或降至0.4-0.45元/W。价格下降导致公司毛利率上半年的40%降至下半年的33%,公司每年

2000万质保金等相关地方政策转而在其他地区投资。 2012年的新故事抢占市场份额在分布式市场还不明朗之前，不断增加规模的西部仍然是各设备厂商关注的重点。在青海、甘肃、新疆三省
国电光伏的组件和EPC服务，导致其无法更好控制成本。组件和逆变器价格下降是一方面，另一方面是二期项目与一期共用主控室和升压站，而这部分投资都算在一期中。就在2013年初，已有多家组件企业透露出消息

　国信证券：光伏板块已具备反弹基础　　光伏供需面明年将有所好转　　由于欧美市场双反对行业的压制，打开国内市场成为了解决行业下游需求的出路，目前分布式发电的规划已经
市场双反压力和国内产能过剩严重的背景下仍在低谷中前行，从行业趋势看，下一波投资机会的来临将是平价上网的机会，目前看越来越近，国内分布式电网如果配套政策较为完善将有机会，考虑年底金太阳二批招标1GW，以及明年分布式

索比光伏网讯:阳光电源公司2012年业绩大幅下滑。2012年公司收入增长24%,但净利润下滑了57.81%,EPS为0.23元。主要原因是逆变器价格全年下跌30%,导致公司毛利率明显下降;而销售规模
的扩大和研发投入的增加抵消了财务费用的减少。公司预计一季度业绩同比下降51~80%。逆变器销量可保持高增长。2012年国内光伏装机4.5GW,2013年受益于分布式启动及光伏电站抢装,新增装机有望达到

索比光伏网讯:上周逆变器均价出现去年下半年以来的首次上涨，我们预计随着国内光伏尤其是分布式光伏市场的打开，国内逆变器价格有望维持企稳回升态势，关注阳光电源等公司的投资机会。同时，我们预计两会后光伏和
实施集中式光伏与分布式光伏两种度电补贴方式。根据最新的发改委《关于完善光伏发电价格政策通知》的征求意见稿，集中式光伏补贴0。75-1 元/千瓦时，分布式光伏发电电价补贴为0。35 元/千瓦时，补贴资金

上周逆变器均价出现去年下半年以来的首次上涨,我们预计随着国内光伏尤其是分布式光伏市场的打开,国内逆变器价格有望维持企稳回升态势,关注阳光电源等公司的投资机会。同时,我们预计两会后光伏和新能源汽车
集中式光伏与分布式光伏两种度电补贴方式。根据最新的发改委《关于完善光伏发电价格政策通知》的征求意见稿,集中式光伏补贴0.75-1 元/千瓦时,分布式光伏发电电价补贴为0.35 元/千瓦时,补贴资金

半年，逆变器价格约为0.8元/W(含税)左右，2012年上半年维持在0.7元/W(含税)，第三、四季度稳定在0.5元/W(含税)。我们判断逆变器价格已经接近底部，下降空间有限：1.逆变器产能弹性较大
，低利润率将维持行业供给平衡;2.随着分布式光伏需求启动，需求端分散将带来逆变器企业议价能力的提高，具有技术优势和品牌优势的龙头企业充分受益。2012年全国光伏装机规模在4.5GW左右，阳光电源市场份额

索比光伏网讯:碍于光伏逆变器价格大幅下跌,公司12年虽然出货量大增但整体业绩依旧明显下滑。我们认为公司业绩已过低谷,未来逆变器价格趋稳而国内装机量冲击10GW/年的天量,有助于公司业绩的提升;同时
装机容量调整落定,将从21GW调整至35GW。此前官方表态2013-2015年每年新增10GW,那么十二五装机量必然达到35GW。同时即将出台的分布式发电补贴细则、《太阳能光伏行业准入条件