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公司名称及代码：科士达(002518) 投资建议：强烈推荐-A 【内容摘要】公司是UPS国内市场龙头企业，围绕电力电子技术平台打造三大核心业务。国内UPS业务在国内市场排名第一，在金融、通信等多个
领域具备很强的市场影响力。围绕UPS业务积累，公司布局的新能源光伏及储能系统产品和电动汽车充电桩产品，均以电力电子技术为基础，技术、生产同源，三大业务间协同效应很强。数据中心业务有望保持快速增长

统一规划和部署; 电网侧储能和光伏电站站内储能目前仅有零星示范。 2)分布式光伏 分布式发电系统是在负荷侧安装的发电系统。从2021年开始，对于全国所有用电户，用光伏的电都要比用电网的电便宜
，分布式光伏的规模化发展具有显而易见的商业驱动力。与分布式光伏相结合的分布式储能市场潜力巨大。一方面是因为分布式光伏的成本大大低于电网的零售电价，价差足以支持安装储能。另一方面，安装储能之后，分布式光伏

整体优化、多种能源互补的供应;在能源消费领域，要以提高能效为中心，以市场化、多元化、智能化、定制化的手段，让用户得到更多的低成本能源，并减少各种用能对环境造成的负面影响;在能源体制改革方面，十四五
期间要按照市场化方向真正的、大动作的、实质性的推动能源体制改革;在能源技术创新方面，围绕现在的信息技术和能源领域各项技术的相互融合，在信息技术推动能源技术大方向上，要取得实质性的成果;对于能源领域的

储能部署如今已经成为美国各州立法和监管讨论的一个令人关注问题，他们希望通过开创性的监管、政策和市场框架为未来储能的部署指明发展道路。美国各州正在解决立法、行政命令、监管程序等众多问题，这些问题将
处理了一系列影响储能部署的监管程序。随着越来越多的州采取步骤确保储能系统可以整合到电网中，并为实现积极的清洁能源目标提供支持，其实施的细节至关重要。尽管将储能系统整合到各州的能源市场中似乎很简单，但

高端设备也属于共有知识产权，全产业链不存在技术障碍。从市场开发看，自2013年开始，我国光伏发电新增装机连续7年全球第一。自2015年开始，累计装机规模连续5年居世界首位，2019年当年装机30.1
零星示范。 分布式发电系统是在负荷侧安装的发电系统。从2021年开始，对于全国所有用电户来说，用光伏的电都要比用电网的电便宜，分布式光伏的规模化发展具有显而易见的商业驱动力。与分布式光伏相结合的

运营商进行的有关电池储能系统股权采购小组讨论中表达的观点。此次会议由英国储能厂商Eelpower公司首席执行官Mark Simon主持。他表示，2019年是英国电池储能市场的发展元年，在此之后将会
Simon的观点表示认同，他表示，投资者在越来越多的市场参与的情况下提高了储能部署的回报，从而使投资者对于储能资产的商业模式越来越满意。虽然英国在2019年之前在大规模部署了电网规模的电池储能

计划，将其电池和组件制造业务划分至一家新的总部位于新加坡的公司，名为Maxeon Solar Technologies，而SunPower成为了一家专注于北美分布式发电、存储和能源服务公司
分别签署了合作协议，目标是进入西班牙市场后新增2GW的光伏投资。在太阳能领域，道达尔可谓野心勃勃，2016年道达尔表示未来将为太阳能领域的前三大公司之一。

知识产权，全产业链不存在任何技术障碍。 4、从市场开发看我国光伏发电新增装机自2013年开始，连续7年全球第一，累计装机规模自2015年开始，连续5年位居世界首位，2019年当年装机30.1GW，占全球装机的
互补电源结构还没有统一规划和部署; 电网侧储能和光伏电站站内储能目前仅有零星示范。 2)分布式光伏 分布式发电系统是在负荷侧安装的发电系统。从2021年开始，对于全国所有用电户，用光伏的电都要

。同时，国家结合电力体制改革开展分布式光伏发电市场化交易，鼓励光伏发电项目靠近电力负荷建设，接入中低压配电网实现电力就近消纳。逐步建设分布式发电并网运行技术支撑系统并组织分布式电力交易，推行分布式光伏
就是一种冒险，选择风险相对较高的光伏产业作为并购和转型目标，失败率高也是自然的。尤其对于在这一时期选择进入光伏行业的企业，旁观者们其实都为其捏了一把汗。不过，外行的跨界，一方面可以说明光伏市场

，同比增长1.64%-14.34%，业绩增速较低是因为2019年上半年公司大力拓展海外市场导致销售费用和管理费用同比大幅增长54.01%和56.45%，使得2019年上半年公司的业绩下滑了27.53%。但
。毛利率方面，过去五年锦浪科技逆变器毛利率维持在30%以上，在行业内处于领先水平。 ■渠道优势明显，扩产缓解产能不足：锦浪科技始终坚持国内与国际市场并行发展的全球化布局，积极开拓美国、英国、荷兰

2020年代，应对气候变化的紧迫需求将对光伏行业降本增效提出更多创造性的思考，超越先前预期的各种降本可行性。 21世纪第三个十年，全球太阳能市场需要关注的降本重点最大趋势将聚焦为六个关键主题，而降
以让光伏系统的使用寿命与天然气联合循环发电厂的使用寿命相当，提高光伏与其它发电技术的市场竞争力; 500W +组件将在新十年普及。大硅片、更低光热衰减的电池和更可靠的组件这些创新将提升组件功率

大力发展分布式能源，推动能源转型。美国市场研究机构NavigantResearch预测，未来10年全球分布式电源增长速度将是集中式电站的9倍，到2030年全球一半的电量供应将由分布式发电提供。我国也
，国家能源局发布了《关于开展分布式发电市场化交易试点通知》，2018年3月，国家发改委发布了《增量配电业务配电区域划分实施办法(试行)》《关于进一步推进增量配电业务改革的通知(征求意见稿)》。在电力体制改革的

9.53万。有了这种新型设备，巴西现在共有145300个建筑物可通过分布式发电(GD，gerao distribuda)为自己供电。这一数据仅为靠近太阳能生产地的数量(靠近太阳能发电场的消费者数量
)，如果计算全国所有的分布式发电，如果将共享和远距离供电包括在内的话，仅去年一年的安装总数就达到了11.32万套。如今在巴西运行的GD系统总数已达到17.1万套。在巴西太阳能协会(Absolar

，迎来风电抢装高峰。鼓励推进分散式风电项目，不需要参与竞争性配置。2020年将继续鼓励分散式风电项目建设，推进分散式风电参与分布式发电市场化交易试点。同时新增核准的分散式项目不需要参加竞争性配置
，国内风电平价市场空间很大。在第一批平价上网项目中，风电项目总规模为4.51GW，其中1GW在2019年底前并网，0.41GW在2020年底前并网，0.1GW在2021年底前并网，另外超过2GW项目

)创新发展方式，积极推动分散式风电参与分布式发电市场化交易试点。各省级能源主管部门要协调电网企业简化分散式风电项目并网申请程序，做好并网方案制定和咨询服务，并及时向社会公布配电网可接入容量信息。同时，积极
、认真落实放管服改革。国家能源局继续抓好风电行业放管服，积极发挥市场配置资源的决定性作用。各派出机构对区域内风电规划实施、项目核准、消纳能力论证、项目竞争配置、电网送出落实、项目并网消纳等方面发现的问题，应

就近消纳。各类配电网企业应为分布式光伏发电接入电网运行提供服务，优先消纳分布式光伏发电量，建设分布式发电并网运行技术支撑系统并组织分布式电力交易。推行分布式光伏发电项目向电力用户市场化售电模式，向电网企业缴纳的输配电价按照促进分布式光伏就近消纳的原则合理确定。