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在全球碳中和的大背景下，光伏新增装机年需求将迈向TW时代，有望推动光伏辅材及BOS出货量高速增长。盈利对比 (一)ROE：逆变器光伏玻璃光伏胶膜光伏背板 ROE衡量行业盈利效率：逆变器
下行周期;(2)逆变器行业毛利率较高且平稳，国产出海有望带动毛利率提升;(3)光伏胶膜需求伴随终端装机持续增长，盈利处于平稳周期;(4)光伏背板受双玻挤压需求放缓，价格持续下降，叠加原材料上行

下调，虽是下游压价的主要动力，但硅片企业的综合效益指标却反向支撑其开工率维持平稳，硅料需求未减，同期供应截止目前也暂未有增量释放，故市场价格在供需维持紧平衡的状态下依旧持稳运行。截止本周，国内12家
多晶硅企业在产，其中一家企业检修尚未恢复满产运行。从供需角度看，截止11月底硅料供需依旧维持紧平衡状态，12月份两家硅料企业新增产能将有少量释放，同期在硅片企业相对持稳的开工率支撑下，硅料需求总量基本

大产业全球龙头：其年饲料生产能力超过1000万吨，是全球最大的水产饲料生产企业及主要的畜禽饲料生产企业;新能源产业链上游，通威旗下永祥股份拥有乐山、包头、保山三大高纯晶硅生产基地，出货量位居全球第一
;在电池片领域，通威太阳能拥有合肥、成都、眉山、金堂四大基地，电池产能达到了35GW，连续多年成为全球产能规模和出货量最大、盈利能力最强的太阳能电池企业;在产业链终端，通威将光伏发电与现代渔业有机融合

报价走高，市场氛围迅速切换，持货商心态转好，积极出货。下游观望市场继续，刚需采购为主，交投一般。下游终端大厂2022合约定价采购，零星散户拿货价格偏高，但到货速度较快。业内表示：供应端：国内单体装置
开工率小幅提升，开工或维持在70%上下。近期进口有机硅货源到港量继续增加，对国内市场造成一定影响。需求端：大厂刚需以诱人合约订单为主，零星散户需求受价格变动较大，逢低拿货，成交不大，维持刚需为主

总产量8.65GW，占比63.28%，综合开工率62.22%。预计11月份组件产量有所回升。从需求端来看，国内终端需求仍未有明显回暖迹象，但海外市场已经陆续开始复产，也将加速企业出货。据海关总署数据
率70.21%。垂直一体化企业综合利用率率77.81%，主流电池企业综合利用率50.79%。预计11月份电池产量小幅上涨。终端客户对于组件价格的接受度仍然不高，组件继续保持较低的开工率，对电池片采购

部企业高功率组件出货量超过35GW，地面、工商业等多场景下高功率(182&210mm尺寸)组件应用趋势逐步形成，预计到2021年底，布局高功率组件的企业中，60%以上具备210尺寸生产能力，高功率组件
市场渗透率大幅提升。需求井喷：高功率组件大势所趋 2021年1～9月国内累计发布组件招标规模超过30GW，组件招标平均尺寸显著增大，组件大尺寸高功率化趋势确定，高功率组件招标需求异军突起。在

后，硅片企业开工情况好转，垂直一体化硅片企业基于下游组件出货，稼动率回升，下游部分企业为保障供应，着手签订明年度长单。近期市场看跌产业链中上游报价的气氛较浓，部分企业故放缓了采购节奏，导致单晶硅片
出货情况，国内12家硅料企业在产，尚有1家企业未恢复生产，当前江苏、四川两地新建产能相继投产，但年末贡献硅料实际产量有限，且个别地区仍存在限电减产风险。订单方面，下游垂直一体化企业加大了组件出货力度，对

满足7%的收益率，建议投资企业投资时更要理性。另外，惠星表示，由于国家政策整体导向，既要大规模开发也要高水平消纳，更要保障电力稳定可靠供应;从有补贴到无补贴等，新政策环境下，工程成本的影响因素变得
集中度也越来越高，根据IHS数据统计，2020年TOP 20组件企业出货总规模已经达到137GW。在对话环节，五位嘉宾就关于双碳环境下大功率组件技术和材料的发展话题进行了讨论

垄断的行业。回顾近10年，全球出货前10的跟踪支架企业，国内仅有2家，二者市占率合计不过12%。跟踪支架业务快速发展，助力度电成本下降光伏支架可主要分为固定支架及跟踪支架，固定支架主要
的增长以及跟踪支架性价比的提升，全球跟踪支架出货量呈现快速增长。据彭博新能源统计，2020年度全球跟踪支架出货 47.5GW，其中美国市场需求23.4GW，占比约50%。此外，拉丁美洲、西班牙

2013年的时候，中国本土企业当年的出货量只占到了全球22%的市场份额，但是到了2015年，中国企业的市场份额已经占到了34%，到2017年超过半壁江山达到53%，2020年更是1月超过60%达到64
%的市场占有率。在过去的这将近10年时间里边，大家可能相对比较熟悉的在电力领域里边的一些龙头企业，像瑞士的ABB，美国的GE，还有像德国的施耐德，都先后退出了光伏逆变器这个市场，在2020年的时候

到 2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。10月21日，国家印发了《关于推动城乡建设绿色发展的意见》，提出到2025年，城乡建设
投资建设运营服务商，业务涵盖建筑施工、PPP、运营管理和钢结构装配式。而江苏天合分布式能源管理有限公司是天合光能股份有限公司(天合光能，股票代码：688599)控股子公司，公司累计光伏出货量超过70吉瓦

自2016年起，凭借其顶尖、可靠的太阳能产品，连续4年全球出货量第一，以超80GW的组件累计出货量，助力全球160个国家的企业实现其节能减碳目标。 2019年9月，晶科能源加入RE100绿色倡议
他行业联合打造新型产业场景，进一步提高产业收益率与环境效益。晶科能源治沙、扶贫方案就是光伏+的成功应用案例。晶科能源聚焦光伏+赛道，开拓更广泛的应用场景，最终目的是促进全产业完成绿色升级。与

、nextracker、ARRAY等。据第三方统计，这14家企业的跟踪支架出货占全球出货的90%以上。与至尊组件适配的跟踪支架品牌 (表格按照首字母排序) 在与超高功率组件系统集成上，跟踪支架
。针对跟踪支架应用的产品选型，天合光能优选推荐210至尊670W系列、600W系列、550W系列双面双玻组件产品。《白皮书》指出，双面双玻产品搭配跟踪支架应用在不同地表反射率情况下，较单面组件搭配

产品向宁德时代优先供应;同时，宁德时代优先对该等公司出货进行采购。对此，中金公司认为，此次公告中约定同等商务条件下恩捷全资的湿法产能优先供给宁德，将有效保障宁德短期湿法隔膜需求。同时，此次合作规划
3.2亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目。据浙商证券研报，中材科技2020年在国内湿法隔膜市场的占有率达18%。10月21日，沧州明珠(002108.SZ)公告，拟在安徽省芜湖市投资建设年产2亿平方米

版型而主流功率仅为450W、效率20.7%的PERC双玻、双面组件，该效率着实令人感到兴奋。我们期待，在未来的几个月，华晟能将目前HJT144-M6版型组件的出货功率从470W(21.62%)提升到更高
的水平。异质结作为后PERC时代的主流技术之一，具备转化效率高，生产工艺温度低、温度系数低、双面率高，无PID和光衰等特点，可以给终端用户带来更高的发电量和更好的投资收益。华晟作为