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审核通过，核准公司向原股东配售8.38亿股新股，自核准之日起6个月内有效。海外光伏市场发展提升光伏制造端需求：下游组件企业订单饱满。受海外光伏贸易壁垒影响减弱及国内531政策变化导致制造端成本大幅
下降影响，海外市场对国产组件需求旺盛。根据Wind 数据，2018Q4 我国组件单季出口11.54GW，同比增长47.8%，环比增长10.8%，并在2019Q1 得以持续，据Pvinfolink，一线

个月以来股价翻倍。业内人士指出，光伏行业反弹的主要原因，在于市场整体回暖，叠加行业政策持续助力。2018年11月2日，国家能源局召开关于太阳能发电十三五规划中期评估成果座谈会，听取有关方面对太阳能
内容。中泰证券分析表示，该版征求意见稿增加了2019年光伏需求的确定性，由于2019年政策落地以及执行的时滞，国内需求或集中在第三、四季度爆发，叠加供给侧的相对刚性，行业开工率和部分环节价格将提升

过去，现在光伏产业链上企业经营已经稳定，并开始进入业绩爬坡阶段。现在复盘531新政带来的影响，反而可以发现去年的市场考验对我国光伏产业发展有正面标杆意义，新政带来的调整将促使行业从政策驱动走向市场驱动。段
志明说，整个市场空间正在全面打开。加速释放产能从公司经营情况看，光伏回暖，已经传导至上游金刚线企业。从去年四季度到今年一月份，明显感受到行业趋势反转。段志明介绍，从今年一月份开始，公司

上涨10.41%。行业内，不少公司反弹更为明显，Wind光伏指数内有3家企业近6个月以来股价翻倍。业内人士指出，光伏行业反弹的主要原因，在于市场整体回暖，叠加行业政策持续助力。2018年11月2日
，征求意见的新政草稿包括补贴规模框定、光伏项目分类、户用光伏管理、建设指标分配等多方面内容。中泰证券分析表示，该版征求意见稿增加了2019年光伏需求的确定性，由于2019年政策落地以及执行的时滞，国内需

建设项目审批制度改革;部署推动家政服务增加供给、提高质量的措施，促进扩内需、惠民生。会议指出，各地区、各部门制定实施与企业生产经营密切相关的行政法规、规章、行政规范性文件，要把听取企业和行业协会
。要加强对法规政策实施的后评估工作，该调整的适时调整，不断提高政府决策质量和水平。按照党中央、国务院推进政府职能转变、优化营商环境部署，立足更多向市场放权、强化企业主体责任和政府监管责任

价格说明：新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。单晶硅片报价以低阻片为主PV Infolink现货价格信息中，人民币价格皆为中国内需报价，而美金显示之价格则为非中国地区的
海外价格，并非人民币直接换算美金。 PV Infolink的现货价格主参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的众数资料作为均价(并非加权平均值)、但每周根据市场氛围略有微调。

多晶硅片的产出因农历年节因素在二月明显减少，多晶硅片价格已上涨至每片2.1-2.15元人民币。单晶硅片方面，二月价格陆续底定，市场上的散单价格已提升至每片3.25元人民币。目前看来二月后续的需求
仍稳定，而随着单晶硅片产能持续放量，单晶硅片在二月底的价格变化，将受到三、四月需求的影响。多晶部分，如后续没有过多的小厂产能再重新出现在市场上，则目前看来到三月初左右，价格都能保持持平或以

开工率满，其中隆基、通威、协鑫、中环等扩产计划并未受影响，产能扩张继续。 2018年尤其是三四季度，国内电池片厂技术开始逐步往单晶perc切换，预计2019年产能将继续有所增长。整体而言，2019年截至目前国内需求尚不明朗，海外传统光伏装机大国需求平稳略有上升，海外新兴市场将有较快发展。

有所增长。整体而言，2019年截至目前国内需求尚不明朗，海外传统光伏装机大国需求平稳略有上升，海外新兴市场将有较快发展。
不确定性，故而我们基于各种可能的政策情形做出不同预测。 2018年5．31之后组件价格大幅下跌，带动全球系统成本的下降，且在各国对可再生能源发展政策支持下，2018年海外光伏市场增长较高，预计全年

。 PV Infolink研究报告指出，虽目前看来2019年一季度可能淡季不淡，但由于今年中国内需较集中于下半年，加上海外市场如欧洲、美国等通常也在下半年需求较佳，使得今年度需求应是呈现上冷下热的态势
原则上均应采取市场化竞争方式确定建设项目和补贴标准，相关政策将尽快出台。虽然业内对今年整个国内市场情况预期乐观，新增装机规模预计在35GW到45GW，国外装机也是遍地开花的局面，但整体需求或出现上冷下热

过年期间整体多晶开工率略为下修，使得多晶电池片出现暂时的供应紧缺，目前二月的多晶电池片报价随硅片价格些微上扬，落在每瓦0.89-0.9元人民币之间，但实际成交价格仍待后续市场氛围而定。单晶PERC方面
新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。现货价格为因应市场需求变化，单晶硅片报价以低阻硅片为主

价格说明新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。现货价格为因应市场需求变化，单晶硅片报价以低阻
硅片为主 PV Infolink现货价格信息中，人民币价格皆为中国内需报价，而美金显示之价格则为非中国地区的海外价格，并非人民币直接换算美金

开工率。而Q4受到中国内需以及海外市场的同步回温，前十名厂家几乎都重回九成以上的高开工率，也让不少厂家季度出货量再创新高，推升TOP10厂家的2018年总出货达到66GW，在全球91.5GW中占到近七成
，但由于今年中国国内需求较集中于下半年，加上海外市场如欧洲、美国等通常也在下半年需求较佳，使得今年度需求应是呈现上冷下热的态势，目前预期农历年后仍将迎来今年较淡的需求时点，届时整体供应链从硅料到组件皆

估算。从上表可以看出， 2018年全国新增了44.1GW的光伏项目，新增的年补贴资金需求为163.1亿元。之前，市场盛传2019年新增的项目年补贴需求被要求控制在30亿元。如果从
！同时，考虑到海外需求的崛起，在一季度国内基本无需求的情况下，一线企业一季度全部满产，部分企业甚至二季度满产。下半年国内需求将组件旺盛，海外需求必然不会减弱，两者叠加，组件价格很有可能会出现后

与需求的四大判断： 1、两个季度内，多晶硅新增产能会持续释放，在需求并未明显增加的情况下，新增产能会持续增加供求矛盾。 2、两个季度内，传统海外需求淡季以及国内需求杠杆启动都将影响短期市场
1月17日，光伏行业2018年发展回顾与2019年形势展望研讨会在北京召开。会上，中国有色金属工业协会硅业分会副秘书长马海天以多晶硅市场发展情况2018年回顾与2019年展望为题，对当前多晶硅市场

中国内需报价，而美金显示之价格则为非中国地区的海外价格，并非人民币直接换算美金。 PV Infolink的现货价格主参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的众数资料作为均价(并非加权平均值
价格说明新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。现货价格为因应市场需求变化，单晶硅片报价以低阻硅片为主 PV Infolink现货价格信息中，人民币价格皆为