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磨平，长期成长性凸显。近期长期资本逐步进入光伏龙头企业，产业长期价值被挖掘。我们看好具有长期竞争力的企业隆基股份，通威股份、阳光电源受益;中期看好穿越周期的技术变革，如产品大型化带来的成本优化、提升
电池转化效率的异质结、颗粒硅、新型应用场景BIPV 以及带来发电增益的跟踪支架等创新应用，爱旭股份、中环股份、迈为股份、捷佳伟创、中信博等公司受益。短期看，2021 年是光伏供给端革命的阶段，硅料、玻璃等环节景气度较好，通威股份、福莱特、福斯特等公司受益。

%。同时，作为光伏发电最核心的设备、辅材逆变器、胶膜、背板、玻璃、支架、边框基本实现国产化、部分实现出口。而即便是饱受疫情困扰的2020年，前三季度，隆基股份净利润同比(下同)增长82.44
两年的量产光电转换率可达到25%左右。同时，异质结电池具有的温度系数低、无衰减、弱光响应强等特点，有利于增强光伏的适用性，以及全生命周期发电能力，从而提升投资收益率。作为国内率先实现异质结技术量产

电价下降才刚刚开始，因为光伏背后还涉及到半导体及芯片，光纤光缆、玻璃、动力电池等诸多领域，未来受半导体摩尔定律的继续推动，光伏的成本还会源源不断地下降，直至到煤电成本的10分之1，可以想象谁掌握了这种
提高，头部企业有望形成品牌和成本优势，未来头部企业的市占份额将持续较快提升。光伏玻璃和胶膜竞争格局较好，未来受益于光伏需求持续增长，且玻璃环节受益于双面双玻组件渗透率的提升。逆变器&支架：主要

经历15L落砂后容易刮花，透光率大幅下滑，但鳄鱼皮透明背板即使经历90L以上落砂，仍能保证85%以上透光率，在风沙较强地区可以放心使用。发布会上，赛伍技术和正信光电正式签署了
2021年度战略合作采购框架协议，约定采购的产品包括胶膜(EVA&POE)和背板，预估合同总金额为4.63亿元(未税)。正信光电和赛伍技术将通过长期战略合作关系，在光伏行业发展中，使各自企业得到快速发展

12月23日，光伏领域股票表现极为活跃，8只光伏概念股涨停，多个公司市值、股价再创新高。 A股方面，东方日升、华西能源、亿晶光电、太阳能、福莱特、上机数控、通威股份、*ST海源等
8只股票成功涨停，其中东方日升凭借19.99%的涨幅傲视群雄，28.27元的股价达到52周内最高。此外，创业板中来股份、锦浪科技、阳光电源、上能电气涨幅均超过10%，主板赛伍技术、晶澳科技

叠加盈利改善，垂直一体化组件龙头受益。2020年下半年，多晶硅及光伏玻璃价格出现较大涨幅，后续随着新产能陆续落地，硅料及光伏玻璃价格有望下行，从而释放组件端利润。另外，容配比放开将在相同装机容量下增加
龙头企业：阳光电源、锦浪科技。风险提示：新能源消纳不及预期;十四五期间新能源规划落地不及预期;国外经济恢复不及预期;原材料价格波动风险;国外市场加征关税风险等。

，2030年非化石能源的占比25%的话，对应年均装机量190GW 。做个参考，今年的装机量大概是在40-45GW,所以这个增量是很多的。玻璃： 20Q4玻璃的短缺情况? 由于双玻的渗透率提升
，光伏玻璃还是短缺。在这种情况下，产业界要么选择明年再交付，要么就用超白浮法玻璃代替背面玻璃，发电损失约在1-3W，但是背面发电能够增益5%-20%左右，所以还能接受。但是正面玻璃进行替代的话，会损失

光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产;中游包括光伏电池，光伏组件(玻璃，支架等)以及逆变电器环节;下游是光伏发电的应用端，包括光伏电站和分布式发电
：光伏发电系统的核心组成部分组件即太阳能板，是光伏发电系统的核心组成部分，位于光伏产业链末端，上游为生产材料电池片，下游直面终端光伏电站。组件生产流程主要是将上游电池进行联结，再用玻璃、胶膜、背板

提前备货，检修月不影响交付量。相关链接：20200818：隆基股份与亚洲硅业签署12.48万吨多晶硅料采购合同隆基股份：与南玻签订57亿元光伏玻璃采购订单隆基股份8月2日下午公告，为保障
光伏玻璃的稳定供应，公司全资子公司隆基乐叶光伏科技有限公司、浙江隆基乐叶光伏科技有限公司等12家子公司，与南玻A(000012)子公司吴江南玻、东莞南玻于7月31日在西安签订了关于光伏玻璃的采购协议

这样的速度吗? 降本一靠光电转化效率的提升，二靠各种材料的成本下降。目前看，都到了一个瓶颈，这也是大尺寸硅片为何成为热点的原因。光伏未来的尺寸与技术线路，企业估值以下是雪球用户银戟温候的几个
产和制造水平上并非难事。五花八门的硅片尺寸也着实带来了新的困惑。尺寸不统一到底会带来哪些问题?正如《联合倡议》所言：会造成光伏产业链包括硅片、电池到组件以及玻璃等辅材的制造成本上升，并对客户的产品

，组件尺寸不统一的情况下，不同规格的组件要选用不同规格的硅片、电池片，而边框、玻璃等辅材也需要按照不同尺寸适配。为了满足不同尺寸组件，上游企业和辅料供应商需要切换生产线，一方面产能损失将有
所提高，另一方面还会增加库存成本。东方日升全球市场总监庄英宏告诉记者。一旦某种材料供应紧张，组件尺寸的不统一将促使供应问题加剧。今年第三季度以来，光伏玻璃一直处于供应短缺周期，其价格从24元/平方米一路飙升

行业年度大会的一场圆桌论坛上，阳光电源(55.800, 1.70, 3.14%)董事长曹仁贤说，谁也没有想到我们今年被玻璃划伤了，原本今年的目标是50GW的装机量，但事实上即便现在能装上去，也是没有
37元/平方米。11月进一步上涨到42元。很多与会人士都担心，玻璃的紧缺会更深刻地影响光伏产业在来年的装机规模，如何破解供应链某一环节的掣肘成为会议期间颇受关注的议题。阿特斯阳光电力集团制造与研发

3.65万元/吨，处于行内最低水平线上。按硅料目前8.2万元/吨的价格来看，毛利率能达到50%以上，在2021年硅料价格维持高位的情况下，有望为公司业绩增长提供强劲驱动力。二、玻璃：结构性供需紧张
●●●大●● 玻璃：2021年总体供需紧平衡，宽版玻璃将出现结构性供需缺口。在2020Q4行业旺季来临时，供给不足导致光伏玻璃价格快速上涨，相比低点时涨幅达到75%。2021年各季度新增产能

变成现实。可以考虑在西部土地资源丰富地区，建设大型的光伏发电基地用于制氢，可以推动建筑物安装光伏和光电建筑一体化成为大多数的选择，可以推动光伏加储能，从而使光伏发电供电质量得到进一步提升，更多的替代电里
相关的产业造成影响。今年多晶硅和光伏玻璃的涨价就是一个例子，此外光伏产品出口比例也比较大，国际上的政策变化市场都有很强的不确定性。为此，我希望我们光伏行业都需要增强风险意识，相关企业协会学会

国内市场规模159亿元，海外市场规模673亿元。国产逆变器成本与价格优势明显，产品迭代更快，海外市占率将持续提升。 ✭ 关注21年供给偏紧环节：硅料与光伏玻璃根据测算，2021年硅料需求达到56.7万吨
，预计2021年国内硅料产能达到47.5万吨，全球硅料产能达到56.2万吨，供给偏紧。2021年1-4季度光伏玻璃需求分别为2.4、2.8、2.9、3万吨/日，1-4季度供给分别为2.3、2.5、2.6

，海外市场规模673亿元。国产逆变器成本与价格优势明显，产品迭代更快，海外市占率将持续提升。关注21年供给偏紧环节：硅料与光伏玻璃。根据测算，2021年硅料需求达到56.7万吨，预计2021年国内
硅料产能达到47.5万吨，全球硅料产能达到56.2万吨，供给偏紧。2021年1-4季度光伏玻璃需求分别为2.4、2.8、2.9、3万吨/日，1-4季度供给分别为2.3、2.5、2.6、3万吨/日，全年

，其中国内市场规模159亿元，海外市场规模673亿元。国产逆变器成本与价格优势明显，产品迭代更快，海外市占率将持续提升。 ✭ 关注21年供给偏紧环节：硅料与光伏玻璃根据测算，2021年硅料需求达到
56.7万吨，预计2021年国内硅料产能达到47.5万吨，全球硅料产能达到56.2万吨，供给偏紧。2021年1-4季度光伏玻璃需求分别为2.4、2.8、2.9、3万吨/日，1-4季度供给分别为2.3

精选两市光伏产业链中的龙头股票重点布局，覆盖产业链上、中、下游的多个细分领域，包括硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等。同时，指数在成分股的选择上综合考虑了
14.24%的隆基股份和占比13.78%通威股份(截至11月30日)，其余成分股市值均在千亿以下，其余前十权重股分别是阳光电源、中环股份、正泰电器、特变电工、中天科技、捷佳伟创、上海电气、晶盛机电。 11月

喷嘴来造钙钛矿太阳能薄膜，首先先将化学溶液喷涂到底层玻璃上，再用另一个喷嘴释放出高反应性的离子化气体或电浆，Rolston 表示，传统制程要烘烤钙钛矿溶液 30 分钟，但电浆技术可以加速液态钙钛矿
我们可以用合理的价格在市场上购入。目前硅晶太阳能每度电成本已降到 5 美分，为市面上最常见的太阳光电技术，但随着科技日新月异，也有许多潜在技术在暗处冉冉发光，Rolston 认为，若能制造出 30