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：核电重新启动迎来复苏，风电、光伏等领域逐步走向成熟，光热、储能发展更加理性，氢能热骤然兴起。整体而言，新能源行业依然保持平稳发展、稳中有进的态势。核电解冻迎复苏 2019年，沉寂数年的核电产业
开始解冻。台山核电厂1、2号机组获得运行许可证;福建漳州核电厂1、2号机组，昌江核电二期项目等项目获得重新启动核电产业在结束3年多零核准的困局后，2019 年成为复苏之年。核电重启背后是广阔的

，然而面对无法并网的现状，所有的计划都不得不进行修改。实现不了并网，其他也就没有更多的意义。随着光伏市场的复苏，企业的竞争进一步加剧，并且在平价上网的大环境下，电价市场几乎一时一变，随着电价的持续下调
并没有重视商业模式创新。根据美国管理协会近期的一项研究表明：全球企业对新商业模式的开发投入，在创新总投资中所占的比例竟然不到10%!这个比例在中国，在光伏行业可能会更低，光伏产业发展到现在，陈旧的

行业需求：国内迎反转，海外稳定增长。国内方面，我们认为国内装机量将迎拐点，19Q3 或是短期低点，19 年竞价指标有望在19Q4-20Q2 陆续释放，行业景气度有望复苏;展望20 年，两年的竞价
指标在20 年叠加释放，平价项目的装机热情也有望明显提升，我们预计19-20 年光伏行业需求分别为28.5GW、43.5GW;海外方面，前10 月组件出口54.5GW，同比增长75%，预计19 年组

增长，出口总额更是达177.4亿美元，同比增长32.3%，创历史新高。每天，孙荣岐都会在朋友圈分享光伏行业的最新动态，以期从浩瀚的信息中等待光伏产业复苏的曙光。事实上，这并不是他第一次感到困惑
时代背景下，光伏行业的发展正回归产业理性，它们的转型之路也必定坎坷。国家应对气候变化战略研究和国际合作中心首任主任李俊峰认为，大浪淘沙下，只有优秀的企业会活下来。有利用价值的部分会被兼并，没有价值的

: 贸易关税令美国市场2018年的光伏装机容量大幅下滑到10.6GW，令光伏行业损失了190亿美元的私人投资，造成了逾6.2万个就业岗位流失，此外，该贸易机构的分析称，贸易关税每继续实施一天，美国就会
普通光伏组件的201关税将再下调5%，降到20%，加上双面组件可以免征201关税，这些松绑政策将有助于美国光伏市场的复苏。

以后国内市场预期;叠加海外传统市场复苏、新兴市场启动的多点开花局面，预计2020年全球新增装机达140-150GW，同比增长20%以上。同时，近年来光伏电站容配比提升令组件需求的放大效应
。根据光伏行业协会消息，2020年国内光伏政策框架已定，与2019年政策相比无较大变化。我们认为，即使考虑2020年竞价项目同样给予缓冲期而不能在年内全部建成，明年中国新增装机达到40-50GW仍是大概

光伏行业一定要保持一个良好、平和的心态，要坚信这是一个真正有发展前景的产业。作为光伏人要有一颗火热上进的心，在经历风雨之后依然有信心坚守。 2019年是自531巨震之后的产业复苏年，也是鲜见的低迷之年
有这样一家光伏企业，自2008年成立以来先后历经了欧美光伏双反、531行业巨震等数次风雨洗礼，沉舟侧畔它何以扬帆而过? 初心：把好产品质量关 2008年经历金融危机的风暴洗礼后，光伏行业遭受了沉重的打击

，每年进口约2万吨。虽然等静压石墨成本占比并不高，约5%，但不可或缺。 2. 行业低谷引起价格下跌且持续疲软，造成等静压石墨产能萎缩：海外名义产能约6-7万吨，而从2012年开始，由于光伏行业需求疲软
，等静压石墨价格从12-15万元/吨下跌至6-7万元，企业处于盈亏平衡线上，企业对部分落后产能进行了淘汰。同时国内由于污染整治也导致一部分企业减产。 3. 光伏行业需求旺盛，供给或持续紧张：上半年

，预计12月中旬公布的11月国内光伏新增装机以及光伏组件出口数据有望复苏，主要因素是平价项目如期并网及海外抢装对于下游需求的推动。总体看，四季度光伏行业的复苏已经是大势所趋，而接下来的一季度
镀膜片价格重回531政策影响前、2018年4月的水平。光伏玻璃行业层面的价格普涨，显示光伏下游需求的整体处于复苏状态。福莱特玻璃(06865)发布公告，2019年前三季度，实现营业收入33.81亿元

来的光伏行业，也时刻提醒着靳保芳，早做准备! 当时晶澳太阳能已然成为了全球最大的太阳能电池生产商。但到了2011~2012年，由于欧债危机、产能过剩、光伏双反，包括晶澳太阳能在内的光伏企业大面积遭受
亿元和-4.74亿元。在晶澳太阳能经历了调整阵痛、市场复苏、新力量集中爆发后，靳保芳对市场风向的变化愈发敏感，早早嗅出了新发展周期内的风险和压力。回归A股的动作，是未雨绸缪，也是新布局的开端

，光伏行业向无补贴转变中国是全球最大的温室气体排放国和第二大经济体。在经历了多年急速增长之后，中国的季度GDP增速已降至1992年的水平。因此，各界呼吁中国将净零排放提上议程。太阳能行业的发展也
，Fitch Solutions表示，由于辐照高、土地供应充分，当补贴减少时，甘肃、新疆和其他内陆省份或会经历光伏复苏。国内下游市场的萧条推动着中国上游制造商这一全球主导力量前往欧洲和美国开拓市场。在

旬公布的11 月国内光伏新增装机以及光伏组件出口数据有望复苏(10 月国内装机仅约1 吉瓦，出口仅为4.5 吉瓦)，市场对于光伏需求的悲观预期将逐步缓解。综合以上，我们重申光伏行业下半场逻辑：国内
上调价格，3.2mm 镀膜片价格重回531 政策影响前、2018年4 月的水平。基于渠道反馈，我们认为这次是光伏玻璃行业层面的价格普涨，显示光伏下游需求的整体复苏，我们点评如下：评论供给增量

新增产能释放，需求改善将直接推动价格回暖。风电高景气度，盈利能力持续回暖：风电电价政策落地，给予行业一定缓冲期，风电有望迎来三年复苏周期。2019年前三季度风机招标已超以往年度数据，招标价格持续
回暖，2019-2021年有望年均装机有望达到30GW。在需求向上和原材料降价的推动下，零部件企业盈利能力在2018年下半年起已经复苏，2019年复苏持续。整机企业订单执行周期在1年左右，下半年迎来

，需求改善将直接推动价格回暖。风电高景气度，盈利能力持续回暖：风电电价政策落地，给予行业一定缓冲期，风电有望迎来三年复苏周期。2019年前三季度风机招标已超以往年度数据，招标价格持续回暖
，2019-2021年有望年均装机有望达到30GW。在需求向上和原材料降价的推动下，零部件企业盈利能力在2018年下半年起已经复苏，2019年复苏持续。整机企业订单执行周期在1年左右，下半年迎来毛利率拐点。2020

在西班牙任何类型的光伏电站(A、B、C或D类)中。西班牙光伏市场近两年迅速的复苏，无疑引来了投资者们的关注。截至2018年，累计光伏装机容量为7.13GW，计划到2030年光伏总装机容量达77GW
合作伙伴构建开放、合作、共赢的智能光伏生态，推动全球光伏行业数字化转型。截至2019年H1，华为逆变器已在全球发货超过102GW。华为将继续根据国际电网码需求的演进，持续不断创新，给客户创造更多价值。

哥伦比亚基本数据哥伦比亚位于中南美洲地区，总人口数约莫4,960万人，近年该国经济开始步入复苏，2018年度GDP成长率达到2.658%相较2017年成长约两倍之多，而对于2019-2020年的
经济崩盘或将拖累哥国发展加上长年的债务问题影响下，成长的力道估计呈现缓步复苏的状态。国际信评机构穆迪则给予哥伦比亚Baa2的评比，经济展望为稳定。气候方面，哥伦比亚八成以上的土地位于海拔1,000

。风电抢装进行时，制造业盈利持续增强从2018年开始，跻身全球最廉价能源的风电行业大景气周期开启，复苏趋势明显。进入2019年之后，风电行业复苏趋势持续加速。而5月24日的风电平价上网的时间表
3.8%，较去年同期有所减少;财务费用率为2.4%，增加了0.2%。随着光伏平价项目政策、竞价政策的出台，我国光伏行业已真正进入平价、竞价上网的新阶段，光伏的未来将会走向市场导向为主、政策为辅的