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下游硅片企业不断压价，使得本周单晶用料价格呈现小幅滑落，成交价落在每公斤88-91元人民币之间，均价落在每公斤89元人民币，高价及均价相比上周下滑每公斤1元人民币。由硅料供应来看，本月有东立光伏检修
多晶硅片价格呈现续跌，成交价格落在每片1.23-1.55元人民币之间，均价落在每片1.3元人民币。海外多晶硅片呈现跌价走势，成交区间落在每片0.175-0.205元美金。 电池片价格 本周单晶电池片价格

10.22日~10.29日，一周光伏产业链价格监测。多晶硅临近月末，主流多晶硅企业陆续开始洽谈下月订单，下游压价意愿较强，本周已有下月新订单签单，但成交不多。本月内蒙有一家多晶硅企业检修，但
基本多为中效片。电池片国内电池龙头企业出台11月电池片价格，单多晶电池片价格继续维持此前报价，未作调整。下游组件厂商迫于辅材价格持续上涨带来的压力，转而向电池片施压，要求降价，但由于目前

小幅波动，G1、M6单晶电池片价格分化明显。随着月末电池片订单陆续签订，一线龙头报价继续维稳，推动整体单晶高效电池片的价格相对稳定，仅部分急单报价调涨，涨幅在0.02元/W左右。四季度虽然单晶电池片整体
需求持续提升, 但细分产品的价格差距逐步拉大。中低效的电池报价持续向下松动，且成交价格的区间较大。目前G1单晶电池片价格下修压力仍在，市场均价下滑至0.83元/W。较弱势的二三线企业, 报价甚至达到

随着光伏上网电价不断降低，投资企业对系统发电量越来越重视，双面发电组件的市场占有率也逐渐升高。根据中国光伏行业协会发布的数据，2019年，双面组件在全球市场的份额还只有15%，但未来五年内，这一
数据会飙升至60%。事实上，在部分央企2020年的集中招标中，双面发电组件占比已经超过70%。凭借更高发电效率、更高PR和更低度电成本，双面组件成了越来越多项目的首选。从电池片价格也能窥见一二

逐步减少，市场需求也渐显疲软，使得整体G1市场供需双向收缩，推动目前报价维稳在3-3.1元/片，均价维持在3.05元/片。电池片本周电池整体报价持续波动，M6电池片价格持续坚挺。随着下游需求
，同时海外冬季假期前传统光伏需求旺季到来，国内外终端需求联动持续拉动组件出货。目前一线企业的订单相对稳定，部分二三线组件纷纷以降低开工率来应对成本压力，推动整体市场报价走稳，其中275-280

10月10日-10月15日，一周光伏产业链价格监测。多晶硅国庆长假后，多晶硅市场价格在上下游僵持中略有下滑之势，洽谈10月份中下旬多晶硅订单时，下游采购企业继续压价，据了解，部分多晶硅厂商在
旺季，目前主流厂商单多晶订单情况有所支撑，价格坚挺。今年下半年及明年，扩产不停歇，四季度单晶硅片将迎来较大规模产能释放，未来单晶硅片价格恐显波动。电池片节后单晶电池片价格整体持稳，随着下游

0.92元/W。多晶电池片价格由于下降空间有限，本周均价稳定在0.55元/W。从目前整体电池片环节交易情况看，进入四季度，终端项目需求有回温迹象，且随着下游对大尺寸电池的偏爱，主流厂商的M6订单紧俏
。另一方面，由于2020 下半年以来玻璃新增产能有限，8-9月受成本拉高、供需吃紧影响，光伏玻璃价格不断上涨，供不应求将成近期主旋律，预期玻璃供需紧张的状态在年底前较难显著缓解。随着182、210mm 大

年产量市占率仅为37.9%，行业集中度为光伏产业链最低。在具体的公司层面，通威领先，晶科、隆基、爱旭、晶澳等众多企业也紧随其后。集中度也导致了电池片行业较低的毛利率，2019年3季度起，光伏电池片价格持续
A股长假节后迎来开门红，沪深指数高开，光伏板块一飞冲天，光伏概念节后首日大涨接近6%，盘中接近40只光伏概念股涨停，可谓是火爆异常。事实上，早在四月份，《每日财报》就曾撰文提示过光伏产业的投资

的让步空间。电池片本周国内单晶电池片价格基本持稳，暂无明显变化。四季度国内终端需求大比例集中在大尺寸组件，进而传导至目前产能仍在继续爬坡的单晶M6电池片上，市场上单晶M6电池下游需求旺盛
国内主流电池片厂商价格在0.84-0.89元/W，一线厂商集中在高位区间，而市场上部分非多主栅G1电池片低位价格到0.82元/W以下。此外，四季度随着市场光伏企业扩产、改造升级，国内单晶M6产能将会陆续

0.127-0.138美元/W。多晶方面，受上下游多晶产品报价的整体持稳，以及多晶需求无明显波动的影响，本周多晶电池片报价走稳，电池片价格维稳在0.53-0.6元/W。观察后市，四季度的整体市场需求被看好，但电池片市场
大多数可分批发货，预计在10月假期前国内市场有望再度拉动一波光伏项目集中并网。海外市场中，少量组件现货报价不断上调，且陆续成交。其中，325-335W/395-405W单晶PERC组件价格上调

原计划今年的业绩要上GW级目标，但现在的组件价格下，竞平价项目很难推进。某光伏电站EPC商坦言。自7月以来，由上游多晶硅供需失衡而引发的产业链涨价风波，着实给原本摩拳擦掌的开发商和EPC企业带来
了一记重拳。不过从8月底至今，狂奔向上的光伏价格逐渐冷静。中国光伏行业协会秘书长王勃华在最新公开会议上预测，接下来多晶硅、硅片、电池片及组件价格将进入稳定期。价格平稳之下，近期光伏电站开工的消息

2020年对于中国的光伏产业来说，有喜有忧。疫情之下，光伏年度装机需求并未出现预期中断崖下跌的惨状，各头部企业订单与产能利用率仍保持高位;然而，令人忧虑的是，在这场波及全球的疫情之下，光伏市场中
黑天鹅事件频出，也让产业提心吊胆。这其中，中小光伏企业尤甚。继上半年被迫进行价格战之后，下半年产业链价格一路上涨，价格急跌急涨下订单与利润的难以为继，尺寸之争带来技改方向的艰难抉择，头部企业产能的急剧

主流单晶组件价格在1.6-1.7元/W，更高的报价依然存在，主要原因是组件辅材如光伏玻璃以及铝边框等价格都有不同程度的上涨，一定程度上抵消了电池片价格下跌带来的影响。多晶组件价格除处理库存部分价格较低外
1.3-1.35元/片，高效多晶硅片价格在1.55-1.65元/片，在产多晶硅片企业表示目前需求比较平稳，多集中在中效片，而高效常规以及黑硅多晶硅片需求较弱。电池片国内单晶电池片价格在经过前几周的

装机旺季。行情回顾本周(20200831-20200906)光伏行业(Wind 光伏指数成分股)中 29 只个股实现正收益，其中，珈伟新能(25.85%)、天龙光电(17.94%)、易成新能
(17.91%)、爱康科技(14.55%)、赛伍技术(9.56%) 领涨。表 1：本周光伏行业涨跌幅排名前五的个股(%) 3 行业估值情况截至 2020 年 9 月 5 日，光伏

由多晶硅供需失衡引发的光伏产业链涨价潮已然演变为2020年最大的黑天鹅事件。 PVInfolink最新价格统计数据显示，上周多晶硅价格再度微涨，单晶用硅料最高价96元/kg，最低价93元/kg
，市场报价同样进入稳定期，从8月第三周起至本周，硅片价格保持不变，电池片价格小幅下跌，而后者变动则与下游组件商减少外采量有关。 (最新多晶硅片价格持平2019年底) (最新

过低，导致除了垂直一体厂外，大部分企业以生产中低效多晶为主，部分一线多晶硅片企业甚至视高效多晶为订制产品。 电池片价格 受制下游组件减少外采量影响，单晶电池片下跌趋势明显。其中G1尺寸售价处在较高的
较高的状况下，价格下降空间不多，因此电池片均价短暂持稳在每片2.6-2.65元人民币。组件价格随着硅料、硅片涨势趋缓以及电池片价格走势反转，下游电站端对于组件的采买更显观望，组件涨势也开始停滞

继续上涨的可能性不大。电池片本周国内电池片价格继续有所走弱，单晶G1/M6电池片价差逐步拉大。受下游组件厂商采购、提货放缓的影响，而目前国内单晶电池产能主要集中在单晶G1，因此单晶G1
电池片价格抗跌性较弱，主流价格基本跌破0.9元/W，本周国内二三线电池片企业价格基本到0.84-0.86元/W，一线厂商电池价格在0.87-0.89元/W;单晶M6电池方面，在现有单晶M6电池产能供给