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始终也是政策制订者所追求的。近几年，作为能源结构的重要补充，国家发展清洁能源的决心显而易见，这从国家陆续出台的新能源扶持政策也可见一斑。针对中国将下调光伏、风电光伏发电补贴政策的传闻，笔者从权威渠道获悉
，到2015年底，光伏政策调整的可能性都不大；而降低风电补贴价格征求意见稿，则已下发各相关单位，拟定实施日期为2015年6月30日，距今仍有近9个月的讨论和应对时间。现在补贴新能源，为的是以后不要国家

出现亏损，行业尚处底部，公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至-0.28、0.21、0.54(原为0.20元、0.28元和0.54元)，目前股价(15.72元)对应PE分别为-56倍
罗马尼亚投资25MW光伏电站。自2012年下半年起公司开始电站销售，一方面提升盈利水平，另一方面盘活资金用于持续电站开发。光伏政策即将落地有望带动全年国内装机规模超过8GW，公司同日本NextEnergy

从日本2014年光伏政策调整中也可以得到印证。同时，日本国内高电价也有利于光伏的推广。预计日本2014、2015年装机分别为8.0、8.5GW，同比增长6.67%、6.25%。美国：环保压力下的政策
，光伏政策的可持续性也更强；2、成本的快速下降使得光伏的分布式等比较优势被放大，更容易被政府政策采用；3、成本的下降同样使得部分高电价地区进入光伏用电侧平价，进而使得光伏可以逐步摆脱政策，进入真正的

使得德国光伏政策反对压力不断加大，另一方面也导致德国面临的补贴压力越来越大，最终德国在2011年的第四版可再生能源法案加大补贴下调幅度与力度，按照当年新增光伏装机规模确定明年电价水平
行业的过度萧条。因此，适当的规模控制及补贴的适度下调是行业健康发展所必须的； 4、相比于其他能源方式，光伏具有可再生、清洁能源、分布式等比较优势，我们认为可再生性是驱动光伏政策的关键，分布式是

，日本政府仅对补贴标准下调了10%，保证了光伏政策的稳定性。在较高的投资收益率下，2012年下半年起，日本光伏装机快速增长，2013年保持了前期的增长趋势，全年装机7.5GW，同比增长204
分布式优势的光伏无疑首当其冲，这点从日本2014年光伏政策调整中也可以得到印证。同时，日本国内高电价也有利于光伏的推广。预计日本2014、2015年装机分别为8.0、8.5GW，同比增长6.67

德国光伏政策反对压力不断加大，另一方面也导致德国面临的补贴压力越来越大，最终德国在2011年的第四版可再生能源法案加大补贴下调幅度与力度，按照当年新增光伏装机规模确定明年电价水平
的过度萧条。因此，适当的规模控制及补贴的适度下调是行业健康发展所必须的； 4、相比于其他能源方式，光伏具有可再生、清洁能源、分布式等比较优势，我们认为可再生性是驱动光伏政策的关键，分布式是其

，我们下调公司14-16年EPS由0.37/0.47/0.69至0.26/0.35/0.44元，并维持增持评级。但考虑到公司积极布局新产品、着力拓展海外业务等，我们继续看好其长期的发展。　　林洋电子
2014-2016年EPS为1.35、1.77、2.30元，参考同行业可比公司估值水平，按照2015年20倍PE，对应目标价35.40元，维持买入评级。风险提示:智能电表招标量不达预期；光伏政策不达预期；光伏电站开工建设不达预期；LED工程项目建设不达预期。

计划经济指导下的市场经济，而光伏政策缺乏协同性、地方补贴政策排他性等因素都让市场不确定性较大。值得一提的是，根据光伏行业协会的统计，供给产能过剩问题仍不可忽视，不少公司通过技改或投资建厂扩大产能，另一方面受
：申银万国证券投资建议：未来整体需求仍将在一段时间内保持相对低迷，光伏辅料价格仍将处于相对缓慢的下滑通道，并且公司低毛利自产镀膜玻璃仍将在销售中保持较高比例，我们下调全年自产镀膜玻璃价格由29元/平至

组件的龙头企业,尽管规模较大,成本控制能力强,但是行业竞争激烈,价格屡创新低,公司业绩出现亏损,行业尚处底部,公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至-0.28、0.21、0.54(原为
提升盈利水平,另一方面盘活资金用于持续电站开发。光伏政策即将落地有望带动全年国内装机规模超过8GW,公司同日本NextEnergy供货合约也将集中在下半年执行,都是公司下半年的主要增长来源

索比光伏网讯:各位尊敬的投资者：今年下半年以来，A股新能源板块表现较好，我们持续重点推荐的爱康科技、隆基股份、江苏旷达、金风科技、阳光电源、林洋电子等均取得较高的涨幅。受分布式光伏政策出台影响，短期
国内装机目标将上调，预计全年地面电站10-11GW，分布式4-5GW。弃风限电改善和补贴下调预期将带动今年风电装机超预期增长，根据我们调研数据，五大国有运营商及中广核、天润全年计划装机14GW，同比

得德国成为全球新能源发展的模范国，论及光伏言必德国。2012年后德国光伏补贴大幅下调，光伏安装量也随之大幅下调。对此，德国已经实现光伏发电平价上网，不需要补贴政策了和德国的电价上去了、光伏安装量
大幅下降了，说明政策的不成功，两种评价决然不同。讨论的核心，事关人类需要什么样的光伏政策。新能源必须发展是毋庸讨论的。前几日，当中国最大的热电企业华能的一位朋友说，他们为了减排付出了大量资金，排放量

得德国成为全球新能源发展的模范国，论及光伏言必德国。2012年后德国光伏补贴大幅下调，光伏安装量也随之大幅下调。对此，德国已经实现ink"光伏发电平价上网，不需要补贴政策了和德国的电价上去
了、光伏安装量大幅下降了，说明政策的不成功，两种评价决然不同。讨论的核心，事关人类需要什么样的光伏政策。新能源必须发展是毋庸讨论的。前几日，当中国最大的热电企业华能的一位朋友说，他们为了减排付出了大量资金，排放量

强,但是行业竞争激烈,价格屡创新低,公司业绩出现亏损,行业尚处底部,公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至-0.28、0.21、0.54(原为0.20元、0.28元和0.54元),目前
电站开发。光伏政策即将落地有望带动全年国内装机规模超过8GW,公司同日本NextEnergy供货合约也将集中在下半年执行,都是公司下半年的主要增长来源。给予谨慎推荐评级。暂不考虑股本转增,预计公司2013年

），在日本市场拿到路条的有12GW多。第二年（2013年）又新增25多GW，到今年（2014年）累计共申请路条68GW，但是每年的新建装机容量大概在8到10个GW。目前日本的光伏政策在一定
都是享受40日元每千瓦时（不含税）收购电价的，因此收益率不错，能够达到25%以上。但随着收购电价的下调，也许以后的新建电站收益率可能会像现在德国一样只有6%到7%了，这对于日本国内企业而言还是可以的

（2014年）累计共申请路条68GW，但是每年的新建装机容量大概在8到10个GW。目前日本的光伏政策在一定时间内（2020年）会保持不变，考虑到用于开发电站的土地将变得更加稀缺，我个人认为，到2020
千瓦时（不含税）收购电价的，因此收益率不错，能够达到25%以上。但随着收购电价的下调，也许以后的新建电站收益率可能会像现在德国一样只有6%到7%了，这对于日本国内企业而言还是可以的，但对于海外投资者而言就

国家能源局日前正式下调了今年光伏发电装机总量目标，并酝酿政策调整，研究机构分析称下半年分布式光伏发电可望得到大力推动，装机容量将有望达到近5GW。国家能源局日前公布了上半年光伏装机总量，全国
新增光伏发电并网容量330万千瓦（3.3GW），虽然比去年同期增长了100%，但是距离年初制定的今年14GW的目标，只完成了四分之一左右。于是在8月初国家能源局下调了全年目标，国家能源局局长吴新雄提出

无法保障，分布式光伏行业商业模式出现严重问题，项目推进速度严重低于政策预期。IHS光伏产业高级分析师Frank Xie今天表示，国家能源局下调全年光伏装机目标符合早前预期，同时国家能源局暗示将对分布式光伏政策
国家能源局日前正式下调了今年光伏发电装机总量目标，并酝酿政策调整，研究机构分析称下半年分布式光伏发电可望得到大力推动，装机容量将有望达到近5GW。国家能源局日前公布了上半年光伏装机总量，全国新增

索比光伏网讯:国家能源局日前正式下调了今年光伏发电装机总量目标，并酝酿政策调整，研究机构分析称下半年分布式光伏发电可望得到大力推动，装机容量将有望达到近5GW。国家能源局日前公布了上半年
光伏装机总量，全国新增光伏发电并网容量330万千瓦（3.3GW），虽然比去年同期增长了100%，但是距离年初制定的今年14GW的目标，只完成了四分之一左右。于是在8月初国家能源局下调了全年目标，国家能源局

考核国家能源局局长吴新雄在嘉兴会议上透露，能源局即将下发《关于进一步落实分布式ink"光伏发电有关政策的通知》，对光伏政策进行细化和调整。对于分布式光伏发电项目，在项目备案时，既可选择自发自用
繁荣发展。基于FIT政策，该国已批准超65GW的太阳能项目，很多项目均已处于建造之中。虽然日本政府于2014年4月1日下调FIT补贴费率，但上网电价审批通常是启动项目的第一步。今年4月投产的光伏电站

国家能源局局长吴新雄在嘉兴会议上透露，能源局即将下发《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，对光伏政策进行细化和调整。对于分布式光伏发电项目，在项目备案时，既可选择自发自用、余电上网，也可选择
年4月1日下调FIT补贴费率，但上网电价审批通常是启动项目的第一步。今年4月投产的光伏电站依然可获得原先较为高昂的补贴费率。BNEF预计，2014年日本新增光伏装机量介于10.3-11.9GW（交流