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本轮光伏玻璃强景气周期的归因分析：产能置换政策压制供给+双玻渗透提振需求。 1、复盘2017-2019 年光伏玻璃龙头的毛利率和净利率情况可以发现，随着前期数轮格局优化，光伏玻璃行业已经形成少数
规模化企业充分竞争的格局，行业集中度高，加之在组件中价值量占比相对较小，因此对下游议价能力很强，成本端的变动通过价格向下游传导比较顺畅，产品毛利率进入相对稳态(其中龙头稳态毛利率在30%-35

清洁取暖，促进了环境质量和人民生活条件的改善。　　第五，集中介绍了能源国际合作的新格局。坚定不移扩大能源领域对外开放，持续减少能源领域外商投资准入限制。例如，2019年放开了对外资参与石油、天然气勘探开发
水平，促进多种能源协同互进，能源供需双向互动和新模式新业态发展，提升能源系统整体效率。谢谢。新华社记者:　　近年来，我国风电、光伏发电等新能源发展很快，但新能源发电消纳问题仍存在较大的制约，在解决

可持续发展，促进能源基础设施互联互通。积极参与全球能源治理，加强能源领域国际交流合作，畅通能源国际贸易、促进能源投资便利化，共同构建能源国际合作新格局，维护全球能源市场稳定和共同安全。 (二)新时代
市场主体共同参与的格局。深化油气勘查开采体制改革，开放油气勘查开采市场，实行勘查区块竞争出让和更加严格的区块退出机制。支持符合条件的企业进口原油。改革油气管网运营机制，实现管输和销售业务分离。稳步推进

平价项目需求的释放，且国内需求释放仍将呈现较显著的前低后高态势。一句话总结各环节2021年要点：硅料：新增供给少但整体够用，受益硅片大幅扩张导致的产业链利润转移：玻璃：供需关系总量紧、趋势松
，优良格局难破坏，大尺寸将享溢价; 逆变器：格局&盈利能力稳定，受益国内市场高增与出口替代共振; 设备：产能尺寸迭代+PERC大量交付+新技术订单快速增长的最甜蜜阶段; 组件：我们认为存在预期差的

创新驱动与投资拉动并重的阶段，发展动力加快转换，发展空间拓展优化，发展路径更加清晰。深度融入共建一带一路，新时代推进西部大开发形成新格局、黄河流域生态保护和高质量发展等国家重大战略深入实施，为我们提供了
带来的新特征新要求，深刻认识国际环境变化提出的新矛盾新挑战，牢牢把握进入新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局的丰富内涵和实践要求，在国家大格局、大目标、大战略中找准定位和谋划发展，保持战略定力

1.3倍。如果我们把这个1.3进步到1.0的话，意味着我们可以节约十几亿吨标煤。所以，节能提效是中国能源战略之首，是绿色低碳的第一能源，是国家能源供需安全和环境安全的要素。在以化石能源为主的能源结构下
新发展格局的抓手。经济社会可持续发展的需求牵引了可再生能源快速增长。而自然资源、技术能力(包括储能)、成本下降支撑了可再生能源的快速增长。风电、光伏发电成本快速下降，分布式低碳能源网络将培育能源的

建立了完整的产业链条，技术研发、装备制造、建设运营等方面均处于全球领先。在加快建立国内大循环为主体，国际国内双循环相互促进的新发展格局中，大力发展风电和光伏发电，可有效促进将产业优势更快更好转化为经济
供需匹配互动差异。新能源发电的纯天然属性和半可控特点，使得用户在负荷增加较快速时却没有新能源发电供应的情况(如阴雨天、无风日)，而传统火电却可以做到全天候、全气候的发电供给与完全可控。目前，传统火电的

未来成为主要产品，该类产品盈利更为优秀，助力龙头企业盈利能力更进一步提升。另外福斯特市占率不断提升，2019年已达到57%，优秀的市场格局有效防止竞争者进入行业，因此在2021年依然维持供需紧平衡
没有明确产能释放，依然维持供需紧平衡状态，硅料价格有明显支撑。预计明年价格将维持在8-10万元的高位区间，领先企业有望保持高毛利率。虽然颗粒硅明年产能落地较快，将有5万吨左右，但是完全取代西门子法

能源体系，推动光伏发展形成新格局，高纪凡提出三点建议：第一，营造光伏应用新空间。2021年我国光伏将全面进入平价时代，这就要求光伏行业继续提高效率，降低成本。但我们也看到，目前随着
政策引导方面，积极贯彻党中央发挥市场在资源配置中的决定性作用的方针，以高质量发展为导向，引导产业链发展和更好发挥政府作用，加强产业链上下游协调，实现供需关系动态平衡，促进光伏产业健康可持续发展

，至少目前来看，储能系统运营商尚不完全具备预判电力市场供需和价格的能力，储能参与现货能量市场交易仍是纸上谈兵。固定峰谷价差收益也许是储能发展过程中，所经历的最保险的商业投资格局。江苏省发展改革委在《关于
电价时段进行调整，其中12:00-13:00由平段电价调整为低谷电价，11:00-11:30由峰段电价调整为平段电价，这也与现货市场各时段供需关系挂钩，与新能源发展趋势联系紧密。湖北发展改革委印发

2030年前达峰。中国将有序推动形成双循环新发展格局和绿色能源体系，力争实现2030年前碳排放达峰、2060年前达到碳中和目标。实现新发展格局目标亟须推动中国经济社会的需求和供给两侧同时变革，在需求侧更加
强化内需驱动，在供给侧着力补齐重点行业的薄弱环节短板。供需两侧的潜在结构性变化将推动十四五能源经济关系呈现新特征，能源生产和消费进入新的发展阶段。综合判断，能源需求继续保持低速增长的总体态势不会

项目将于明年6月投产，产能扩张至3万吨;到明年年底，该项目全面投产达到设计产能。今年7月份，因头部多晶硅厂商先后遭遇事故、自然灾害等原因，多晶硅市场导致供不应求，价格进入上行通道。随后，供需同步
增加，格局趋缓，多晶硅价格步入小幅缓跌趋势。然而，即便头部多晶硅厂商公布了扩产计划，但由于新增产能均在2021年底投产，使得明年期间产能增加有限，因此明年多晶硅供应或将大概率偏紧。在此背景之下

达到碳中和目标。实现新发展格局目标亟须推动中国经济社会的需求和供给两侧同时变革，在需求侧更加强化内需驱动，在供给侧着力补齐重点行业的薄弱环节短板。供需两侧的潜在结构性变化将推动十四五能源经济关系呈现新
消费模式开始显现。 1.至2030年中国能源消费增速持续放缓，温室气体排放有望在 2030年前达峰。中国将有序推动形成双循环新发展格局和绿色能源体系，力争实现2030年前碳排放达峰、2060年前

光伏玻璃的新闻，但是这个概念近期持续处于高热度、高爆发度之中，以下是最新新闻： Smart News共3篇 Smart News 1 2021年光伏玻璃环节供需形势展望：供需渐趋宽松但难言过剩宽版
玻璃仍将结构性短缺发布于2020年12月2日来源：兴业证券 “新产能投放+浮法玻璃介入”将有效缓解玻璃紧张格局，2021年玻璃供给整体较2020年Q4将明显宽松，但也难言过剩。玻璃窑炉新增投产

4.1硅料：21年供给依然偏紧，颗粒硅路线值得关注 4.2光伏玻璃：新增产能有限，21年供给继续偏紧 5.中游制造：新一轮行业洗牌开启 5.1硅片：薄片化+大尺寸趋势确定，供需格局将要反转
趋势确定，供需格局将要反转薄片化发展趋势明确，异质结电池发展将继续减薄硅片厚度。薄片化有利于降低硅耗和硅片成本，但会影响碎片率，目前硅片切片技术已经完全能满足薄片化的需求，但硅片具体厚度还需要结合

供需紧平衡。中游制造：新一轮行业洗牌开启。硅片薄片化和大尺寸趋势明确，182和210短中期共存，行业龙头和新进入者纷纷扩产，供给将要过剩，2020-2022单晶硅片产能分别为152/210
龙头优势明显。2019年双玻渗透率14%，2020H1渗透率25%，未来将成为绝对主流。组件环节格局分散，具备成本和品牌优势的一体化龙头将持续扩大份额。胶膜格局稳定，龙头盈利能力提升。福斯特是胶膜

趋势确定，供需格局将要反转 5.2电池片： PERC未来一段时间仍为主流，HJT逐渐兴起 5.3组件：双玻组件趋势确定，一体化龙头更优 6.胶膜格局稳固，龙头企业盈利能力提升 7.投资建议
。如果未来产能置换政策松绑，龙头企业将凭借先发优势加速扩大产能，资金、成本与规模优势将继续保持。 05 中游制造：新一轮行业洗牌开启 5.1硅片：薄片化+大尺寸趋势确定，供需格局将要反转薄片