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A 、乐山电力的交易性行情，维持板块谨慎推荐投资评级。国金证券：预期中的光伏政策逐渐出台　　【太阳能行业研究报告内容摘要】事件10 月26 日，国家电网召开加强分布式光伏发电并网服务新闻发布会，并在会上发布了
公司的买入评级。　　乐山电力半年报点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长点给予中性评级自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面，光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日

元、0.59元和0.69元，对于PE为22倍、20倍和17倍，维持谨慎推荐的投资评级。四、风险提示：海外电站回款周期较长。　　乐山电力（600644，股吧）半年报点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的
公司业绩预告情况，我们下调了对公司主要新能源控股及参股公司：四川硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设，特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设

EPS为0.53元、0.59元和0.69元，对于PE为22倍、20倍和17倍，维持谨慎推荐的投资评级。四、风险提示：海外电站回款周期较长。乐山电力半年报点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长
硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设，特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业

9 10 下一页余下全文　　乐山电力：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长点　　类别：公司研究机构：东莞证券有限责任公司　　给予中性评级自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面
叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设，特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业2012年前景不明

优势开展的多晶硅业务如今也成为自身业绩改善的拖累。除了川投能源，乐山电力(600644)也受控股子公司乐山乐电天威硅业科技有限责任公司拖累，公司前三季度业绩快报显示，2012年1-9月营业总收入
10.25亿元，同比减40.12%;归属于母公司所有者的净利润2560.73万元，同比减67.31%。而公司陈述的业绩变动第一个原因就是，乐山乐电天威硅业科技有限责任公司从2011年11月起停产实施技改，导致多晶硅业务利润大幅下降。

，价格暴跌，其控股子公司乐山乐电天威硅业科技有限责任公司3000吨/年多晶硅生产线将停产实施技改。有关行业协会报价显示，11月份我国多晶硅主流价格保持在每吨20万-23万元，较10月均价下跌7.5%，而
光伏概念股中，业绩同比下滑的有8家，环比下滑的多达16家。其中规模较大的公司，拓日新能净利润同比下降160%，全年净利润预亏8000万元至9000万元。近日，乐山电力发布公告称，由于近期多晶硅行业市场低迷

矗立着。　　总投资20多亿元的乐电天威，2010年底建成后，开工不足两年即告停产，从预测年均税后利润超过6亿元，到投产后第一年即净亏1548万元，着实令投资者伤透了心。　　乐山是
破产的危险。　　在中国最早研制、生产出多晶硅的四川省乐山市，曾经的辉煌已经不再。市场行情的一落千丈，成为乐山人不愿提及的心伤。　　多晶硅鼻祖之困　　 9月5日，乐山

新公司注册资本的51%。乐山项目投资期预计为两年，第三年投产，第四年当年生产负荷达到设计能力的80%，第五年直至以后生产负荷为100%。2008年2月，乐电天威硅业科技有限责任公司已与多晶硅设备工程公司
人民币。作为上述投资的条件之一，公司将与峨嵋半导体材料厂以项目合作方式共同在乐山建设120兆瓦太阳能光伏产业项目，该项目固定资产投资10亿元，公司向该项目提供1亿元人民币的建设资金，并对该资金支出进行监管