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位置上退下来的施正荣，眼见着亲手创下的基业大厦倾覆却已无力拯救。光环散尽，中国光伏教父最终走下神坛。谁都无法忘记，尚德电力曾笼罩的光环。2005年12月，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投
四大光伏企业之列。2006年，尚德电力光伏组件产能达到2.4吉瓦，股价达到40美元以上，被视作代表整个光伏产业光明未来的信心。尚德电力在资本市场的一路飘红也迅速为施正荣带来了巨额财富。2006年底

董事长位置上退下来的施正荣，眼见着亲手创下的基业大厦倾覆却已无力拯救。光环散尽，中国光伏教父最终走下神坛。谁都无法忘记，尚德电力曾笼罩的光环。2005年12月，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投
全球四大光伏企业之列。2006年，尚德电力光伏组件产能达到2.4吉瓦，股价达到40美元以上，被视作代表整个光伏产业光明未来的信心。尚德电力在资本市场的一路飘红也迅速为施正荣带来了巨额财富。2006年底

暂停上市，由此看来，超日债的流动性仍然存在极大问题。1月23日，超日在奉贤总部举行的债券持有人会议剑拔弩张，保荐人中信建投提出的两项议案因人数不够而未获通过，这次大会的无果而终令债权人感觉难以接受，一位
个人财产担保？中信建投能够担保？与此同时，超日债债权人的维权行动也在逐步升级：1月30日下午，约有45名11超日债债权人聚集在上海证监局信访办公室，要求对超日太阳及中信建投等相关责任方进行严肃查处，并且保证

产能过剩，可是中信建投等中介机构视而不见，在超日太阳上市和发债时对光伏产能将严重供大于求的分析是明显不够的。更可怕的是在光伏产业已经进入整合期，超日太阳已经陷入恶性融资怪圈的时候，研究和新闻机构在利益
难以看到今天，资本市场研究人员看不清今天，专业媒体不愿看清今天，于是，股票投资者只能是想不到会有今天。故事中的每一个角色都助推了超日太阳资本故事的演绎，故事的每一个环节都展现了中国资本市场的不尽完善。而较好地控制下一步A股市场光伏企业投资风险，才是本文的直接目的。

机关不断呼吁产能过剩，可是中信建投等中介机构视而不见，在超日太阳上市和发债时对光伏产能将严重供大于求的分析是明显不够的。更可怕的是在光伏产业已经进入整合期，超日太阳已经陷入恶性融资怪圈的时候，研究和
，发审委当时难以看到今天，资本市场研究人员看不清今天，专业媒体不愿看清今天，于是，股票投资者只能是想不到会有今天。故事中的每一个角色都助推了超日太阳资本故事的演绎，故事的每一个环节都展现了中国资本

、峰回路转。联姻引发的质疑虽然这则消息对公司创始人倪开禄、债权人、投资者、公司员工等各方都释放了利好，然而却在短暂喜悦之后变得颇多质疑与担忧。因为短短一天后的2月1日，超日太阳以及公司保荐机构中信建投
。这则消息对债权人、投资者以及公司员工等各方都释放了利好。某投行不愿具名人士分析，如果国资企业能够入主超日太阳，则该企业面临的包括资金链断裂、停产裁员、债权人上访等诸多困局或将迎刃而解，对牵扯到的各个

，毕竟在理论上这些债券都是经过合法程序来发行的。　　本月23日，11超日债债券持有人会议上，受托管理人中信建投提请的两大议案未获通过，超日太阳董事长倪开禄则在会上表示，债券的本息都将如期兑付
求，包括一是停止公开市场上所有无担保债券挂牌交易，彻底严查所有公开交易的无担保债券发行公司的账务现状，并提供追加担保，确保投资人投资本息万无一失，才可复牌交易。　　二是被停止公开交易的无担保

据报道，深陷资金链困局的超日太阳，在资本市场激起无数涟漪。昨日，超日太阳保荐机构中信建投证券投资银行部负责人接受记者独家专访，首度回应了超日太阳IPO时与天华阳光的业务关系、公司债发行过程中的风险
揭示、超日太阳上市后业绩下滑的原因等焦点问题。中信建投强调，将利用自身的资源优势，帮助超日太阳进行资产整合，使其尽快恢复全面生产。随着超日太阳流动性危机爆发，公司二度

08~09年的多晶硅行业，确实是这样的一个时代。高达每公斤500美元的价格，让拥硅为王成为那个时候的标志。但高额利润让像 Hemlock、Wacker、中能、新光这样的公司赚的盆满钵满的时候，也在把
以往经验，反倾销税将在50~60%之间，这样基本堵死中国光伏产品往欧盟出口的道路。也许你会说中国也在对国外的多晶硅进行双反调查，这么做确实能抬高国内多晶硅的价格，但是那些以低价多晶硅为资本，还能聊以

~09年的多晶硅行业，确实是这样的一个时代。高达每公斤500美元的价格，让拥硅为王成为那个时候的标志。但高额利润让像 Hemlock、Wacker、中能、新光这样的公司赚的盆满钵满的时候，也在把中国的
，反倾销税将在50~60%之间，这样基本堵死中国光伏产品往欧盟出口的道路。也许你会说中国也在对国外的多晶硅进行双反调查，这么做确实能抬高国内多晶硅的价格，但是那些以低价多晶硅为资本，还能聊以生存的下游

铺垫。2007年，皇明太阳能试图赴海外上市，因受制于国际金融危机而搁浅。2010年，在接受国际投行高盛与鼎晖投资9078万美元后，再次瞄准A股上市，然而被经销商郭建琴举报偷税漏税，因而被证监会拒之门外
。皇明太阳能的资金被昂贵的房地产稀释殆尽，以至于因非经营性资产投资过重而败退资本市场。其中于2010年落成的太阳谷耗尽公司大量资金，建设费用中的13亿中有4亿是动用了美国高盛、私募鼎晖投资的资金

企业投资下游电站的另一大考验，则来自于对电站质量以及并网等方面的控制能力。对于首次涉足电站建设的制造业企业而言，电站建设中的质量把控以及后续的并网等各个方面，都是考验，尤其是对那些号称一年动辄要建上百
、综艺股份、中利科技、向日葵、中环股份等国内上市公司屡被舆论聚焦的身后，还有赛维、尚德、英利、天合、晶科等海外上市公司以及一大批尚未登陆资本市场的光伏制造商，这些曾经帮助中国光伏制造撑起全球第一产能大国的

，撞击着每位行业人士的耳膜。惨淡的市场行业，让光伏企业选择了集体突围。他们共同的选择是向下游挺进建电站。在这场新一轮的光伏竞争中，无论是民企、国企还是外资企业都纷纷粉墨登场。10多年来，一直较为谨慎
，除了青海，在甘肃、内蒙、新疆等地广袤的荒野中，皆有企业投资光伏电站的印记。那些乘机出差途经中国西北荒漠的人，时常会从高空捕获到这些蓝色电池板集群，在阳光下闪闪发光。随着各种利好政策的密集出台，建

，（电站）要马上脱手，价格就会比较便宜。再拖点时间的话，到了3、4月份，价格就会好点。谈了几家，有了购买意向。回来后，（证监）局里还有中信建投说，让我早点卖掉。所以我下下周又要去了。卖掉后，去掉贷款可回笼
　　■ 倪开禄：下周将再次出国处置电站1月6日中午，因跑路传闻被推至风口浪尖的上海超日太阳能科技股份有限公司（002506，超日太阳）董事长倪开禄，在上海西郊的一家宾馆中接受了早报记者的专访，讲述了

为时过早。中投顾问新能源行业研究员萧函指出，风电行业面临的困境远超预期，全行业的结构优化调整尚需时日。2013年将是中国风电重要的分水岭，往前大步跨越抑或重蹈光伏的覆辙均在此一役。在全球经济仍未回升之时
，此举并不能帮助光伏组件撬开欧盟市场已经关闭的闸门。原本已处于风雨飘摇中的国内光伏企业，遭受此次重击后愈发溃不成军。据光伏产业联盟秘书长王勃华预计，2012年中国光伏产品出口额约为130亿元，同比将下降