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清晰，对于盈利的预测可以拉得更长、看得更远，从而进一步摆脱由于盈利和业绩的波动对企业估值带来的桎梏，最终有望持续实现戴维斯双击。记者了解到，隆基股份创始人、总裁李振国在近期对话总编辑系列活动上提出
。值得一提的是，在硅料紧缺的市场冲击下，由于产业链布局和产能规模不同，组件巨头对风险的承受力也有所不同。仅从2021年一季度业绩表现看，除了隆基股份和天合光能净利润保持业绩增长外，晶澳科技

系统(BESS)平台，该平台集成了Honeywell资产监控、分布式能源管理、监控和分析功能，使购买者能够预测和优化其整体能源使用。根据Honeywell的说法，其电池储能系统(BESS)平台利用了能源管理
/2.5MWh储能子系统设备组成，通过1回35kV汇集线路接入升压站35kV母线。要求投标人具备累计100MWh以上的储能系统供货业绩，并且储能系统单体10MWh的项目不低于2个。 4.平高全部拿下

。光伏产业链绵长，从终端电站前溯，上游大致分为硅料环节和非硅环节，而一场持续近半年的硅料连涨下，让组件企业面对两头压力。保单还是报价，是产业链中下游面对的选择，而表现在经营业绩上，可能也没有此前预期包装下的
精美。为此，本文从上、中、下三个环节，对光伏产业链企业即将公布的中报进行拆解和分析，并对下半年光伏企业所面临的局面进行展望。上游：延续业绩大丰收今年初至今，硅料价格呈

变得越发清晰，对于盈利的预测可以拉得更长、看得更远，从而进一步摆脱由于盈利和业绩的波动对企业估值带来的桎梏，最终有望持续实现戴维斯双击。记者了解到，隆基股份创始人、总裁李振国在近期对话总编辑系列
位居第七。值得一提的是，在硅料紧缺的市场冲击下，由于产业链布局和产能规模不同，组件巨头对风险的承受力也有所不同。仅从2021年一季度业绩表现看，除了隆基股份和天合光能净利润保持业绩增长外，晶澳科技

市场价格约30元/吨至40元/吨的CCER价格测算，如交易实施，预计对公司业绩影响约6000万元/年至8000万元/年，约占岳阳林纸2020年净利润的14.5%至19%。而包钢股份董事长刘振刚则表示
达到50亿吨。目前乃至未来较长一段时间，在配额免费发放为主的方式下，碳价估计很难突破200元/吨。综合推算预测，2021年我国碳价大约在50元/吨左右，2030年碳达峰时大约达到100元/吨左右，到

。但另一方面，相较于全年至少 50GW 的装机预期，上半年进程仍然缓慢。目前，硅料、硅片价格仍然居于高位，光伏玻璃、逆变器等光伏下游辅料环节的价格博弈也在持续。受此影响，光伏辅料企业的半年报业绩或
呈现两级分化局面。不过，有业内分析认为，四季度抢装潮能否如预期到来，这也决定着辅料生产企业全年业绩情况。逆变器公司成本压力显现光伏产业的蓬勃发展，除了促进组件和终端电站的需求大增，也带动

了累计近1兆瓦(MW)的太阳能工业和商业工程，这在今天看来很平常，放在当时确实是业绩斐然，当时的太阳能应用多数在100瓦左右，1KW的很少，1999年全球光伏安装量还不足150兆瓦，德国仅安装15.6
，根本不考虑盈利。要知道，当时全球对光伏产业发展的长远应用前景看好，但短期增长预期仅是年均15%左右。当时Bank Sarasin, Basle/Sept 做出了19%的比较高的增长预测，预计

2030年全球绝大多数国家和地区有望实现光伏平价上网，而根据国际能源署(IEA)等机构的预测，到2050年可再生能源发电将占到全球用电量的50%。然而，光伏组件成本持续下降这一进程被硅料价格的急剧上涨
见顶，压制光伏行业整体发展的因素或将逐步解除。从市场看，硅料价格的暴涨，对下游组件端的影响最大，当前开工率只有约50%，硅料价格见顶的预期将极大的增加组件端企业的业绩弹性和股价弹性，理论上股价的走势先于

鲜明对比。从本质上来说,龙头坚挺的背后仍然是强劲的行业增长的潜力。行业增长的潜力来源于业绩弹性(毛利率明显扩大)与市场的需求急速扩大。所以光伏龙头的戴维斯双击与业绩弹性许多人远远没有看到。你只看到表面
环节和硅片环节一样,开始保利润,阿特斯的组件甚至高达2元每W,组件企业一改过去,开始跟随产业链价格不断涨价哪怕影响行业需求。天合光能曾表示今年光伏组件全球CR5将超过80%而我此前预测在75%左右

持续扩大 2020年宣布的硅片扩产计划已超过300GW。名义产能过剩显著，但受制于硅料供给，开工率将显著分化。预测2021年硅片产能和光伏组件需求缺口将会逐步扩大，从2020年Q4的66GW逐步
硅片龙头毛利率长期维持在30%以上，因此随着技术扩散，2020年开始有较多新进入者开始大规模扩张硅片产能。全行业单晶硅片产能逐步释放，名义产能过剩显著。预测2021年硅片产能和光伏组件需求缺口

去的三年半里，规模翻了一番。报告显示，第二季度户用光伏装机量为905MW，发电量较2020年第四季度下降8%，但较2021年第一季度增长11%。该报告认为这要归功于第一季度出色的销售业绩。工商业
。 Wood Mackenzie预测，根据现行法律，在投资税收抵免(ITC)全面取消之前，未来三年，太阳能产业将继续打破每年的安装纪录。2021年至2026年期间，还将另外部署160GW，到2026

很大，管理能力不佳、创新能力弱、没有大平台支撑的终端经销商压力更甚。而面对同样的压力，天合富家的业绩却稳中有升。据了解，天合原装系统销售按计划推进，出货较去年同期有所增加，市场布局在原有基础上正在
户用、分布式光伏的决心。而福建更是提出一企包一县模式，这对企业资金实力、户用资源开发能力都有较高要求。业内预测在光伏县模式下，央企及地方国企或成为开发主力。自各地整县推进模式提出以来，业内喜忧参半

Chase)表示，对太阳能的中断是十多年来最严重的一次。开发商和政府将不得不停止预期太阳能将迅速变得更便宜。BNEF上周在一份报告中略微下调了对今年太阳能建设的预测，称多晶硅等材料的价格上涨是原因
之一。太阳能电池板制造商加拿大太阳能公司(Canadian Solar Inc.)上周四在业绩电话会议上表示，价格上涨正在影响需求，可能会推迟一些大型项目。Mint援引未具名开发商的话称，在印度

;货物完成安装、调试并通过验收后质保1年。若合同顺利履行，预计将会对公司2021年度及2022年度的经营业绩产生积极影响。本合同的履行对公司业务的独立性不构成影响，公司主营业务不会因本次合同的履行
而与合同对方形成依赖。合同双方均具有履约能力，但在合同履行期间，如遇行业政策调整、市场环境变化等不可预测因素或不可抗力的影响，可能会导致合同无法如期或全面履行。

，较21年166GW装机预测、叠加中间库存，呈供需紧平衡格局，预计21年硅料价格有望继续上行。 2022年硅料有效产能76万吨(西门子法70万吨+颗粒硅6万吨)，可支撑装机量为229GW，较22年
205GW装机预测高24GW，供给趋于宽松，预计硅料价格将下行。 2)组件一体化盈利底部，开始边际向上由于上游材料不断涨价，当前龙头一体化组件企业净利率已低于2%，单W盈利3分及以下

。大风机出货加速，海陆两栖主业增长强劲明阳智能最近3年的业绩持续表现突出，营收和利润都实现连续增长，今年第一季度的成绩依然优秀。受益于公司风机交付规模的大幅增加，2021年一季度，明阳智能实现营收
年明阳智能海上风电的出货量将大幅增长，其在海上风电市场的市场份额也将进一步提高。平安证券认为，维持对明阳智能的盈利预测，公司风机业务有较强的竞争力，新能源运营业务有望持续扩张。同时，西部证券评价，明阳智能盈利能力稳健提升，风机销量快速增长，维持买入评级。

的预测可能偏悲观了一些。 (晶科科技CEO金锐) 就晶科科技自身而言，我们是有办法调控投资和EPC节奏的。晶科科技的核心是重电站开发，也有多重模式。组件价格如果太高了，对电站
。晶科科技副总裁兼财务负责人刘晓军：今年的整体供应链情况，不是一个合理的商业水平。上游厂家的短暂涨价超出合理价格。我们也在做预测和跟踪分析，对电站项目的建设周期做实时调整。另外就系统成本考量上，实际上

，节选翻译自阿特斯2021年第一季度财务报告英文原文。 2021年第一季度业绩焦点 1、组件发货量3.1吉瓦; 2、销售额同比增长32%，达11亿美元(约合72.05亿元人民币); 3、毛利
，预测项目1,400兆瓦时、储备项目4,842兆瓦时，总计7,103兆瓦时。(*预测项目包括在未来12个月内签约可能性超过75%的项目) 能源业务阿特斯是全球最大的和拥有电站项目储备最多的

装机总量已达2.05GWh，同比增长超4.5倍。值得一提的是，电池企业在储能产业的加速布局并取得亮眼的增长业绩的同时，国家层面和多个省份也都出台了鼓励配置储能、加强储能标准系统建设等政策。至此，我国
重中之重，预计在2021-2023年，国内将迎来5G基站建设的高峰期。一位业内人士指出，受此带动，储能电池的需求也将迎来爆发性增长。据预测，至2025年，中国储能锂电池出货量将达到60GWh

5月18日晚间，大全新能源公司发布了2021年一季度业绩公告，报告期内，大全实现营业收入为2.56亿美元，毛利达到1.19亿美元，毛利率达到46.4%。报告期内，大全硅料产量为20185吨，硅料
如下：大全新能源公司全球领先的太阳能光伏产业高纯度多晶硅硅料制造商已经发布2021年第1季度业绩公告，摘要如下： 2021年第1季度财务和运营概况： 2021年第1季度硅料产量为20,185吨