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不断加强。光伏发电成本进一步下降，到2020年，发电成本将下降至0.37元/千瓦时以下，平价上网时代已不遥远。虽然分布式补贴有所下调，但0.05元的下调低于预期，对分布式光伏市场形成利好。分布式光伏将在
大势所趋技术创新再突破，箭在弦上。 2017年，作为中国光伏行业最为疯狂的一年。曾经更多聚焦于概念炒作的光伏行业，已久迎来了实质性业绩爆发阶段。《能源发展十三五规划》显示，2020年，太阳能发电规模达到

成本降至 0.2-0.3 元/W,远低于行业平均水平,增厚了公司业绩。 4、公司饲料业务继续强化市场营销效率及内部管理有效性，饲料销量同比增长;同时优化产品结构，提高高附加值产品的比例，产品毛利率
仍将密切关注通威在光伏领域的作为与发展，并力求与通威的高层实现深度的交流对话。对于2017年的业绩预喜，通威股份的解释，归结下来有四点： 1、2017 年光伏行业高速发展。根据国家能源局公布

对太阳能前景的预期。国家政策的支持和行业的转暖，也让更多的光伏企业有了走下去的信心。开拓国内市场被业界视为拯救中国光伏产业的关键。 2013年7月，被称为光伏国八条的《国务院关于促进光伏产业健康发展
的若干意见》出台，直接开启国内市场的火爆商机;加之国家之前出台的并网政策，合力提升了国内市场的投资预期;截至今年7月底，国网经营区域光伏发电并网同比增长134%。在新一轮的产业进程中，汉能的步伐

2017年光伏行业取得了空前的成就，而且这样的势头有望保持下去。近日，国家发改委发布2018年光伏上网电价调整方案，低于预期的电价下调对行业形成了巨大利好，2018年的光伏市场将依然火热，甚至有望在
取得了不凡的成就。除此之外，三个上市公司在业绩方面都俱有不俗的表现。要说协鑫系在光伏领域最引人注目的动作，莫过于保利协鑫和中环股份的强强联手了。在此之前，朱共山被誉为世界硅王，而其中的硅主要指的是多晶硅

超预期发展成为今年光伏行业的鲜明写照，其“出人意料”的表现主要体现在两个方面：第一，下游新增装机量高速增长，超出业界在年初的预测；第二，新技术不断涌现，光伏成本加速下降。尽管产销两旺的景气度贯穿全年
％、44．22％、41．06％。上述股价领跌的企业不同程度地困囿于业绩下滑或触碰信披违规红线。＊ST海润因受制于管理层的动荡，该公司今年业绩陷入亏损之中。与此同时，其2016年年报因被出具非标意见而披星戴帽，保壳

2015-2016年配网投资低于预期之后,配网的欠账推动2017年开始的配网投资加速,从2017年第一次配网招标看,主站、终端等配网自动化设备均实现相对去年全年50%-100%的增长。配网投资加速,加上公司进口
/1.69/2.15元。当前股价对应2017年估值19倍,2018年估值14倍。维持买入-A 评级和目标价35.00元。风险提示:宏观经济下行风险,上游原材料价格上涨,海外业务拓展低于预期,光伏组件价格下滑。

、金融机构出具的银行贷款承诺(自有资金证明+银行贷款承诺+银行贷款项目总投资);股权资助项目要求企业自有资金、预期股权投资资金(含财政股权投资)、银行贷款之和不低于项目总投资。 (8)项目财务分析
);股权资助项目要求企业自有资金、预期股权投资资金(含财政股权投资)、银行贷款之和不低于项目总投资。 (8)项目财务分析、经济分析及主要指标包括内部收益率、投资利润率、投资回收期等指标的计算和评估

光伏板块开盘强势，通威股份、正泰电器涨超7%。林洋能源、阳光电源、太阳能、隆基股份快速跟涨。超预期是今年国内光伏行业的真实写照。光伏发电新增装机量出现高速增长的原因主要有三点：首先，政策继续青睐光伏行业
作为国内少数具备单晶炉大规模制造能力的企业，晶盛机电还将受益于明年单晶产品市场份额的提升，维持较高的业绩增速。在多晶硅端，可关注通威股份。通威股份目前已经成为饲料+光伏双主业驱动的主营模式，但光伏业务

同期大幅攀升103%。业绩方面，协鑫新能源在2017年上半年光伏能源业务收入飙升95%，达到18亿元人民币，股东应占溢利分达4.81亿元，暴涨188%。协鑫集成：光伏和储能协同发展作为协鑫系
(人民币，下同)，超出华尔街预期7.65亿元，较2016年第三季增长20.4%。报告显示，晶科今年三季度太阳能电池组件总出货量为2374MW，较2016年第三季度的1606MW上升了47.8%。截至

安装上光伏发电系统并并入电网之后，发电20天有余，累计发电超过410度，发电量比预期高10%以上，预计首年发电量约为10286度，经模拟计算，前3年的发电收益以及政府补贴收益可以回收超过60%的本金
?光伏发电是一种绿色的获取能源的方式，在太阳能发电系统的生命周期内，可以减少二氧化碳排放24.925吨;光伏发电还具有很高的投资回报率，不低于10%，最高可达20%。中国电源学会新能源车充电与驱动专业

增加至128个，遍布全国26个省份。总装机量达约5079兆瓦，包括国内4987MW及美国、日本共92MW，较去年同期攀升86% 。总电力销售约23.68亿度，较去年同期大幅攀升103%。业绩方面
)，超出华尔街预期7.65亿元，较2016年第三季增长20.4%。报告显示，晶科今年三季度太阳能电池组件总出货量为2374MW，较2016年第三季度的1606MW上升了47.8%。截至2017年9月30日

低于预期，相对来说，分布式电站的IRR高于集中式，这是政策的倾向。发改委2016年12月6日发文表明，2017年1月1日之后，一至三类资源分别调整为0.65元/0.75元/0.85元，同时表示今后
因素，过去几年分布式光伏的装机都大大低于预期。数据显示，2014年规划光伏新增装机只完成当年目标的26%，而16年、17年的分布式光伏分别以2倍和3倍的增长速度在增长，而这样的增长首先是下游的EPC的

4987MW及美国、日本共92MW，较去年同期攀升86% 。总电力销售约23.68亿度，较去年同期大幅攀升103%。业绩方面，协鑫新能源在2017年上半年光伏能源业务收入飙升95%，达到18亿元人民币，股东
财报方面，晶科2017年第三季度总收入为64.2亿元（人民币，下同），超出华尔街预期7.65亿元，较2016年第三季增长20.4%。报告显示，晶科今年三季度太阳能电池组件总出货量为2374MW，较

宣布解雇400~700名员工，主要是因为其业绩不佳。而在今年8月，特斯拉也同样因为业绩不佳解雇了200余名员工。按照《财经》统计的，以每位员工每月近万美元的用工成本计算，前后裁掉的将近1000名的员工
了Model 3的顺利交付对于特斯拉的生存和发展至关重要。据此前特斯拉发布的公告，其三季度生产了260辆Model 3汽车，实际交付量为222辆，远低于马斯克公开表态的1500辆目标。特斯拉管理层称

亿元、4亿元及4.5亿元。如果业绩不达预期，上市公司恐将面临巨额商誉减值风险。这次收购也收到了深交所的问询函，深交所关注到交易对手原价转让宁波宜则股权、标的公司宁波宜则向同一公司采购和销售、宁波宜
收购易事特确认商誉约20.4亿元，而合并前易事特账面上仅有338万元的商誉，增幅为60245.66%。如果业绩不达预期，上市公司恐将面临巨额商誉减值风险。宁波宜则承诺，自交割完成当年及之后两个