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，上市公司只做一件事。为什么分拆？1993年万科B股股票在香港发行，B股买家主要是投资基金，为了引进商业资本，万科开始讲他旗下13个行业的故事，说他每一个行业都在盈利。基金经理们不感兴趣，他们只想知道万科
2000万毛利，毛利率达到40%，比制造端毛利水平高，且它是稳定的。李仙寿说，业务做到极简之后，营收计算也变得简单而可预期。专注中国分布式、美国社区太阳和小型高收益项目，电站补贴高、PPA高，项目IRR

真实性;租赁物的合法性：房屋产权清晰度，是否在承租前发生抵押;项目公司审查：股权结构，负债，同第三方公司签署的合同，账务情况等;(4)财务部门：项目能够开展的终极关卡，一般公司会设置IRR(项目内部
：__________敏感性分析假设及结果：a)基本情况b)乐观情况c)悲观情况财务综合评估意见及风险规避意见：大部分项目通过融资进行项目投资，所以项目的可融资性也作为重要参考，主要考虑：项目融资来源

公司会设置IRR(项目内部收益率)数值考核项目是否满足投资条件，当然还要从整体上看项目的回报。流程：技术人员提供项目的容量及光照数值，电能消纳比例，开发人员确认当地的补贴、需要支付的租金/电价
：__________ 敏感性分析假设及结果： a)基本情况 b)乐观情况 c)悲观情况财务综合评估意见及风险规避意见：大部分项目通过融资进行项目投资，所以项目的可融资性也作为重要参考，主要考虑

DCF、P/E、P/B对公司估值以及考虑行业和公司发展前景，给予公司增持评级以及未来12个月0.5港元的目标价，目标价对应2016-2018年预测EPS的P/E分别为26、15和9倍。并网容量快速增加
标杆电价有30%左右折让，但由于光伏领跑者项目也具备成本优势、较佳的光照条件和并网条件，预计此类项目的IRR仍可以达到12%以上。3.4、融资方式多元，推动电站出表融资鉴于光伏电站的前期投资需要大量的资金

：a)光伏电站投资商积投资积极性下降，现在已经开始出现对明年指标观望的态度特别是明年630以后；b)银行等金融机构对光伏电站投资贷款压缩，电价下调会导致本就不给金融机构重视的光伏行业更加不受重视；c
IRR三类地区已经不足7%，未来光伏电站投资将大幅放缓。艾伏：上网标杆电价占用土地的情况，可以充分评估。我们希望利用闲置的屋顶做载体，企业应该承担更多的社会责任。把闲置的土地和屋顶利用起来。禾望电气：涨价

投资商积投资积极性下降，现在已经开始出现对明年指标观望的态度特别是明年630以后; b) 银行等金融机构对光伏电站投资贷款压缩，电价下调会导致本就不给金融机构重视的光伏行业更加不受重视; c
。整体电价提高5分钱，还暂不足以使企业达到确保的回收率，对行业投资影响还是较大。 ➤ 中节能：不合理，电价下调后IRR三类地区已经不足7%，未来光伏电站投资将大幅放缓。 ➤ 艾伏：上网标杆电价

人士：a)光伏电站投资商积投资积极性下降，现在已经开始出现对明年指标观望的态度特别是明年630以后;b)银行等金融机构对光伏电站投资贷款压缩，电价下调会导致本就不给金融机构重视的光伏行业更加不受重视
后IRR三类地区已经不足7%，未来光伏电站投资将大幅放缓。艾伏：上网标杆电价占用土地的情况，可以充分评估。我们希望利用闲置的屋顶做载体，企业应该承担更多的社会责任。把闲置的土地和屋顶利用起来。禾望电气

的定义不同。如果系统A保证每年能产出1000MWh，而系统B保证90%的时间都处于运转状态，则很难将这两个系统进行比较或相互参考。而投资方恰恰正是需要这些明确的性能指标和评估方法。另外，系统类型、地理位置
有数据的支持，先简单陈述一下： A. 在开发阶段，通常需要一些基本的假设(这里是否适合建电站)，它的消纳能力与投资回报是多少。 B. 在运营阶段，我们需要把实际运营情况和这些假设相比较，并进行分析

309B室举行。在晶澳太阳能控股有限公司分布式业务总监叶发敏看来，节能减排是头等大事，是关系到我们社会民生，是分布式投资最重要的一个投资的价值。如果国内企业能站在这样一个高度去看待这分布式的发展，相信
，整个不考虑融资，无杠杆的IRR11.42%，如果把我们的杠杆考虑进去资本金只需要4到5年，这个模型我们其实还做的比较保守，其实当中还考虑了补贴的延迟还有一些用电的比例并不是特别高，如果说从实际的

阳泉50MW电站为例，1.25MW集中式比1.6MW组串式方案，系统度电成本LCOE降低2分/kWh左右，内部收益率IRR提升0.7%。　　图4 1.25MW集中式与1.6MW组串式方案投资收益对比
的能力要强，否则将会出现弃光的现象，降低发电量，影响用户收益，如图11(b)所示。下一页余下全文(2)合理设计容配比，初始

50MW电站为例，1.25MW集中式比1.6MW组串式方案，系统度电成本LCOE降低2分/kWh左右，内部收益率IRR提升0.7%。图4 1.25MW集中式与1.6MW组串式方案
时，组件输出功率短时会超过规格书中标定的最大功率，即组件超发，这就要求组串式逆变器需具备将组件能量全部转化的能力，即吐的能力要强，否则将会出现弃光的现象，降低发电量，影响用户收益，如图11(b)所示

，100MW可节省2200万。以阳泉50MW电站为例，1.25MW集中式比1.6MW组串式方案，系统度电成本LCOE降低2分/kWh左右，内部收益率IRR提升0.7%。图4 1.25MW集中式与
逆变器需具备将组件能量全部转化的能力，即吐的能力要强，否则将会出现弃光的现象，降低发电量，影响用户收益，如图11(b)所示。（2）合理设计容配比，初始投资节省7分钱/W，度电成本降低1分钱/kWh根据

约对应90%的满发率。（3）政策的执行效果可能会比较差，原因包括：a）本政策是发改委、能源局出的，而电网不受其直接领导，b）电网是能力不行而非态度不行，当一个地区新能源装机/所有装机比例超过30
水平，因此对于存量电站的IRR无论是限电还是电力交易，都是受损的。（5）维持我们在上周《SNEC后时代的光伏行业景气》中的观点，限电+补贴拖延双重打击下现金流持续失血超过1年导致的金融机构谨慎及相关极端风险是需要在未来警惕的。

既定目标的关键。借助互联网的开放性、无界性、平等性。本次大会汇聚多位光伏产业领袖及专家出席，并发表了精彩的演讲，完成了一场高端头脑风暴。我们相信，未来的光伏产业不仅仅是B端市场！更多的是人人都是发电厂
在未来5~10年面临严峻挑战。华为智能光伏业务解决方案中国区副总经理高超高超先生表示：光伏电站投资者最关心的就是IRR，一类地区下降一毛钱，IRR下降6%，二类地区影响比较小一些。怎么在补

电站长期衰减比多晶硅低至少3%以上，单晶硅电站投资回报率(IRR)比多晶电站至少高2.78%。综上所述，单多晶材料性能对比，单晶VS多晶，行业公认单晶有绝对优势。二、铸锭与拉晶成本对比单晶拉棒与
空间与速度下一页另外，在品质方面，以往B-O复合体的存在导致P型电池中单晶电池的衰减高于多晶电池，目前随着低氧P型单晶的成功

比多晶硅电站的实际发电量多5~6%以上，单晶硅电站长期衰减比多晶硅低至少3%以上，单晶硅电站投资回报率(IRR)比多晶电站至少高2.78%。综上所述，单多晶材料性能对比，单晶VS多晶，行业公认单晶
晶电池效率绝对值高出6%，每瓦系统可变成本将下降30-40%左右。图3 ITRPV预测未来晶硅电池转换效率提升空间与速度另外，在品质方面，以往B-O复合体的存在导致P型电池中单晶电池的

发电量多5~6%以上，单晶硅电站长期衰减比多晶硅低至少3%以上，单晶硅电站投资回报率（IRR）比多晶电站至少高2.78%。综上所述，单多晶材料性能对比，单晶VS多晶，行业公认单晶有绝对优势
，提升空间有限。2025年，单晶电池最高转换效率有望比多晶电池效率绝对值高出6%，每瓦系统可变成本将下降30-40%左右。另外，在品质方面，以往B-O复合体的存在导致P型电池中单晶电池的衰减高于

晶硅低至少3%以上，单晶硅电站投资回报率（IRR）比多晶电站至少高2.78%。综上所述，单多晶材料性能对比，单晶VS多晶，行业公认单晶有绝对优势。二、铸锭与拉晶成本对比单晶拉棒与多晶铸锭成本均主要由设备
晶电池效率绝对值高出6%，每瓦系统可变成本将下降30-40%左右。另外，在品质方面，以往B-O复合体的存在导致P型电池中单晶电池的衰减高于多晶电池，目前随着低氧P型单晶的成功研发和推广应用成为历史。近年来