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隆基的眼前与远方作为业内最具企业家精神的光伏领袖之一，隆基风格一直极为务实，兢兢业业，脚踏实地，即使不被业内看好的几次扩产，随着光伏市场的发展也被证明非常成功。但隆基同样也有激进的另一面
+外送电力绿洲改造计划惊世骇俗想法的背后，也是许多光伏人进入产业的初心：胸怀四海，改造世界。如果说硅片业务是隆基发展壮大的眼前的生活，那么那些狂想，则是诗和远方。五年来，隆基股份以

展格局从供给端来看，光伏产业波动很大，扩产与出清都很快。光伏产业90%的供给都在国内，今年受疫情冲击，中小企业面临较大压力;对于光伏行业来说，这也完成了一轮天然的出清，也许会带来龙头公司市占率的提升
疫情冲击的背景下，下跌40%以上，海外需求大概率会被激发。另外，海外疫情对经济冲击较大，欧美迫切需要推出一系列经济刺激计划，这些经济刺激计划以新基建为主，有较大比例投向新能源领域(包括电动车、光伏

)、国内产能中西部低电价地区、低人力成本地区产能替代东部高电价地区、高人力成本产能。在2017年下半年的硅料出乎意料的涨价刺激下，仅仅半年时间，全行业就抛出了总计40万吨的扩产计划，这些产能在2019年集
和硅片的技术变化：是电池越来越复杂对硅片提出了更高的要求，也是硅片品质越来越好使得新电池技术应用的效益放大，即使没有隆基股份的推动，也会有B公司、或者C公司去推动单晶硅片成为市场主流(当然时间点上会再

肆虐更是平添了新的不确定性。我们计划发布系列专题报告，在这片不确定性的迷雾中，探寻光伏行业相对确定性的投资机会，系列第一篇我们将聚焦组件这一环节行业集中度的确定性加速提升，及其对企业盈利能力的影响
，但头部组件供应商仍未停止扩产进程。预计组件及终端电站投资商将逐步走向大对大格局，看似产业链中生产难度最低的组件环节，其实进入/发展壁垒正在持续升高：随着平价实现，光伏组件终端客户中大型能源集团占比

。本轮扩张是在技术趋于成熟、投资成本大幅下降、行业前景更趋明朗(本轮扩产的投资计划基本都在2018年531新政之前制定)的背景下实施的，由国内规模和技术水平靠前的硅料企业主导，新投产
。通威：2018年四季度，乐山和包头一期各2.5万吨多晶硅生产线(实际产能达 3 万吨)投产，推动总的多晶硅产能达到8万吨。大全新能源：随着2018-2019年新疆 Phase 3B 和

资金压力半导体行业是资金密集型产业，持续的技术研发、工艺优化及产能扩充需要大量、持续性的资金注入，充足的资金支持对公司的业务发展至关重要。为确保8英寸和12英寸半导体硅片扩产计划的顺利实施、满足
实施本次非公开发行，并向深交所和中国证券登记结算有限责任公司申请办理股票发行、登记和上市事宜，履行本次非公开发行股票的相关程序。第二章董事会关于本次募集资金使用的可行性分析一、本次募集资金使用计划

20GW以内每年的建设速度进行扩产。一方面我们继续在研发上跟紧甚至领先于行业，各种技术路径，各种工艺方案，都对外持开放的态度。另一方面是在基于研发基础的实际投资中，审慎进行，本次30GW的投资预计的金额是
20万吨的缺口。去年进口了14万吨多晶硅，国内34，现在缺口20万吨。多晶硅在光伏终端的成本占比只有5%，未来成本上涨5000-1万对电站成本影响只有1%，是低敏感度。多晶硅扩产周期在15-18

科学家Czochralski发展生长单晶硅的提拉法工艺。 1921年德国物理学家爱因斯坦由于1904年提出的解释光电效应的理论获得诺贝尔(Nobel)物理奖。 1930年B.Lang研究氧化亚铜/铜太阳能电池，发表新
硫化镉光伏系统，用于教育电视供电。 1973年美国特拉华大学建成世界第一个光伏住宅。 1974年日本推出光伏发电的阳光计划;Tyco实验室生长第一块EFG晶体硅带，25mm宽，457mm长(EFG

。 2020年以前，光伏企业为什么会有相同的竞争策略? 因为时代和产业背景。 2020年以前的光伏产业，是需要补贴的产业，如何获取、什么成本获取补贴资源，就成为光伏企业成功的唯一手段。国家实施领跑者计划之前
，光伏企业的竞争策略，无不是凭借人际资源，尽量获取最低成本的光伏发电补贴资源;国家实施领跑者计划之后，光伏企业的竞争策略，又无不是凭借整合社会资源，以尽量低的报价获取光伏发电补贴资源。 2020年

增长。 2.1硅片让利硅片供给逐渐宽松，竞争激烈促使硅片降价。2018年以来PERC大规模扩产，单晶硅片需求爆发，刺激单晶硅片厂大幅扩张产能。根据产业调研反馈，2019年底单晶硅片产能将达到
123GW，隆基、中环、晶科等大厂扩产坚决，预计2020年底单晶硅片名义产能将达到175GW，超过需求，供给逐步走向宽松。龙头企业盈利能力强，硅片价格有调整空间。目前M2硅片报价3.07元

。结合公开报道，去年12月，大全新能源提前完成了3B项目，该项目将大全的产能提高到了3万吨。今年2月份，大全取得中国银行批准，将获得一笔4.5亿元的贷款。具体来说，中国银行将提供一笔为期5年，价值4亿元
的固定资产贷款，大全新能源计划将这笔贷款用于进一步扩大新疆多晶硅生产基地的产能。此外，中国银行还将提供5000万元的流动资金贷款，用于支持大全的日常运营。目前，该公司正在致力于4A项目，该项目可将产能

、风能等可再生能源成为可能。为满足锂电池的旺盛需求，行业龙头纷纷选择建厂扩产。根据德媒报道，宁德时代欧洲区总裁宣布将在德国埃尔福特建造世界最大电池工厂，产能规划将由此前计划的14Gwh提升
诺贝尔化学奖授予德州大学奥斯汀分校教授约翰B古迪纳，纽约州立大学宾汉姆顿分校教授斯坦利惠廷汉，以及日本名城大学教授吉野彰，以表彰他们在发明锂电池过程中做出的贡献。斯坦利惠廷汉通过研究超导体，发现了一种

累累的西班牙已经开始行动,据称要限制光伏电厂运营时间,并建议取消现有工厂太阳能电站30%的补贴,而德国原定的削减计划虽因各邦政府反对而延迟,但该来的终归要来,依靠补贴而来的暴利终归不会长久。光伏
(600550,股吧)、江苏阳光(600220,股吧)、乐山电力(600644,股吧)、安泰科技(000969,股吧)、鄂尔多斯(600295,股吧)、伊泰B等纷纷抢食光伏发电市场的蛋糕,甚至连做饲料的

%-20%提升至40%以上。新特能源2019年新增3.6万吨产能预计在4月投产，新疆大全3B计划2018年底投产，2019年中预计通过技改扩为3.5万吨，4A计划预计2019年底投产，东方希望产能也在加速建设中。【估值与盈利预期】预测公司2019-20年EPS0.84，1.01元(信达证券)。

计划将这笔贷款用于进一步扩大其新疆多晶硅生产基地的产能。此外，中国银行还将提供5000万人民币的流动资金贷款，用于支持大全的日常运营。去年12月，大全新能源提前完成了其3B项目，该项目将大全的产能
提高到了3万吨。目前，该公司正在致力于其4A项目，该项目可将产能进一步提高到7万吨。大全首席财务官表示：这些贷款，加上其它银行的授信，将支持我们扩产后的资本支出，使我们能够按计划完成项目。原标题:大全获4.5亿贷款用于扩大多晶硅产能拟提高到7万吨!

进一步降低成本?这就好比拧干的毛巾还要再挤出几滴水，艰难程度可想而知。但是，市场不相信眼泪，成本定生死，降本能力将是决定多晶硅企业生死的关键。西行下的扩产潮在上述背景下，各大企业纷纷寻找新的出路
。实际上，很多先知先觉者已提前做出布局，下半场淘汰赛提前开打。按照企业规划，2018年国内多晶硅产能将达到43.3万吨/年，这一次的扩产潮具有明显的向西部低电价区转移趋势。最早向西部走的

200~350C的加热条件下使用高强度激光照射单晶电池，使户外曝晒下缓慢发生的再生过程在几秒钟内完成，B-O等缺陷被钝化，从而解决PERC技术带来的更高光衰问题，处理后的单晶PERC电池光衰明显低于
扩张计划不变，电池组件方面也有进一步扩张计划，隆基股份39亿配股募资将用于在银川投资建设年产5GW高效单晶电池项目。李振国表示：我们对市场有信心，对自身竞争能力也有信心，我们几乎没有无效资产和无效产能

多晶硅产能可达40.8万吨/年，同比增加47.8%。产能数据比8月底预期产能有所增加，原因在于个别企业扩产项目投产时间虽有延后，但规划释放量高于原计划。下半年实际新增量14.8万吨/年包括：新疆协鑫6
(规划产能释放)、赛维LDK 1.0万吨/年等，到2019年底预计产能将达到50.9万吨/年。国内三大多晶硅巨头陆续在10月中、下旬发布投产公告：新疆大全多晶硅3B扩产项目，已经建成并于10