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，下称GSF)给尚德创造巨额既往和即期收益背后的内情产生怀疑。作为近两年尚德最主要的摇钱树之一，GSF给尚德赚到的账面收益是否真实存在？GSF本身如何赚钱？尚德与GSF间的真实关系又是如何？尚德这样的
其实是一箭双雕，一方面GSF通过投资建设电站项目并转卖，为尚德创造了股权收益，另一方面这些电站建设时还可能为尚德消化了不少组件产品，促进了尚德的销售，创造了现金收益。Chinaventure投中

的基金，2010年底共有七个投资项目，项目的内部收益率（IRR）一般控制在15％左右，承诺投资额为2200万欧元，2011年底承诺投资额下降至900万欧元。事实上，此前几年里，尚德对
GSF的投资一直颇受好评。虽然电站项目前期投资较大，项目的存续期较长，但相对于目前价格波动较大的光伏组件，电站的投资回报较为稳定，内部收益率前低后高，只要电站稳定发电，尚德将通过股东利润分红或者转让的

收益率（IRR）一般控制在15%左右，承诺投资额为2200万欧元，2011年底承诺投资额下降至900万欧元。事实上，此前几年里，尚德对GSF的投资一直颇受好评。虽然电站项目前期投资较大，项目的存续
期较长，但相对于目前价格波动较大的光伏组件，电站的投资回报较为稳定，内部收益率前低后高，只要电站稳定发电，尚德将通过股东利润分红或者转让的方式获得可观的回报。根据尚德等方面披露的情况，GSF对尚德贡献主要

太阳能基金（Global Solar Fund，下称GSF）给尚德创造巨额既往和即期收益背后的内情产生怀疑。作为近两年尚德最主要的摇钱树之一，GSF给尚德赚到的账面收益是否真实存在？GSF本身如何赚钱
，获得了GSF10%的股权。尚德投资GSF其实是一箭双雕，一方面GSF通过投资建设电站项目并转卖，为尚德创造了股权收益，另一方面这些电站建设时还可能为尚德消化了不少组件产品，促进了尚德的销售，创造了

。　　谁是GSF　　此番反担保纠纷，让GSF走到了台前。这个专注于投资下游太阳能电站的基金，2010年底共有七个投资项目，项目的内部收益率(IRR)一般控制在15%左右，承诺投资额为2200万欧元，2011
收益率前低后高，只要电站稳定发电，尚德将通过股东利润分红或者转让的方式获得可观的回报。　　根据尚德等方面披露的情况，GSF对尚德贡献主要体现在两方面：第一，GSF的公允价值将直接计入综合损益表，体现

生存危险。谁是GSF此番反担保纠纷，让GSF走到了台前。这个专注于投资下游太阳能电站的基金，2010年底共有七个投资项目，项目的内部收益率(IRR)一般控制在15%左右，承诺投资额为2200万欧元
收益率前低后高，只要电站稳定发电，尚德将通过股东利润分红或者转让的方式获得可观的回报。根据尚德等方面披露的情况，GSF对尚德贡献主要体现在两方面：第一，GSF的公允价值将直接计入综合损益表，体现为尚德

，不应该只是从自身企业的角度去跟政府对话，往往这样就会给政府部门带来非常混淆的一个信息，所以容易误导政府，比如说A公司跟政府讲我的成本可以做到五毛一瓦，B公司我只能做九毛，政府就讲为什么A公司能做到五毛
就会在西藏，在新疆晒太阳，上不了网，如果我们光伏上不了网我们会有回报吗？从金融的模型你看我可以得到8%的内部收益率，但是如果只有50%的电能上网你肯定是要亏损，我们卖电池板的付款方式，那最后20%的钱

稳定电价收益。”王学军说。据了解，在较早的两年中，因国内光伏市场迟迟未动、中国光伏制造业向下游转型，以及中国流动性资金的全球投资冲动，海外光伏电站正成为中国投资者的新大陆。 “B to C”模式
“建成光伏太阳能产品的集散地”。 “客户来选择光伏产品就像进超市一样。” 此外，常见的光伏企业的“体育赞助营销”也显示出光伏行业“B to C”模式的趋向性。去年6月，在德国慕尼黑举行的太阳能技术

上演的抢占终端系统的战争中，如何抢夺海外市场尤其是美国市场，已经成为众多企业战略布局的首要考量。避免价格战，看美国收益如何1.终端市场或同样上演价格战据一位长期从事终端系统项目开发的业内人士介绍，目前
元电价出台后，电站收益情况被很快地核算出来，这让企业跃跃欲试，并最终诱使部分企业走到终端，参与到项目中来。更多企业的参与加剧了终端市场的竞争，所以那些已经在终端市场寻找到出路的企业必须想方设法降低电站

光伏产业园总规划面积6600亩，其中，A区占地600亩，以尚德厂区为核心进行续建、扩建；B区占地6000亩，园完区全是在一张白纸上全新规划，园区于2009年11月奠基。无锡新区管委会主动借助了市场的力量，将
协调推进领导小组，新区党工委书记任领导小组组长，各相关部门主要负责人为成员，密切配合，形成合力，协调解决光伏企业发展中存在的问题。2010年上半年，无锡新区管委会制定和完善了光伏产业规划及园区概念性规划

实行1元电价。我们认为上网电价机制将真正孕育出光伏的国内市场，对光伏板块构成普遍的政策性利好，但对短期业绩没有实质性的刺激。由于今明两年的需求不振，中小光伏企业将无法生存，行业整合大幕即将拉开
、2005年的系统/工程两次发展高峰，十二五期间尤其是2012年地源热泵将迎来第三次发展高峰期。第三次发展高峰期将以节能服务市场为主，采用合同能源管理模式以获取节能收益。我们看好盾安环境(002011