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）未能达到1500万美元最低市值的要求，违反了《纳斯达克上市规定》第5450（b）（3）（C）条之规定。如若未来6个月内中电光伏不能重新达到最低要求，有可能会被取消纳斯达克的上市资格。事实上，这并非
，中电光伏已经连续4年亏损，净利润分别为-9429万美元、-1.34亿美元、-5061万美元、-5610万美元。受此拖累，中电光伏股价更是一落千丈。在上市交易当天，中电光伏的股价曾一度大涨至16.56美元/股

1500万美元最低市值的要求，违反了《纳斯达克上市规定》第5450(b)(3)(C)条之规定。如若未来6个月内中电光伏不能重新达到最低要求，有可能会被取消纳斯达克的上市资格。事实上，这并非中电光伏
年，中电光伏已经连续4年亏损，净利润分别为-9429万美元、-1.34亿美元、-5061万美元、-5610万美元。受此拖累，中电光伏股价更是一落千丈。在上市交易当天，中电光伏的股价曾一度大涨至

成为一站式的综合能源系统集成服务商。近期公司收购新设公司动作频频，主要包括布局东西部光伏电站属地化服务、完善上海香港的金融对接和贸易功能、参股SolarBe打造互联网门户平台打开B2C业务空间、设立
研究院延揽研究人才保障研发。与行业公司构建产业同盟等。我们认为公司正在一步步兑现成为大集成龙头的战略目标，成为引领产业发展的风向标。盈利预测与估值：公司在重整方案中承诺2015-2016年归母公司净利润

OFweek太阳能光伏网继超日债利息违约、湘鄂债本金违约后，天威集团因无法按期付息8550万元，首开国企债券违约先河。4月21日，保定天威集团有限公司（简称天威集团）2011年度第二期中期
兵装集团）的全资子公司，天威集团分别于2011年2月和2011年4月在银行间市场公开发行两期中期票据，即11天威MTN1和11天威MTN2，发行金额分别为10亿元和15亿元，期限均为5年。11天威

行业不景气、利润大幅下滑、多项贷款逾期等原因而被评级公司连续下调级别。截至目前，其最新主体和债项级别均已经降至B，这在一定程度上提示了其信用质量的持续恶化，加上此前已有11超日债、ST湘鄂情违约事项
索比光伏网讯:继超日债利息违约、湘鄂债本金违约后，天威集团因无法按期付息8550万元，首开国企债券违约先河。4月21日，保定天威集团有限公司（简称天威集团）2011年度第二期中期票据（简称11天威

不景气、利润大幅下滑、多项贷款逾期等原因而被评级公司连续下调级别。截至目前，其最新主体和债项级别均已经降至B，这在一定程度上提示了其信用质量的持续恶化，加上此前已有11超日债、ST湘鄂情违约事项，预计
继超日债利息违约、湘鄂债本金违约后，天威集团因无法按期付息8550万元，首开国企债券违约先河。4月21日，保定天威集团有限公司(简称天威集团)2011年度第二期中期票据(简称11天威MTN2)未能

　　继超日债利息违约、湘鄂债本金违约后，天威集团因无法按期付息8550万元，首开国企债券违约先河。 4月21日，保定天威集团有限公司(简称天威集团)2011年度第二期中期票据(简称11天威
投资人付息。作为大型央企中国兵器装备集团公司(简称兵装集团)的全资子公司，天威集团分别于2011年2月和2011年4月在银行间市场公开发行两期中期票据，即11天威MTN1和11天威MTN2

随着天威债宣布无法如期兑付，债市首例国企违约已经到来。4月21日，保定天威集团有限公司（下称天威集团）公告称因巨额亏损，无法按期兑付2011年度第二期中期票据11天威MTN28850万元利息。次日
评价由B下调至C。在业务亏损之余，天威集团尚面临多支债务兑付压力。截至2014年12月31日，天威集团总资产为129.1亿元，总负债为209.5亿元，净资产为-80.35亿元，已严重资不抵债，处于破产

随着天威债宣布无法如期兑付，债市首例国企违约已经到来。4月21日，保定天威集团有限公司（下称天威集团）公告称因巨额亏损，无法按期兑付2011年度第二期中期票据11天威MTN28850万元利息。次日
两支债券评价由B下调至C。在业务亏损之余，天威集团尚面临多支债务兑付压力。截至2014年12月31日，天威集团总资产为129.1亿元，总负债为209.5亿元，净资产为-80.35亿元，已严重

索比光伏网讯:随着天威债宣布无法如期兑付，债市首例国企违约已经到来。4月21日，保定天威集团有限公司（下称天威集团）公告称因巨额亏损，无法按期兑付2011年度第二期中期票据11天威MTN28850
两支债券评价由B下调至C。在业务亏损之余，天威集团尚面临多支债务兑付压力。截至2014年12月31日，天威集团总资产为129.1亿元，总负债为209.5亿元，净资产为-80.35亿元，已严重

4月21日下午5点06分，保定天威集团有限公司（下称天威集团）发布公告称，由于公司发生巨额亏损，无法按期兑付2011年度第二期中期票据（11天威MTN2，债券代码：1182127）本年利息，成为首只
，天威集团已发布公告提示利息偿付不确定性风险，公告表示，2014年天威集团合并报表累计利润总额-101.4亿。巨额亏损的主要原因一是天威集团新能源行业市场萎缩，产能过剩、产品价格走低等情况仍未

索比光伏网讯:4月21日下午5点06分，保定天威集团有限公司(下称天威集团)发布公告称，由于公司发生巨额亏损，无法按期兑付2011年度第二期中期票据(11天威MTN2，债券代码：1182127)本年
14日晚间，天威集团已发布公告提示利息偿付不确定性风险，公告表示，2014年天威集团合并报表累计利润总额-101.4亿。巨额亏损的主要原因一是天威集团新能源行业市场萎缩，产能过剩、产品价格走低等情况仍未

4月21日下午5点06分，保定天威集团有限公司(下称天威集团)发布公告称，由于公司发生巨额亏损，无法按期兑付2011年度第二期中期票据(11天威MTN2，债券代码：1182127)本年利息，成为首只
，天威集团已发布公告提示利息偿付不确定性风险，公告表示，2014年天威集团合并报表累计利润总额-101.4亿。巨额亏损的主要原因一是天威集团新能源行业市场萎缩，产能过剩、产品价格走低等情况仍未

　　4月21日是保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据(债券简称：11天威MTN2，债券代码：1182127，下称天威二期中票)的付息日。本应于当日上午10：00前划付到中央国债登记
%，本期应付利息仅为8550万元。由于天威集团新能源行业市场萎缩，产能过剩，产品价格走低等情况没有明显好转，公司亏损严重。该债券原评级为主体债项均为AA+，当前最新评级已被下调至B。此前

)、碳排放交易和可能的抢装等系列催化剂，我们判断短期行情至少10%，中期行情看30%以上。 Q2：短期和中期角度更看好哪个细分行业? 短期看，我们认为由于装机预期大幅提升，以逆变器为代表的中游
在春节前后，届时构成第二买点，逻辑：a)一季度是能源局制定光伏全年装机目标的时期，我们预计至少14GW，如果能达到15GW以上，市场情绪将非常乐观，至于目标实际能否完成在短期无法证伪。b)分布式政策

、光伏十三五规划、金融创新（资产证券化、互联网金融、众筹）、碳排放交易和可能的抢装等系列催化剂，我们判断短期行情至少10%，中期行情看30%以上。　　Q2：短期和中期角度更看好哪个细分行业？短期看，我们认为
15GW以上，市场情绪将非常乐观，至于目标实际能否完成在短期无法证伪。b)分布式政策细则有望陆续推出，政策加码是大概率事件，特别是银行对分布式贷款有望逐步放开；c)可再生能源配额制预期在明年上半年推出

%，中期行情看30%以上。　Q2：短期和中期角度更看好哪个细分行业？短期看，我们认为由于装机预期大幅提升，以逆变器为代表的中游制造环节受益逻辑更直接（设备销量=市占率*国内新增装机容量），爆发性更强
，逻辑：a)一季度是能源局制定光伏全年装机目标的时期，我们预计至少14GW，如果能达到15GW以上，市场情绪将非常乐观，至于目标实际能否完成在短期无法证伪。b)分布式政策细则有望陆续推出，政策加码是大概

的电力。此外，该公司还通过零售合作伙伴向住宅和商业客户营销并安装电动汽车充电设备。 SolarCity 一开始只做光伏系统安装业务，2008 年中期开始做光伏租赁和PPA
（PowerPurchase Agreement，购电协议）业务，2010 年2 季度开始做居民能效提升服务。2013年中期光伏租赁和PPA 业务的收入已超过光伏系统建设销售业务。光伏租赁业务是 SolarCity

向住宅和商业客户营销并安装电动汽车充电设备。SolarCity 一开始只做光伏系统安装业务，2008 年中期开始做光伏租赁和PPA（Power Purchase Agreement，购电协议）业务
，2010 年2 季度开始做居民能效提升服务。2013年中期光伏租赁和PPA 业务的收入已超过光伏系统建设销售业务。光伏租赁业务是SolarCity 的独创业务，主要用在SolarCity 的居民项目

出售太阳能系统生产的电力。此外，该公司还通过零售合作伙伴向住宅和商业客户营销并安装电动汽车充电设备。SolarCity 一开始只做光伏系统安装业务，2008 年中期开始做光伏租赁和PPA
（PowerPurchase Agreement，购电协议）业务，2010 年2 季度开始做居民能效提升服务。2013年中期光伏租赁和PPA 业务的收入已超过光伏系统建设销售业务。光伏租赁业务是SolarCity 的