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天合光能财报评析:灵活布局使发货量大幅跃升

来源:EnergyTrend发布时间:2013-09-13 16:43:13作者:Sunny
 

毛利润提升 但财务结构稍有转差


资产负债表部分,天合光能在过去市场低迷时一直维持着健全的财务结构。近期营收虽逐季回升,但流动资产却逐渐下降,流动负债在第二季又上升不少,致流动及速动比率在第二季有明显的下降。电话会议中天合表示已将七月到期的可转债全部赎回,但总金额不大,恐无法对恶化中的财务结构有太大改善。所幸存货控管得宜,存货金额比起上季有明显下降。

损益表部分,因第二季出货抬升,使天合能够站上中国太阳能厂商营收排名第二,仅次于组件出货稳居冠军宝座的英利。在毛利润方面,近期中国一线厂商屡传捷报,天合以11.6%的毛利润率与其他一线大厂互别苗头。以17.7%的毛利润胜出的晶科先一步扭亏,未来若有厂商能持续提升毛利润至15%以上,将可望重回盈利的行列。


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根据中欧贸易战最终定价定量的协议,中国厂商必须瓜分7GW的出口配额,天合由于先前对欧洲发货量大,预期能从争夺战中胜出,拿到较高的配额。又因为掌握到中国、美国、印度、日本的成长,预期第三季的发货量有望再创新高。另外,技术进步使成本不断下降,毛利润率有望持续提升。若能达到15%以上的毛利润,转盈之期亦相去不远。面对持续回温的太阳能市场,天合今年会先以委外代工的形式因应市况,待年底双反判决尘埃落定后,可能会在明年大幅扩产。 
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